16 avril 2026
Le marché de l’argent devrait rester sous tension en 2026 également — et cela pourrait exiger beaucoup des investisseurs et de l’industrie dans les mois à venir. Selon l’actuelle Silver Survey du , réalisée par les analystes de Metals Focus, un sixième déficit annuel consécutif de l’offre est attendu cette année. Un manque de 46,3 millions d’onces d’argent est anticipé. Cela prolonge une tendance qui épuise depuis des années les stocks disponibles en surface et rend le marché de plus en plus vulnérable à des mouvements brusques des prix et de la liquidité.
Le fait que l’argent retombe en déficit malgré une situation d’offre relativement stable met en évidence la tension structurelle du marché. La production minière devrait rester globalement inchangée, tandis que le recyclage atteint un plus haut sur plusieurs années. Néanmoins, cela ne suffit pas à couvrir pleinement la demande. Il en résulte un marché où les stocks disponibles continuent de diminuer et où même des variations relativement modestes des flux d’investissement ou des tendances de consommation peuvent déclencher des fluctuations sensibles.
L’argent reste en déficit malgré une offre stable
Au fond, la situation de l’ se caractérise par une stabilité remarquable du côté de l’offre et, en même temps, par une sous-offre persistante. La Silver Survey souligne que ni une production minière largement stable ni un recyclage plus soutenu ne suffisent à équilibrer le profil de la demande. Ce sont précisément ces déficits récurrents qui ont progressivement réduit les stocks disponibles.
Pour le marché de l’argent, c’est un point critique. Lorsque les stocks disponibles en surface diminuent pendant des années, le système devient plus sensible aux flux de capitaux, aux incertitudes géopolitiques et aux impulsions de demande à court terme. Selon Metals Focus, c’est précisément ce que l’on peut observer aujourd’hui. Metals Focus voit un marché de plus en plus influencé par les flux d’investissement, l’incertitude macroéconomique et un resserrement de la liquidité.
Si Metals Focus reste fondamentalement optimiste sur l’argent jusqu’en 2026, les perspectives ne sont pas sans risques. En particulier, l’incertitude économique mondiale, la montée des tensions géopolitiques et l’instabilité persistante au Moyen-Orient pourraient peser sur une partie de la demande industrielle. Cela montre que l’argent est actuellement influencé non seulement par les facteurs traditionnels d’offre et de demande, mais aussi par la pression d’un environnement macroéconomique plus complexe
La demande industrielle d'argent s'affaiblit mais reste historiquement élevée
Pour 2026, la demande industrielle d'argent devrait reculer de 3 % à 639,6 millions d'onces. Ce serait la deuxième baisse consécutive. Néanmoins, selon Metals Focus, la consommation industrielle reste à un niveau historiquement élevé et encore nettement supérieur aux niveaux d'avant la pandémie. Cela souligne l'importance technologique considérable de l'argent dans de nombreuses applications modernes.
L'affaiblissement est le plus visible dans le secteur solaire. Précisément le domaine qui a été l'un des moteurs de croissance les plus importants pour l'argent ces dernières années devrait afficher des performances nettement plus faibles en 2026. Une baisse de 19 % de la consommation d'argent dans l'industrie solaire est attendue. La raison en est que la hausse des prix contraint les fabricants à réduire davantage l'utilisation du métal dans les modules photovoltaïques ou à se tourner vers des matériaux alternatifs.
Selon Newman, cette pression à la substitution était déjà perceptible avant que l'argent n'atteigne des niveaux de prix extrêmement élevés. Ce qui a été déterminant, c'est principalement la rapidité de la hausse des prix au cours de l'année écoulée. C'est précisément cette augmentation rapide qui a incité les fabricants à ajuster plus rapidement leurs stratégies en matière de matériaux.
Malgré ce poids dans le secteur solaire, la base industrielle de l'argent reste largement diversifiée. Selon Metals Focus, les impulsions de demande continuent de provenir des centres de données, de l'électrification continue de l'économie mondiale et de la production de véhicules électriques. Cela signifie que la faiblesse industrielle n'est pas généralisée mais concentrée sur des sous-marchés spécifiques.
La demande d'investissement regagne en importance pour l'argent
Alors que la demande industrielle s'affaiblit de manière sélective, le volet investissement revient au premier plan pour l'argent. Le rôle croissant des investisseurs particuliers et des produits négociés en bourse, à savoir les ETP et les ETF, est particulièrement important. Selon le Survey, les encours d'ETP devraient de nouveau augmenter après les flux records de 2025. Metals Focus prévoit des entrées nettes modérées d'environ 30 millions d'onces dans les ETF mondiaux.
Derrière ce chiffre apparemment modeste se cache toutefois un marché considérablement plus volatil. Les experts soulignent que cette faible augmentation nette dissimule des fluctuations significatives sous la surface. C'est précisément cette dynamique qui rend les ETF de plus en plus importants pour le marché physique de l'argent. Des entrées plus importantes peuvent retirer du métal de la circulation, réduire l'offre disponible et aggraver les goulets d'étranglement en matière de liquidité. Inversement, les sorties de fonds peuvent rapidement ramener l'argent sur le marché et ainsi amplifier les mouvements de prix.
La demande d'investissement physique reste également un facteur de soutien. La demande de pièces et de lingots devrait augmenter de 18 % en 2026, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2022. En période de hausse des prix et de tensions accrues sur le marché, cette demande physique contribue en outre à resserrer l'offre disponible.
L'Inde soutient le marché de l'argent grâce à une demande physique robuste
Selon Metals Focus, le marché indien reste un pilier particulièrement important pour l'argent. La demande physique y continue de faire preuve de résilience. Des achats de détail soutenus, une faible propension à vendre et une demande saisonnière stable soutiennent la consommation mondiale d'argent, même si les prix restent élevés.
La faible propension à vendre est particulièrement significative pour le marché. Lorsque les investisseurs en Inde ne vendent pas leurs avoirs en argent en volumes importants, même en période de hausse des prix, moins de métal reste disponible sur le marché. Cela intensifie encore davantage la situation d'offre déjà tendue. Newman estime donc que si des prix de l'argent plus élevés peuvent influencer les volumes investis, ils ne devraient pas fondamentalement freiner la demande globale. Il s'attend même à des dépenses nettement plus élevées de la part des investisseurs particuliers.
En perspective, l'Inde reste un facteur clé pour l'argent. Bien qu'une demande record ait déjà été enregistrée en 2025, Metals Focus ne considère pas encore le marché indien comme saturé. Si une autre bonne saison de mousson survient, 2026 pourrait également être une année positive pour la demande d'argent du point de vue du cabinet d'analyse. Pour le marché de l'argent dans son ensemble, cela signifie que le déficit persistant se poursuit, tandis que la demande physique, les flux d'ETF et les stocks limités maintiennent le risque de volatilité accrue à un niveau élevé.
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