Publié : ven. 1 mai 2026, 13 h 32
Les prévisions du prix de l'argent sur les principaux horizons ont été fortement révisées à la baisse par , en raison d'une demande d'investissement atone, d'un usage industriel affaibli et d'une production minière en hausse. La grande banque suisse projette désormais l'argent à 85 $ fin juin, contre 100 $ précédemment. L'objectif de septembre passe de 95 $ à 85 $, celui de décembre de 85 $ à 80 $, et celui de mars 2027 de 85 $ à 75 $. L'argent au comptant se négocie actuellement autour de 73,80 $.
Cette réévaluation reflète des perspectives d'offre et de demande plus tendues. UBS anticipe un déficit de l'argent en 2026 se réduisant fortement à 60-70 millions d'onces, contre une estimation antérieure de 300 millions d'onces.
« Pour 2026, nous prévoyons une demande plus faible du photovoltaïque en raison des prix élevés ; les prix élevés pèsent également sur la demande d'orfèvrerie et de bijouterie », ont écrit les stratégistes Wayne Gordon et Dominic Schnider dans une note. « Au total, nous estimons que ces canaux réduiront la demande d'environ 50 millions d'onces », ont-ils ajouté.
L'offre semble plus solide, avec une production minière projetée à près de 850 millions d'onces.
UBS a noté un refroidissement de la demande d'investissement : les avoirs des ETF ont chuté de près de 70 millions d'onces à 794 millions, tandis que les positions spéculatives sur les contrats à terme se sont allégées au-dessus de 100 millions d'onces. L'estimation de la demande d'investissement sur l'année complète a été réduite de plus de 400 millions à 300 millions d'onces — « ce qui reste généreux compte tenu des sorties de capitaux depuis le début de l'année ».
« En cohérence avec le déficit réduit, nous avons abaissé nos perspectives de prix sur tous les horizons de prévision. Dans notre scénario de base, nous prévoyons que l'argent évolue globalement de manière latérale », ont déclaré les stratégistes.
UBS s'est abstenue de coupes plus profondes, invoquant le soutien de l'or. « Nous prévoyons toujours une tendance haussière des prix de l'or, ce qui constitue un ancrage important pour l'argent », ont déclaré les stratégistes, ajoutant que la corrélation or-argent s'est renforcée récemment. La banque voit le ratio or-argent dériver vers 75-80 au fil du temps.
Sur le plan stratégique, UBS préfère la vente de volatilité aux positions longues. La volatilité implicite a reculé par rapport au pic de volatilité réalisée de 150 % en février, mais reste historiquement élevée. « Nous considérons la vente du risque baissier pour récolter du portage au cours des trois prochains mois comme attractive », a déclaré la banque.
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