Commentaire de midi sur l'étain, 17 juillet 2026
Le contrat d'étain le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 408 780 yuans/tonne, son cours moyen dérivant à la baisse avant de se stabiliser. La séance du matin a clôturé à 406 870 yuans/tonne, en baisse de 0,78 %. Le marché du LME a également consolidé dans le calme, le contrat d'étain à trois mois du LME s'échangeant actuellement à 52 620 $/tonne, en baisse de 0,72 %.
Front macroéconomique et politique :
(1) Plusieurs hauts responsables de la Fed américaine ont fait des déclarations intensives, mais les positions politiques ont montré une nette divergence dans un cadre fortement dépendant des données. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a noté que les risques de hausse de l'inflation l'emportent encore sur les risques d'affaiblissement du marché du travail. Compte tenu des pressions continues sur les prix liées aux investissements dans l'IA, aux droits de douane et aux conflits énergétiques au Moyen-Orient, elle s'est dite prête à prendre des mesures de resserrement si aucun signe durable de ralentissement de l'inflation n'est observé à court terme. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan (membre votant du FOMC), a adopté une position plus nettement hawkish, déclarant que l'amélioration marginale des données d'inflation de juin n'est pas suffisante et qu'un repli d'un mois ne justifie pas un assouplissement de la nécessité de resserrer la politique monétaire ; elle reste favorable à une hausse modérée des taux. En revanche, le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a adopté un ton relativement modéré, estimant que la fourchette actuelle des taux est globalement appropriée et suggérant que les taux peuvent rester stables pour le moment, tout en soulignant qu'une réévaluation serait nécessaire si l'inflation ne se refroidit pas durablement.
(2) Les tensions au Moyen-Orient et les risques le long des principales routes maritimes se sont à nouveau accentués. L'Iran a lancé un avertissement sévère : si les forces américaines continuent de frapper ses infrastructures électriques et de transport, il prendra des mesures pour bloquer les voies de navigation critiques. Parallèlement, les Houthis au Yémen coordonnent des plans d'urgence avec l'Iran, prêts à contrôler simultanément le détroit de Bab el-Mandeb si nécessaire. En réponse à la situation géopolitique tendue, le ministère des Affaires étrangères du Pakistan a publiquement appelé les États-Unis et l'Iran à la retenue et à la reprise des négociations techniques.
Marché au comptant : L'activité sur le marché au comptant a été médiocre ce matin, avec une ambiance d'échanges relativement calme. Les fournisseurs ont maintenu des cotations actives, vendant facilement aux prix en vigueur. Cependant, les entreprises en aval et les utilisateurs finaux sont restés globalement prudents et attentistes, passant principalement de petites commandes à la baisse, les transactions réelles portant surtout sur des commandes essentielles au comptant.
En résumé, les fluctuations actuelles des cours de l’étain restent liées au sentiment de liquidité macroéconomique. Les divergences au sein de la Fed concernant la trajectoire future de sa politique, et l’absence de consensus du marché qui en découle, empêchent la formation d’une tendance directionnelle. Du côté des fondamentaux, les stocks sociaux chinois demeurent à un niveau bas, soutenant le plancher des prix. Le contrat d’étain le plus traité sur le SHFE devrait rester influencé à court terme par une alternance de sentiment haussier et baissier, et consolider dans une fourchette.
