De multiples facteurs haussiers et baissiers s'opposent, et le bras de fer entre vendeurs et acheteurs reste indécis. Où se dirige le marché du magnésium ? [Analyse SMM]

Depuis juin, le bras de fer entre vendeurs et acheteurs sur les prix du magnésium n’a cessé de s’intensifier. Le prix EXW du lingot de magnésium 99,90 % (Fugu, Shenmu) a oscillé autour de 16 300–16 400 yuans/tonne, l’éventail des prix se resserrant nettement. Le marché du magnésium est resté bloqué dans une impasse offre-demande, l’acceptation des prix élevés par les utilisateurs finaux s’affaiblissant nettement. Dans le même temps, les fonderies de magnésium primaire ont fermement défendu leurs seuils de prix plancher – soutenues par les coûts. En conséquence, les prix du magnésium sont restés prisonniers d’une configuration où la hausse comme la baisse sont tout aussi difficiles.

En examinant de plus près la logique de fonctionnement du marché du magnésium primaire début juin, la divergence entre l’offre et la demande était marquée. Du côté de l’offre, la production des fonderies dans les principales régions productrices a augmenté simultanément, pour deux raisons principales : d’abord, les entreprises ont tourné à pleine capacité pour diluer les coûts fixes de production, abaissant ainsi le coût global par tonne de lingot ; ensuite, les entreprises intégrées de la filière ont activement maintenu leur échelle de production afin de sécuriser leur auto-approvisionnement en matières premières. Grâce à cela, le taux d’exploitation global du secteur a légèrement progressé, la production nationale totale de magnésium primaire en juin étant attendue à 108 600 tonnes. Du côté de la demande, les caractéristiques de basse saison sont devenues prépondérantes, aggravées par un attentisme des achats face aux prix spot élevés. Le marché n’a connu que des achats au jour le jour, l’activité commerciale globale restant médiocre. Par segment, le rythme d’achat de matières premières dans les usines d’alliages de magnésium a été modéré, tandis que la transformation de poudre de magnésium et les commandes à l’exportation (hors Chine) se sont également affaiblies, dessinant une configuration globale de marché dominée par une offre abondante face à une demande faible. La crainte des prix élevés en aval a continué de fermenter et, faute de réapprovisionnement concentré, l’élan haussier des prix du magnésium est resté gravement insuffisant.

Par ailleurs, après que l’accident d’explosion dans une mine de charbon du Shanxi, fin mai, a eu des répercussions, les prix du charbon brut et du semi-coke ont monté de concert. Bien que les hausses des sous-produits tels que le goudron de houille aient partiellement compensé les coûts du gaz de houille, la hausse du prix du semi-coke s’est heurtée à des résistances commerciales. Globalement, les coûts du gaz de houille pour la fusion ont tout de même légèrement augmenté. La pression exercée du côté des matières premières a également continué de s’accumuler. À partir du second semestre 2025, les prix de la dolomie de Wutai, dans le Shanxi, ont augmenté par paliers, alourdissant significativement les coûts d'approvisionnement en dolomie de haute qualité pour les producteurs de magnésium. Avec la hausse de plusieurs coûts de matières premières, de nombreuses fonderies de magnésium primaire se rapprochent du seuil de rentabilité, ce qui établit un solide plancher par les coûts et renforce la volonté des producteurs de maintenir les prix fermes.

Perspectives

Au stade actuel, plusieurs facteurs baissiers se manifestent simultanément sur le marché du magnésium. La détermination des producteurs à tenir les prix et la crainte des prix élevés en aval bloquent les négociations dans une fourchette intensive de 16 300–16 400 yuans/tonne, rendant l'orientation des prix du marché incertaine.

La pression du côté de l'offre continue de s'accentuer et, la demande finale en aval s'affaiblissant constamment, les niveaux de stocks des fonderies de magnésium primaire s'accumulent globalement, inclinant progressivement le centre de gravité des prix vers la demande. Cependant, la structure des stocks montre une divergence nette. Les stocks en usine existent principalement chez les grands acteurs bien capitalisés, les cargaisons disponibles sur le marché ne représentant qu'environ 50 % des stocks totaux en usine. La pression principale réside actuellement dans l'absorption de l'excédent de production quotidien résultant des taux d'utilisation élevés.

Avec l'arrivée de la saison chaude estivale, les plans de maintenance de différentes fonderies de magnésium primaire seront mis en œuvre successivement. L'attention du marché se tourne peu à peu vers les attentes de contraction de l'offre induite par les baisses de production. L'ensemble du marché se trouve dans un équilibre fragile – offre abondante et demande faible. À l'avenir, le point de négociation central pour les prix du magnésium portera sur une course contre la montre entre la fenêtre de contraction de l'offre liée aux arrêts pour maintenance estivale et la période d'affaiblissement de la demande étrangère déclenchée par la pause estivale hors de Chine.