Chute hebdomadaire de l'argent de 5,2 % : Double pression macroéconomique combinée à une faiblesse offre-demande [Revue hebdomadaire de l'argent SMM]

[Revue et prévisions du prix de l'argent]

Cette semaine, les prix de l'argent SMM 1# ont globalement baissé. En début de semaine, les prix ont chuté sous pression dès l'ouverture, l'argent s'affaiblissant continuellement. En milieu de semaine, portés par un refroidissement plus important que prévu de l'IPC américain, un bref rebond technique a eu lieu, mais le rebond a manqué de dynamisme, puis a de nouveau reculé pour atteindre un nouveau plus bas hebdomadaire. Sur l'ensemble de la semaine, la baisse cumulée a été d'environ 5,2 %, avec une amplitude hebdomadaire proche de 5,5 %, et le centre de gravité des prix s'est progressivement replié.

Sur le plan macroéconomique, le contexte a été marqué par une double pression liée à « l'escalade des risques géopolitiques + des attentes persistantes de hausse des taux ». Du point de vue géopolitique, la situation au Moyen-Orient s'est fortement détériorée : les Gardiens de la révolution iraniens ont annoncé la fermeture du détroit d’Ormuz, et l’armée américaine a lancé des frappes aériennes successives contre l’Iran et imposé un blocus maritime, alimentant brièvement le sentiment de sécurité. Parallèlement, le nouveau président de la Réserve fédérale, Warsh, a tenu des propos bellicistes, et les anticipations de hausse des taux en septembre se sont renforcées. En milieu de semaine, les données de l’IPC et de l’IPP américains de juin sont ressorties inférieures aux attentes, ce qui a fait brièvement passer l’indice du dollar sous 101, offrant un court répit aux métaux précieux. Cependant, Warsh a maintenu un ton hawkish, soulignant qu’il n’était « satisfait d’aucun indicateur d’inflation », et plusieurs responsables de la Fed ont réaffirmé la nécessité de ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. Avec des anticipations de hausse des taux intactes, l’argent manquait de dynamisme pour un rebond. Globalement, les facteurs baissiers étaient nombreux et la tendance à la baisse des métaux précieux a dominé toute la semaine.

Sur le marché au comptant, les primes au comptant ont encore reculé cette semaine, alors que les prix de l’argent continuaient de faiblir. En début de semaine, une mentalité d’« achat en cas de hausse et retenue en cas de baisse » est apparue, et les transactions se sont orientées vers la parité. En milieu de semaine, le haut des primes s’est détendu, le centre se déplaçant vers la parité, voire une légère décote par rapport au contrat TD. À l’approche du week-end, les cotations hautes ont continué de baisser, les primes se resserrant davantage autour de la parité, avec un fort attentisme de la part des acteurs de l’aval et des échanges clairsemés. Aujourd’hui (16 juillet), la fourchette de prime/décote est cotée à TD-5 à +5 yuans/kg, avec une moyenne de 0 yuan/kg. Cette semaine, le marché au comptant a maintenu une configuration d’offre et de demande faibles, avec des transactions constamment atones.

Pour l’avenir, il conviendra de surveiller la continuité des signaux hawkish de Warsh dans les prochaines déclarations des responsables de la Fed, ainsi que l’évolution des conflits géopolitiques et les signaux politiques issus de la réunion du FOMC de fin juillet. Sur le marché au comptant, l’attention se portera sur l’évolution des stocks de warrants d’argent.

Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, les contrats à terme SGE devraient évoluer avec un point bas à 12 500 yuans/kg et un point haut à 15 300 yuans/kg ; les contrats à terme LBMA devraient avoir un point bas à 48 $/oz et un point haut à 65 $/oz ; les cotations TD devraient s’échanger autour de la parité. Cette semaine, la prime au comptant de SMM à Hong Kong pour les lingots d’argent (par rapport à l’argent LBMA) était à une décote de 0,4 à 0,2 $/oz, les prix de transaction se redressant légèrement.

[Commentaires hebdomadaires sur les données de l’argent]

En ce qui concerne les stocks hebdomadaires, le stock social total de SMM s’établissait à 3 520 tonnes métriques, avec une légère accumulation de 4,6 % en glissement hebdomadaire. Parmi ceux-ci, les stocks de warrants combinés au Gold Exchange et au SHFE ont augmenté de 129 tonnes métriques en glissement hebdomadaire. Le rythme d’accumulation des stocks s’est accéléré cette semaine, principalement en raison d’une consommation toujours faible, en partie due à une accumulation de warrants enregistrés libérés par les établissements bancaires. Sur le marché international, les stocks du LBMA et du COMEX restaient en phase d’accumulation.

Au 15 juillet, les avoirs en ETF argent s’élevaient à 14 957 tonnes métriques, inchangés par rapport aux données précédentes, en hausse de 0,44 % en glissement hebdomadaire et de 1,47 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent du LBMA était de 70, et ce ratio a continué d’augmenter cette semaine.