La demande en aval en basse saison est faible, tandis que les conflits géopolitiques soutiennent la consolidation des prix de l'aluminium. [Briefing matinal SMM sur l'aluminium]

Briefing matinal SMM sur l'aluminium, 16 juillet

Contrats à terme : Le contrat aluminium le plus traité sur le SHFE, échéance août 2026 (2608), a clôturé à 23 255 yuans/t, en hausse de 90 yuans ou 0,39 % par rapport au cours de compensation de la séance précédente. Il a ouvert à 23 190 yuans/t et a fluctué dans une fourchette de 23 180 à 23 285 yuans/t. Les cours ont évolué au-dessus de la MA5 (23 185,00) et de la MA10 (23 094,00) mais en dessous de la MA30 (23 411,33) et de la MA60 (24 031,00). Les moyennes mobiles à court et moyen terme affichaient un alignement baissier et convergeaient régulièrement à la baisse, signalant une consolidation prononcée sur une note atone, avec des résistances se formant à chaque niveau de moyenne mobile en surplomb. Sur l'indicateur MACD, le DIF (-196,6528) se situait au-dessus du DEA (-292,7758), et la barre rouge du MACD affichait 192,2462, suggérant une certaine atténuation de la dynamique baissière. La fourchette de négociation principale recommandée pour l'aluminium du SHFE est de 22 800 à 23 500 yuans/t. Le contrat LME aluminium 3 mois a clôturé à 3 172,00 $/t, en baisse de 0,16 %. Les cours ont évolué au-dessus de la MA5 (3 165,30) et de la MA10 (3 157,15) mais en dessous de la MA30 (3 262,47) et de la MA60 (3 433,06). Les moyennes mobiles à court et moyen terme maintenaient également un alignement baissier et convergeaient à la baisse, indiquant clairement une consolidation atone avec une résistance importante en surplomb. Sur l'indicateur MACD, le DIF (-67,1167) restait au-dessus du DEA (-86,2472), et la barre rouge du MACD s'établissait à 38,2611, indiquant un essoufflement de la dynamique baissière et un ralentissement de la baisse. La fourchette de négociation principale recommandée pour l'aluminium LME est de 3 100 à 3 200 $/t.

Contexte macroéconomique : Des sources ont révélé que l'Iran a demandé aux forces houthies du Yémen de bloquer le détroit de Bab el-Mandeb si les États-Unis attaquaient le réseau électrique iranien. L'armée iranienne a souligné que la question du détroit d'Ormuz est une « ligne rouge » pour l'Iran et ne sera pas rouvert sous la pression américaine. Si les actions hostiles contre l'Iran persistent, le conflit s'étendra à de nouvelles dimensions. Le Commandement central américain a annoncé que les forces américaines ont lancé une nouvelle série de frappes aériennes contre l'Iran à 14 h, heure de l'Est, le 16 juillet, marquant la cinquième nuit consécutive de frappes américaines. Certains aéroports, ponts et nœuds ferroviaires iraniens ont été touchés. La porte-parole de la Maison Blanche, Leavitt, a déclaré que l'Iran est toujours en pourparlers avec les États-Unis et espère parvenir à un accord alors qu'il subit des « coups dévastateurs ». Leavitt a indiqué que les récentes frappes américaines résultaient de la violation par l'Iran du protocole d'accord. Le président de la Fed de Dallas, Logan, a appelé à des taux d'intérêt plus élevés, notant que l'inflation ne semble pas revenir durablement vers l'objectif de 2 % de la banque centrale. Une augmentation modérée des taux permettrait de mieux équilibrer les perspectives et les risques dans le cadre du double mandat de la Fed, à savoir la stabilité des prix et le plein emploi.

Données fondamentales : Du côté de l’offre, la part de l’aluminium liquide dans la production chinoise d’aluminium a augmenté de 0,37 point de pourcentage en glissement mensuel cette semaine, principalement en raison de la bonne tenue des frais de transformation des billettes d’aluminium, ce qui a accru la part de l’approvisionnement direct en aluminium liquide et réduit davantage la quantité d’aluminium moulé en lingots. Hors de Chine, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter dans un contexte de montée en puissance de la production de nouveaux projets et de reprises de production. Mais dans l’ensemble, la tendance à court terme au déstockage des lingots d’aluminium dans le monde devrait être difficile à inverser. Du côté de la demande, l’industrie de transformation en aval est dans la traditionnelle saison creuse de consommation, avec des performances sectorielles divergentes mais principalement sous pression. Le taux d’utilisation des capacités des leaders de l’industrie de l’aluminium en aval s’est établi à 61,3 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Avec la reprise du ratio des prix SHFE/LME, les marges à l’exportation en aval se sont réduites. Avec l’exécution des commandes en cours, le soutien des exportations à la demande devrait s’affaiblir. Du côté des stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont poursuivi leur tendance au déstockage cette semaine. Au jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 54 000 tonnes par rapport à la semaine précédente et de 23 000 tonnes par rapport à lundi. Les prix de l’aluminium ont principalement évolué sans tendance cette semaine, la demande en aval était atone, le sentiment d’achat était quelque peu prudent et les retraits des entrepôts ont ralenti.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre des échanges du contrat SHFE aluminium 2606 se situait à un niveau inférieur par rapport à la même période du jour de bourse précédent. Affecté par la saison creuse, le sentiment d’achat du marché est resté faible aujourd’hui, dominé par les achats au juste besoin, avec une liquidité de marché abondante. Les transactions se sont faites entre le pair et une décote de 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 08. L’indice du sentiment vendeur dans l’est de la Chine était de 3,11 aujourd’hui, stable par rapport au mois précédent ; l’indice du sentiment acheteur était de 3,04, en hausse de 0,04 par rapport au mois précédent. Le sentiment d’échange sur le marché du centre de la Chine s’est légèrement redressé aujourd’hui par rapport aux deux jours précédents ; les entreprises de transformation en aval ont manifesté une crainte initiale des prix élevés, tandis que leur propension à acheter s’est nettement améliorée. Parallèlement, le sentiment d’achat de couverture des négociants a persisté, avec des achats concentrés et en gros volumes poussant les fournisseurs à maintenir leurs prix. En fin de compte, la fourchette réelle des prix de transaction sur le marché du centre de la Chine s'établissait autour d'une décote de 140 à 160 yuan/t par rapport au contrat aluminium 08 du SHFE. L'indice de sentiment de vente dans le centre de la Chine était de 2,81 aujourd'hui, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,24, en hausse de 0,02 en glissement mensuel.

Aluminium recyclé : Le prix spot de l'aluminium SMM A00 a clôturé à 23 180 yuan/t aujourd'hui, en baisse de 90 yuan/t par rapport à la séance précédente. Le marché global des déchets d'aluminium est resté stable et inchangé. En ce qui concerne les écarts de prix, le 15 juillet, la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés exempts de peinture à Foshan était de 2 072 yuan/t, et celle entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyés « tense » était de 758 yuan/t. Les contraintes du côté de l'offre ont continué de se renforcer, l'impact de la politique de facturation inversée s'approfondissant davantage. Des nouvelles venant de la province du Shandong ont fait état d'une suspension de la facturation inversée à partir de juillet, tandis que des réductions de production et des arrêts se multipliaient parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation des déchets dans l'Anhui, le Jiangxi, le Hubei et d'autres régions, accroissant encore la rareté des déchets d'aluminium conformes et facturés. Sur le front des importations, en raison d'un délai d'expédition de 1 à 3 mois, les arrivées d'approvisionnement étranger de haute qualité, déjà rares à cause d'un écart de prix précédemment inversé, sont restées faibles de juin à août. Parallèlement, l'interdiction d'exportation de déchets d'aluminium des Émirats arabes unis et les hausses de droits de douane de l'UE ont encore resserré l'offre de déchets d'aluminium à l'étranger. Le marché des déchets d'aluminium devrait maintenir une tendance latérale étroite cette semaine, influencé par la répression de la demande et le soutien des coûts, la fourchette de négociation courante des déchets d'aluminium broyés « tense » (tarification basée sur la teneur en aluminium) se situant autour de 19 900-20 500 yuan/t. Le repli des prix spot de l'aluminium primaire a limité l'ampleur du nouveau rétrécissement de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium. L'avantage économique des déchets d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire ne devrait pas disparaître à court terme, et le soutien aux prix des déchets d'aluminium du côté de la demande reste intact. Si les prix de l'aluminium continuent de baisser davantage, l'effet de substitution de l'aluminium primaire pour les déchets d'aluminium s'accélérera et deviendra plus évident.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché spot : Les cotations du marché ADC12 sont restées généralement stables aujourd'hui, les entreprises montrant peu de volonté d'ajuster les prix. D’une part, les prix de l’aluminium ont récemment fluctué dans une fourchette étroite et le côté des coûts manquait de catalyseurs clairs, maintenant les cotations du marché relativement stables. D’autre part, avec l’approfondissement de la saison creuse traditionnelle de la consommation, les utilisateurs en aval, comme le secteur automobile, ont été progressivement affectés par les congés estivaux liés aux fortes chaleurs, entraînant un repli progressif des commandes. Les anticipations de déstockage pour la seconde moitié du mois se sont progressivement renforcées, affaiblissant le soutien de la demande. Cependant, dans l’environnement de marché actuel, vendeurs et acheteurs ont conservé une attitude prudente avec une volonté limitée de concurrence sur les prix, et les expéditions à bas prix ont eu un effet relativement limité sur l’amélioration des transactions. Par conséquent, le marché s’est principalement caractérisé par des achats selon les besoins et des transactions conclues à des prix stables. À court terme, les prix de l’ADC12 devraient continuer d’évoluer latéralement.
Perspectives globales : Avec les troubles répétés au Moyen-Orient, les inquiétudes persistantes concernant les hausses de taux d’intérêt et la reprise en cours de l’offre, la tendance au déstockage reste difficile à inverser à court terme. Dans le bras de fer entre positions longues et courtes, les prix de l’aluminium devraient se consolider et s’ajuster à court terme. Il conviendra de suivre les progrès des reprises de production au Moyen-Orient et l’évolution des conflits géopolitiques, les variations des stocks de lingots d’aluminium du LME, ainsi que les commandes de transformation en aval sur le marché intérieur et les données d’exportation de demi-produits en aluminium.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s’y substituer à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]