Analyse SMM : Bilan du premier semestre 2026 et perspectives pour le second semestre du marché des alliages de manganèse

Publié: Jul 9, 2026 10:04

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Au premier semestre 2026, le marché du manganèse a d'abord monté avant de reculer, avec une volatilité élevée alimentée par des frictions persistantes entre un soutien rigide des coûts élevés et une demande finale atone. Le marché au second semestre devrait connaître une reprise limitée, portée par les coûts. Les prix fermes du minerai à l'étranger soutiendront le marché, tandis que les stocks portuaires élevés plafonneront les hausses. Les cours du silicomanganèse devraient s'orienter à la hausse grâce aux réductions de production et au déstockage, la marge de rebond restant conditionnée au rythme de la reprise de la demande.

Bilan du marché de la chaîne industrielle du manganèse au S1 2026 (version concise)

Le marché du manganèse au premier semestre 2026 a d'abord progressé avant de reculer, sur fond de forte volatilité due au tiraillement persistant entre des coûts rigides élevés et une demande finale atone.

Janvier–février : hausse oscillante (résonance coûts-demande)

Les prix du manganèse ont prolongé les gains de fin 2025. Le minerai en morceaux australien à 46 % au port de Tianjin est passé de 40 RMB/dmtu à 43–44 RMB/dmtu, tandis que le silicomanganèse 6517 est passé de 5 575 RMB/tonne à 5 700 RMB/tonne.

La fermeté des prix du minerai à l'étranger et les faibles stocks portuaires avant les vacances ont relevé les référentiels de coûts intérieurs. La maintenance saisonnière des producteurs du nord a resserré l'offre d'alliages. Parallèlement, le réapprovisionnement des aciéries avant le Nouvel An chinois a stimulé la demande spot, poussant conjointement les prix à la hausse.

Mars–avril : vif rebond jusqu'au pic du S1

Portés par les risques d'approvisionnement, un sentiment haussier et la hausse des coûts de production, les prix du manganèse ont bondi de plus de 10 % pour atteindre leurs sommets du S1. Le minerai en morceaux australien a culminé à 48 RMB/dmtu (+9,97 %), le minerai semi-carbonaté à 43,75/dmtu (+16,8 %) et le silicomanganèse 6517 à 6 300 RMB/tonne (+10,5 %).

Les perturbations du transport maritime australien, les pénuries d'électricité en Afrique du Sud et la hausse des taux de fret ont amplifié les coûts du minerai. Les augmentations du coke en mars et la révision des tarifs de l'électricité dans le sud ont encore alourdi les frais de fonderie. Les réductions coordonnées de la production des fabricants du nord ont resserré l'offre, tandis que la demande stable des appels d'offres des aciéries a soutenu une activité transactionnelle ferme.

Mai–juin : correction post-pic sur fond de demande faiblissante

Le marché s'est retourné pour entrer dans une consolidation mollassonne, tandis que les fondamentaux se dégradaient entre une offre abondante et une demande faible. Les coûts du coke et de l'électricité sont restés élevés, fournissant un soutien constant. Cependant, les aciéries ont ralenti leurs achats et réduit les prix d'appel d'offres face à une demande terminale atone.

La compression des marges des alliages a contraint les fonderies à baisser leurs prix d'achat du minerai de manganèse, entraînant des baisses synchrones des cours du minerai et des alliages. Le déséquilibre persistant entre l'offre et la demande a incité à des réductions partielles de la production dans le secteur.

Prévisions de marché pour le S2 2026

Le marché du second semestre se dirige vers une reprise limitée, soutenue par les coûts. La fermeté des prix du minerai à l'étranger soutiendra le marché, tandis que les stocks portuaires élevés limiteront la hausse. Les prix du silicomanganèse devraient progresser grâce aux réductions de production et au déstockage, la marge de rebond étant contrainte par la reprise progressive de la demande.

Juillet–août : consolidation au fond Les vents contraires des stocks élevés et de la faible demande s'atténueront progressivement. Les réductions de production maintenues et les planchers solides des coûts du coke et de l'électricité limiteront les baisses de prix, permettant la formation d'un plancher dans des bornes étroites et éliminant les risques de forte baisse.

Septembre–octobre : rebond saisonnier (fenêtre de profit essentielle) Le réapprovisionnement traditionnel de haute saison stimulera la demande d'acier. Combiné au déstockage continu et à la fermeté des prix du minerai à l'étranger, le secteur connaîtra une reprise progressive des prix, ce qui constituera la principale fenêtre de profit du S2.

Novembre–décembre : volatilité élevée Le stockage hivernal offrira un soutien fondamental, tandis que les contrôles de production d'acier brut en fin d'année plafonneront la croissance de la demande et restreindront de nouvelles poussées de prix.

Déclaration sur la source des données : À l'exception des informations publiques, toutes les autres données sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, d'échanges avec le marché et en s'appuyant sur le modèle de base de données interne de SMM. Ils sont fournis à titre indicatif uniquement et ne constituent pas des recommandations décisionnelles.

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Kazchrome Kazakhstan, producteur de ferrochrome appartenant à Eurasian Resources Group, détient une Déclaration environnementale de produit (EPD) enregistrée à l’international pour son ferrochrome à haute teneur en carbone, confirmée directement comme valide depuis le 13 mars 2026 sur le registre officiel EPD International. La déclaration, fondée sur une analyse indépendante du cycle de vie réalisée par SGS, atteste de l’empreinte environnementale du ferrochrome produit sur les sites de Kazchrome à Aktobe sur l’ensemble du cycle de production — de l’extraction et du transport des matières premières jusqu’à la consommation d’eau et d’énergie. Ilya Korlyakov, responsable du pôle écologie de SGS pour le Kazakhstan et la sous-région caspienne, a indiqué que la détention d’une EPD devient un avantage concurrentiel significatif à mesure que les exigences carbone se durcissent sur les marchés internationaux. Kazchrome rejoint une liste restreinte mais croissante de producteurs de ferrochrome disposant d’EPD enregistrées. Le finlandais Outokumpu a été le premier du secteur, publiant sa déclaration en juillet 2023, en citant explicitement le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (CBAM) de l’UE comme moteur de la demande croissante de matériaux à faible teneur en carbone vérifiés. Le registre EPD International répertorie également une déclaration turque de ferrochrome, enregistrée via EPD Türkiye et valide depuis mars 2026, aux côtés d’au moins une autre entrée de ferrochrome enregistrée. Alors que la phase transitoire du CBAM est désormais bien engagée, les EPD fonctionnent de plus en plus comme une exigence pratique pour la documentation d’importation vers les marchés européens, plutôt que comme un simple signal volontaire de durabilité

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L’industrie sud-africaine du ferrochrome poursuit encore la reprise amorcée le 16 février 2026, lorsque le four Lion de la coentreprise Glencore-Merafe Chrome Venture, à Steelpoort (Limpopo), a réalisé sa première coulée de ferrochrome après la remise en service de 50 % de sa capacité d’exploitation. Six mois plus tard, ce redémarrage apparaît comme le point de départ évident d’une trajectoire de reprise désormais visible dans les communications ultérieures des deux partenaires de la coentreprise — alors même que l’économie tarifaire sous-jacente du secteur n’est que partiellement résolue. Le redémarrage de Lion a suivi l’approbation par le National Energy Regulator of South Africa (NERSA) d’un tarif provisoire d’électricité de 12 mois à 87,74 c/kWh, une forte baisse par rapport aux quelque 2 R/kWh que payaient les fonderies, même si la coentreprise indiquait alors que ce niveau ne permettrait pas de soutenir durablement Lion, Boshoek ou Wonderkop à long terme — les trois, précisait-elle, nécessitant un tarif de 62 c/kWh pour être commercialement viables. Cet écart a structuré les mois suivants : la NERSA a approuvé le tarif de 62 c/kWh fin mai, et la procédure de licenciement pour motif économique au titre de la section 189 visant les fonderies a été officiellement retirée en juin. Au moment du redémarrage de Lion, le secteur sud-africain du ferrochrome ne comptait que 11 de ses 66 fours en fonctionnement à l’échelle nationale, pour environ 4,8 millions de tonnes de capacité annuelle installée — un niveau de détresse qui, selon des voix du secteur, pourrait faire chuter la production vers 1 million de tonnes en 2026 sans allègement tarifaire. Les communications ultérieures de la coentreprise confirment que la coulée de Lion a marqué le début d’une reprise réelle, quoique progressive, plutôt qu’un événement isolé. Le rapport de production S1 2026 de Glencore a montré une hausse de la production attribuable de ferrochrome, passée de pratiquement zéro au T4 2025 et 13 000 tonnes au T1 2026 à 97 000 tonnes au T2 — une trajectoire qui commence précisément avec le redémarrage de Lion en février, Glencore citant explicitement la remise en service progressive de Lion comme moteur. Les résultats S1 2026 de Merafe, publiés intégralement le 11 août, corroborent le même schéma pour sa participation de 20,5 % dans la coentreprise : les ventes de minerai de chrome ont augmenté de 75 % à 380 000 tonnes et les ventes de ferrochrome sont restées presque stables malgré un effondrement de 75 % de la production, l’entreprise attribuant le résultat — un bénéfice plus que doublé à 512 millions de rands — à des prix plus élevés et à des volumes vendus plus importants, ainsi qu’à la poursuite des progrès de redémarrage à Boshoek et Wonderkop. Pris ensemble, les chiffres des deux entreprises montrent que la coulée de février à Lion a constitué la première preuve concrète que l’effondrement du ferrochrome sud-africain avait touché un plancher, et que la résolution tarifaire ultérieure et les redémarrages des fonderies au S1 2026 ont commencé à se traduire par une reprise financière réelle pour la coentreprise — même si la compétitivité à plus long terme du secteur face à des producteurs à plus faibles coûts ailleurs demeure une question ouverte que SMM continue de suivre.

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Les départs mondiaux de minerai de chrome depuis les principaux ports d’exportation ont totalisé 448 500 t au cours de la semaine close le 14 août, en baisse de 37,45 % sur une semaine, selon les dernières données de SMM. Ce repli fait suite à une semaine précédente exceptionnellement forte, durant laquelle les départs totaux ont atteint 717 000 t, ce qui suggère que le dernier chiffre reflète une normalisation partielle après des expéditions élevées plutôt qu’un changement soudain de la demande sous-jacente. Maputo est resté le corridor dominant, même si son volume a reculé à 333 200 t contre 496 200 t, représentant encore environ 74 % des départs totaux. La baisse a coïncidé avec des conditions météorologiques défavorables au port, avec des températures glaciales, de fortes pluies et des vents violents signalés durant la semaine, susceptibles d’avoir perturbé les opérations de chargement et contribué au recul des volumes. Malgré cela, la part toujours disproportionnée de Maputo lors d’une semaine en baisse souligne le poids structurel croissant du Mozambique dans le commerce maritime du minerai de chrome, aux côtés des routes d’exportation sud-africaines traditionnelles et, de plus en plus, en concurrence avec elles. Richards Bay a enregistré une baisse proportionnellement plus marquée, tombant à 82 200 t contre 171 500 t, un recul plus rapide que la contraction du marché dans son ensemble. Cette baisse a probablement été influencée par des conditions côtières défavorables, notamment des vents forts et de la pluie, qui peuvent ralentir le chargement des navires et les opérations d’accostage au port. Les départs depuis Mersin ont également diminué, à 33 100 t contre 49 300 t, conformément à son rôle de point de chargement secondaire de moindre importance plutôt que de corridor d’exportation principal. Beira n’a de nouveau enregistré aucun départ de minerai de chrome, ce qui indique que le port demeure inactif dans le cycle d’expédition actuel. Dans l’ensemble, les données de la semaine indiquent un refroidissement des flux maritimes de minerai de chrome en provenance d’Afrique australe, affecté par la météo, après une semaine précédente solide, la résilience de Maputo par rapport à Richards Bay renforçant la centralité croissante du port dans la logistique régionale des exportations

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