Compte rendu de la réunion matinale SM Étain, 11 mai 2026
La semaine dernière, le marché de l'étain en Chine et à l'international a affiché une tendance de forte hausse suivie de fluctuations sur les niveaux élevés. Sur le plan macroéconomique, la prospérité de l'industrie technologique mondiale est restée élevée, les attentes liées à la puissance de calcul de l'IA et à la demande en semi-conducteurs continuant de soutenir la consommation d'étain à long terme. Combinés aux afflux concentrés de capitaux après les vacances, ces facteurs ont propulsé le contrat étain le plus actif du SHFE en hausse de plus de 8 % le premier jour de cotation après les congés du 1er mai, frôlant brièvement le seuil de 420 000 yuans/t. Par la suite, l'Iran a proposé un plan de communication pour lever le blocus du détroit d'Ormuz, entraînant un léger recul des primes géopolitiques, tandis que les données ADP de l'emploi américain d'avril ont dépassé les attentes, maintenant un sentiment macroéconomique globalement optimiste. Les fondamentaux offre-demande affichaient une configuration tendue, avec des stocks visibles à des niveaux extrêmement bas, offrant un soutien solide aux prix. Les perturbations côté offre restaient le problème central : la reprise de la production minière d'étain dans l'État Wa du Myanmar est restée très en deçà des attentes, les niveaux d'extraction réels n'atteignant que 40 à 50 % des niveaux d'avant l'interdiction. De plus, la région s'apprête à entrer dans la saison des pluies, ce qui contraindra davantage l'efficacité de la production. Parallèlement, les exportations indonésiennes d'étain raffiné en avril ont fortement reculé en glissement mensuel, avec un rythme de reprise des exportations lent. Côté demande, une divergence nette est apparue. Bien que la logique de consommation à long terme dans les secteurs du photovoltaïque et de l'électronique reste inchangée, après la flambée des prix au-dessus de 400 000 yuans/t, les niveaux de prix absolument élevés ont significativement freiné la consommation physique. Les entreprises de soudure en aval ont subi des pertes, les achats basculant entièrement en mode attentiste, et les transactions sur le marché spot se sont quasi arrêtées. En perspective, la configuration de stocks bas et d'offre contrainte ne devrait pas changer à court terme, soutenant le maintien des prix de l'étain à des niveaux élevés. Cependant, le rétroaction négative côté demande provoquée par les prix élevés s'accumule, et le marché manque de soutien acheteur réel. Le contrat étain le plus actif du SHFE devrait principalement connaître de fortes oscillations sur les niveaux élevés, et les investisseurs doivent surveiller de près l'avancement de la reprise de production côté offre, le degré de rétroaction négative de la consommation en aval, ainsi que l'évolution du sentiment macroéconomique et des flux de capitaux.
