Les métaux précieux ont progressé à contre-courant et bondi de plus de 4 %, Zhaojin Gold a touché son plafond journalier, l’argent au SHFE a grimpé de près de 2 % et le sentiment d’attentisme en aval s’est intensifié [SMM Flash]

SMM 2 juillet Nouvelles :

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré mercredi que les risques à la hausse de l'inflation américaine s'étaient nettement atténués au cours des quatre dernières semaines, apaisant les inquiétudes du marché concernant des hausses de taux agressives ; il a également indiqué qu'aucune orientation prospective supplémentaire ne serait publiée sur la politique de taux d'intérêt à venir, refusant de préciser si la Fed américaine devait envisager une hausse lors de sa prochaine réunion ; le dollar américain s'est affaibli et les métaux précieux ont rebondi. Vers 16 h 09 le 2 juillet, l'or COMEX a reculé de 0,11 % à 4 077,9 $/once ; le contrat principal de l'or SHFE a progressé de 1,53 % à 890,66 yuans/g ; l'argent COMEX a cédé 1,1 % à 59,845 $/once ; le contrat principal de l'argent SHFE a gagné 1,91 % à 14 650 yuans/kg ; l'argent T+D a augmenté de 2,95 % à 14 551 yuans/kg.

Sur le marché boursier des métaux précieux, à la clôture du 2 juillet, le secteur a avancé de 4,21 %, avec notamment : Zhaojin Gold et Chifeng Gold ont atteint leur limite haute quotidienne, tandis que Shanjin International, Xiaocheng Technology, Zhongjin Gold et Western Gold figuraient parmi les plus fortes hausses.

Actualités

[Warsh : l'inflation s'atténue depuis quatre semaines, l'IA transforme l'économie, l'orientation prospective perd sa raison d'être]Le 1er juillet, lors du forum annuel des banques centrales de la BCE à Sintra, au Portugal, Warsh a de nouveau clairement affirmé que la Fed américaine ne fournirait pas d'orientation prospective sur la trajectoire future des taux d'intérêt, espérant que les décideurs puissent avoir des discussions approfondies fondées sur les dernières données à chaque réunion, plutôt que de dévoiler à l'avance l'orientation politique au marché. Il a déclaré que les risques d'inflation aux États-Unis s'étaient apaisés au cours des quatre dernières semaines et que l'expansion de l'offre permise par l'IA pourrait profondément changer le fonctionnement de l'économie, les États-Unis étant au centre de cette transformation, mais c'est à la banque centrale de déterminer, sur la base des données, si l'IA conduira finalement à l'inflation ou à la déflation.Warsh a dit que la Fed américaine « trace une nouvelle voie » et ne donnera plus d'indices sur l'orientation des taux à l'avance comme par le passé. Il a déclaré : « Nous tiendrons notre prochaine réunion dans quatre semaines, et j'espère que nous pourrons alors avoir un véritable débat familial. » Il a réitéré que l'orientation prospective n'est pas la bonne politique dans la conjoncture actuelle et que la Fed continuera de fonder ses décisions sur les dernières données économiques, plutôt que de s'engager à l'avance sur une trajectoire.Cela signifie que la Fed s'appuiera davantage sur les données économiques en temps réel plutôt que d'envoyer des signaux politiques au marché à l'avance.

Marché au comptant

Argent

Sur le marché au comptant : Le 2 juillet, le prix de référence moyen départ usine de l’argent SMM 1# le matin s’élevait à 14 558 yuans/kg, en hausse de 3,35 % par rapport à la séance précédente.

Sur le marché au comptant, les offres sont restées globalement fermes en début de mois, mais le suivi des transactions était légèrement faible, et la consommation a déçu les attentes. Alors que les cours de l’argent rebondissaient légèrement, le sentiment d’attentisme en aval s’est intensifié. À Shanghai, les offres du matin se situaient principalement à TD+5 à +15 yuans/kg. Certains fondeurs affichaient des prix élevés, mais l’intérêt acheteur réel était limité, la plupart des transactions se concentrant autour de TD+10 yuans/kg. Dans les autres régions, les cargaisons à bas prix avaient été pratiquement écoulées, tandis qu’à Shenzhen, les offres tournaient autour de TD+5-10 yuans/kg. Aujourd’hui, le marché a coté les primes pour le contrat le plus actif du SHFE 2608 avec une décote de 30 à 20 yuans/kg. Dans l’ensemble, un léger refroidissement des anticipations de hausse des taux a apporté un certain soutien aux prix des métaux précieux. En ce début de mois, la tendance du marché au comptant restait incertaine. Les travaux de maintenance dans les usines de cuivre le mois dernier ont provoqué une légère perturbation du côté de l’offre, et les offres ont généralement maintenu une structure de prime légèrement positive.

Points de vue de diverses parties

Concernant les perspectives des métaux précieux, les avis de certaines institutions sont les suivants :

Le 1er juillet, le Conseil mondial de l’or a publié les « Perspectives semestrielles 2026 du marché mondial de l’or ». Pour le second semestre, le cadre de valorisation de l’or indique que ce dernier continuera de servir de baromètre de l’économie macroéconomique mondiale, avec trois principaux scénarios possibles. Aux niveaux actuels, le cours de l’or était globalement conforme au consensus du marché : le marché s’attendait à ce que la Réserve fédérale américaine relève ses taux au moins une fois en 2026, probablement en octobre ; la Banque d’Angleterre, la Banque du Japon et la Banque centrale européenne devaient toutes resserrer leur politique monétaire ; et l’inflation américaine au deuxième trimestre devrait atteindre un pic, proche de 3,9 %. En l’absence de changements majeurs dans cet environnement, le cours de l’or pourrait évoluer autour de 4 100 $/oz cette année, avec une fourchette de fluctuation d’environ ±5. Si les conditions géopolitiques ou économiques se détériorent, ou si les anticipations de taux d’intérêt évoluent, l’or devrait retrouver sa dynamique haussière ; toutefois, seuls des signaux suffisamment forts d’un ralentissement économique mondial seraient susceptibles de provoquer une cassure à la hausse. À la baisse, un dollar américain plus fort, des hausses de taux supérieures aux attentes et un regain d’appétit pour le risque sur les marchés constituaient les principaux vents contraires pour les prix de l’or ; si les prix de l’or restent sous les 4 000 $/oz, cela pourrait déclencher de nouvelles ventes. Toutefois, d’après les performances passées, si les cours de l’or baissent de plus de 10 % par rapport aux niveaux actuels, cela pourrait déclencher une demande d’« achat à la baisse » de la part d’investisseurs de long terme dans plusieurs régions.

State Street Investment Management a indiqué que, le coût d’opportunité de la détention d’or et la volatilité accrue pesant sur le sentiment des investisseurs, les positions haussières sur l’or étaient faibles, et le cours de l’or au comptant a testé à plusieurs reprises le niveau de support de 4 000 dollars l’once. State Street estimait que, même si les cours de l’or pourraient être plus volatils qu’en 2024-2025, le cycle haussier de l’or conserve un potentiel de hausse, et le virage restrictif de la Fed ne devrait pas modifier la tendance structurelle post-pandémie de l’or. State Street a fait remarquer : « Depuis le conflit entre les États-Unis et l’Iran, les importations d’or de détail en Chine ont bondi, et les primes locales ont augmenté en parallèle, reflétant un resserrement des fondamentaux de l’équilibre offre-demande de l’or en Chine. » State Street prévoit qu’au cours des six à neuf prochains mois, les cours de l’or pourraient grimper dans une fourchette de 4 750 à 5 500 dollars l’once, avec un support solide dans la zone des 3 750 à 4 000 dollars l’once. Toutefois, par rapport à l’environnement macroéconomique de janvier à février, la probabilité que les cours de l’or atteignent une fourchette de 5 500 à 6 250 dollars l’once est relativement faible. (Zhitong Finance)

Les stratèges de State Street Investment Management ont noté dans un rapport que les prix de l’or pourraient atteindre 5 000 dollars l’once d’ici début 2027, le cycle haussier de l’or restant persistant. Ils estiment qu’à mesure que la dette publique américaine augmente, le rôle de l’or en tant que couverture de change devrait être soutenu, tandis que la demande réelle d’or reste forte. Les avoirs des fonds aurifères mondiaux (en pourcentage des actifs mondiaux des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse) demeurent actuellement inférieurs à l’allocation cible de 3 % à 10 % de State Street pour la plupart des portefeuilles. De plus, ils ont ajouté qu’un virage restrictif de la Fed ne devrait pas altérer la tendance structurelle post-pandémie de l’or. State Street s’attend à ce que les prix de base des lingots d’or montent entre 4 750 et 5 500 dollars l’once au cours des six à neuf prochains mois. (Jinshi Data APP)

Les analystes de Saxo Bank ont déclaré : « Le marché n’a pas encore suscité suffisamment d’intérêt acheteur pour établir ce niveau comme un support. » Ils ont également souligné : « Même si les prix de l’énergie ont récemment reculé, les investisseurs s’attendent toujours à ce que la Fed durcisse davantage sa politique monétaire pour lutter contre une résurgence de l’inflation, et en conséquence, les cours de l’or ont chuté de 14 % au deuxième trimestre, enregistrant leur pire performance trimestrielle depuis 2013. »" (Jinshi Data APP)

Le dernier rapport de recherche de CICC indique que l'or a peut-être déjà surévalué les anticipations de hausse des taux. Les hausses de taux de la Fed ne sont toujours pas le scénario de base, et le marché de l'or a peut-être trop intégré ces anticipations, laissant place à un repli cette année. L'équipe macro de CICC estime que les pressions sur l'emploi et la consommation, ainsi que les besoins de financement croissants de l'économie américaine liée à l'IA, pourraient empêcher la Fed d'adopter un virage réellement restrictif, et la politique monétaire pourrait être « faucon en paroles mais colombe en actes ». Sur la base du modèle d'anticipations de taux d'intérêt implicites dérivé du prix de l'or, on estime que le prix actuel de l'or autour de 4 000 dollars l'once intègre déjà entièrement trois à quatre hausses de taux, dépassant les anticipations de hausse intégrées par le marché des contrats à terme sur taux d'intérêt. À l'avenir, une fois que la baisse des prix du pétrole se reflétera davantage dans les données d'inflation à court terme aux États-Unis, l'évaluation par le marché de l'or des anticipations de hausse des taux pourrait être corrigée, et les fonds à court terme sur le marché à terme pourraient avoir l'occasion de couvrir leurs positions courtes. (Jinshi Data APP)

Li Xunlei, directeur adjoint du Forum des économistes en chef de Chine, a souligné que la tendance à long terme de l'or se caractérise par de longs marchés baissiers et de courts marchés haussiers. Depuis 1971, on compte 30 années de marché baissier et 25 années de marché haussier, mais chaque marché haussier a enregistré des gains de plus de cinq fois. Un marché haussier dure généralement environ 10 ans. Cette phase haussière de l'or dure maintenant depuis près de 10 ans, avec des prix triplant au cours de cette période, d'où la prudence de mise à ce stade. (Jin10 Data App)

L'analyste de Deutsche Bank Michael Hsueh a indiqué que la banque a réduit de plus de 20 % sa prévision du prix de l'or pour le T3, à 4 300 $/oz, et abaissé de 17 % celle du T4, à 4 800 $/oz. « Les investisseurs potentiels qui soutiendraient normalement le marché sont notablement absents », a-t-il déclaré, pointant la faible demande des fonds négociés en bourse et la baisse de l'appétit d'achat dans certains pays. (Jin10 Data App)

Macquarie a déclaré que les prises de bénéfices ont pesé sur les prix de l'argent le mois dernier, et que l'évolution des prix est à nouveau dictée par des facteurs macroéconomiques dans un contexte d'anticipations croissantes de hausse des taux de la Fed américaine. Comme pour l'or, les prix de l'argent devraient évoluer latéralement pour le reste de l'année, puis baisser progressivement jusqu'en 2027, les pressions inflationnistes et la probabilité de nouvelles hausses de taux de la Fed limitant le potentiel de hausse. Plus l'inflation et les rendements obligataires sont élevés, plus la pression à la baisse est forte. L'argent, en particulier, a été plus susceptible de subir une correction après avoir surperformé l'or, porté par un sentiment haussier alimenté par des tensions d'approvisionnement, des stocks bas et une forte demande. Historiquement, les corrections de l'argent tendent à être rapides. Macquarie prévoit que l'argent s'échange à 70 $/oz au quatrième trimestre de cette année et corrige à 65 $/oz d'ici fin 2027. (Jin10 Data APP)

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