7.16 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium
Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2608 le plus échangé a clôturé à 23 090 yuans/t, en baisse de 135 yuans par rapport au prix de règlement de la veille, soit -0,58 %. Il a ouvert à 23 120 yuans/t en séance et a fluctué dans une fourchette de 23 090 à 23 190 yuans/t. Les prix ont évolué au-dessus des MM5 (23 116,00) et MM10 (23 038,00), mais en dessous des MM30 (23 444,33) et MM60 (24 060,67). Les moyennes mobiles de court et moyen terme étaient alignées à la baisse et ont continué de s’éroder. La structure globale de consolidation sur un ton atone était marquée, les moyennes mobiles sur différents cycles formant une résistance en couches au-dessus des cours. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-236,1753) était au-dessus du DEA (-319,1200), et l’histogramme rouge du MACD s’établissait à 165,8894, signalant un certain apaisement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 22 800 à 23 300 yuans/t. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 153,00 $/t, en hausse de 0,00 %. Les prix ont évolué au-dessus de la MM10 (3 149,00), mais en dessous des MM5 (3 154,90), MM30 (3 276,05) et MM60 (3 440,16). Les moyennes mobiles de court et moyen terme étaient alignées à la baisse et ont continué de s’éroder. La structure globale de consolidation sur un ton atone était marquée, les moyennes mobiles formant une résistance nette au-dessus des cours. Pour le MACD, le DIF (-74,6714) était au-dessus du DEA (-91,4128), et l’histogramme rouge du MACD était de 33,4827, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière et un ralentissement de la tendance de repli. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 100 à 3 250 $/t.
Front macro : Au S1 de cette année, le PIB total de la Chine a atteint 69,57 billions de yuans, en hausse de 4,7 % en glissement annuel. Dans le détail, le T1 a progressé de 5 % et le T2 de 4,3 %. Les ventes au détail totales de biens de consommation et de services ont augmenté de 2,7 % en glissement annuel, la valeur ajoutée du secteur des services a progressé de 5,2 %, et la valeur ajoutée de la production des entreprises industrielles au-dessus de la taille désignée a augmenté de 5,4 %. Au S1, l’investissement chinois en actifs fixes a reculé de 5,7 % en glissement annuel, avec un investissement dans le développement immobilier en baisse de 18 % et une surface de bâtiments commerciaux vendus en baisse de 11,6 %. Fin juin, la surface de logements commerciaux en attente de vente a diminué de 0,9 % en glissement annuel, enregistrant des baisses sur quatre mois consécutifs. Le président américain Trump a convoqué une réunion d’urgence pour discuter de plans d’attaque de grande ampleur contre l’Iran, le sujet central étant « un nouveau plan visant à porter des frappes dévastatrices sur les cibles stratégiques de l’Iran ». Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères, Gharibabadi, a déclaré que l’Iran n’avait jamais quitté la table des négociations ; c’est les États-Unis qui ont déchiré le mémorandum d’entente, et l’Iran ne serait jamais le premier à baisser la tête et à demander des négociations avec les États-Unis. Le Commandement central américain a publié un communiqué indiquant qu’à 15 h 00 (heure de la côte Est) le 15 juillet, l’armée américaine, sur instruction du président Trump, a lancé la deuxième vague de frappes de la journée contre l’Iran, visant à détruire des installations militaires iraniennes concernées utilisées pour menacer la liberté de navigation dans le détroit d’Ormuz. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a témoigné devant le Congrès pour la première fois depuis sa prise de fonctions. Sur deux jours, ses propos et la séance de questions-réponses ont couvert plusieurs sujets de préoccupation des marchés. Warsh a reconnu que les données de juin sur le CPI et le PPI se sont améliorées, mais a noté que les indicateurs d’inflation ne peuvent pas refléter parfaitement les conditions d’inflation sous-jacentes. Warsh a déclaré une « tolérance zéro » à l’égard de l’inflation et s’est fermement engagé à rétablir la stabilité des prix. Bien qu’il n’ait pas explicitement indiqué que la politique monétaire serait durcie, il a déclaré que les options pour contenir l’inflation incluaient l’utilisation des taux d’intérêt.
Fondamentaux : Marchés hors de Chine : les conflits géopolitiques se sont intensifiés. Les pourparlers États-Unis–Iran étaient actuellement suspendus, les attentes de reprise de la navigation dans le détroit se sont ralenties, et une prime de risque géopolitique demeurait. Le président de la Fed, Warsh, a reconnu que les données de juin sur le CPI et le PPI se sont améliorées, mais a noté que les indicateurs d’inflation ne peuvent pas refléter parfaitement les conditions d’inflation sous-jacentes. Bien qu’il n’ait pas explicitement indiqué que la politique monétaire serait durcie, il n’a pas exclu la possibilité d’utiliser ultérieurement les taux d’intérêt pour contenir l’inflation, et le rythme des hausses de taux de la Fed était attendu en ralentissement. Marché chinois : bien que le PIB chinois au S1 ait atteint 6,957 milliards de yuans, en hausse de 4,7 % en glissement annuel, les données immobilières sont restées faibles, et les produits semi-finis en aluminium du segment traditionnel de la construction sont restés sous pression. Stocks domestiques : à ce jeudi, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales zones de consommation en Chine s’établissaient à 1,024 million de tonnes, en baisse de 23 000 tonnes par rapport à lundi ; en baisse de 54 000 tonnes par rapport à jeudi dernier en hebdomadaire, le rythme de déstockage en milieu de semaine ayant ralenti.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre de gravité du contrat aluminium SHFE 2606 était inférieur au niveau observé au même moment lors de la séance précédente. Sous l’effet de la basse saison, le sentiment d’achat du marché est resté faible aujourd’hui, principalement des achats au fil des besoins, tandis que l’offre circulante était abondante. Des transactions ont été conclues avec une décote de 10 à 20 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition en Chine de l’Est était de 3,11, en hausse de 0,03 ; l’indice de sentiment d’achat était de 3, en baisse de 0,16. Aujourd’hui, le sentiment global de transaction en Chine centrale s’est assoupli par rapport aux deux jours précédents. Certaines entreprises de transformation en aval ont commencé à acheter de petits volumes aujourd’hui, mais le sentiment de couverture des traders a nettement diminué par rapport aux derniers jours, les volumes d’approvisionnement ont reculé, et certains fournisseurs ont légèrement abaissé leurs offres d’expédition. Au final, la fourchette de prix de transaction effective en Chine centrale s’est située autour d’une décote de 150 à 170 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. L’indice de sentiment d’expédition en Chine centrale était de 2,8, en baisse de 0,02 ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,22, en baisse de 0,01.
Matériaux d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, les prix spot SMM A00 de l’aluminium ont clôturé à 23 180 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le marché des déchets d’aluminium est resté globalement stable. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, au 15 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan s’établissait à 2 072 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium déchiquetés « tense » était de 758 yuans/t. Les contraintes du côté de l’offre ont continué de se resserrer, et l’impact de la politique de facturation inversée s’est encore approfondi. Des informations en provenance du Shandong indiquent que la facturation inversée serait suspendue à partir de juillet. Les réductions et arrêts de production se sont propagés parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation des déchets en Anhui, Jiangxi, Hubei et d’autres régions, accentuant encore la rareté des déchets d’aluminium conformes et facturés. Côté importations, en raison d’un décalage d’expédition de 1 à 3 mois, la rareté de l’offre étrangère de haute qualité, causée plus tôt par l’inversion de l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers, a maintenu les arrivages portuaires à de faibles niveaux de juin à août. Par ailleurs, l’interdiction des exportations de déchets d’aluminium par les Émirats arabes unis et la politique de relèvement des droits de douane de l’UE ont encore renforcé l’effet de contraction de l’offre étrangère de déchets d’aluminium. Le marché des rebuts d’aluminium devait continuer à évoluer latéralement dans une fourchette étroite cette semaine, marqué par une demande contenue et un soutien des coûts. La fourchette de transaction dominante pour les rebuts d’aluminium tendu déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) se situait autour de 19 900-20 500 yuans/t. Le repli des prix au comptant de l’aluminium primaire n’a entraîné qu’un resserrement limité de l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les rebuts d’aluminium. L’avantage économique relatif des rebuts d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire avait peu de chances de disparaître à court terme, et la demande continuait d’apporter un soutien aux prix des rebuts d’aluminium. Si les prix de l’aluminium poursuivent leur baisse, l’effet de substitution de l’aluminium primaire remplaçant les rebuts d’aluminium s’accélérera.
Alliage d’aluminium secondaire :Marché au comptant : Aujourd’hui, les cotations globales du marché de l’ADC12 sont restées stables. Le repli des prix de l’aluminium a été limité, et le côté coûts manquait d’un moteur clair pour des ajustements de prix. Par ailleurs, la demande en aval est restée faible, les sorties de commandes ont été insuffisantes, les échanges ont été atones et le sentiment d’attentisme était marqué. Dans ce double contexte de soutien des coûts limité et de demande faible, le marché a globalement maintenu des prix stables. À court terme, les prix de l’ADC12 devraient continuer à évoluer latéralement dans une fourchette étroite.
Perspectives générales : L’escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient, conjuguée au report des anticipations de hausses de taux de la Fed américaine, a soutenu la bonne tenue des prix de l’aluminium. Toutefois, la poursuite des mises en service de capacités d’aluminium à l’étranger et la faiblesse de la demande chinoise pour les produits semi-finis en aluminium destinés à la construction limiteront le potentiel de hausse des prix de l’aluminium, avec une résistance nette à la hausse. Dans l’ensemble, les prix de l’aluminium devraient se consolider à un niveau élevé à court terme, tout en rencontrant une résistance à la hausse.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’en servir comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
