Les nouvelles positives font grimper les prix de l’aluminium, tandis que les prix élevés freinent la demande et stimulent l’offre

Actualités SMM, 31 mars，

Au 1er trimestre 2026, portés par un contexte macroéconomique favorable, les anticipations d’un déficit d’offre et les conflits géopolitiques successifs au Moyen-Orient, les prix de l’aluminium ont atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets. Le prix moyen trimestriel de l’aluminium A00 SMM a atteint 24 028 yuans/t, en hausse de 17,5 % sur un an ; le prix de clôture moyen trimestriel du contrat aluminium LME 3M à 15 h, heure de Pékin, a atteint 3 196 $/t, en hausse de 21,8 % sur un an.

Les prix élevés ont freiné la consommation en aval :
À la fin de 2025, SMM prévoyait une croissance de 2,0 % de la consommation chinoise d’aluminium primaire en 2026 ; en février, ce taux était tombé à 1,1 %. En conséquence, la part de l’aluminium liquide dans l’industrie de l’aluminium a nettement reculé, et les stocks sociaux d’aluminium ont atteint un plus haut de près de trois ans. Au 31 mars, le point d’inflexion des stocks sociaux d’aluminium en Chine restait encore incertain, tandis que le niveau absolu des stocks était déjà entré dans la fourchette haute de la précédente prévision de SMM, soit 1,35 à 1,4 million de tonnes. Toutefois, sous l’effet des conflits géopolitiques au Moyen-Orient, l’offre et la demande d’aluminium sont toutes deux restées faibles, les risques fondamentaux ont augmenté et les prix ont connu de fortes fluctuations. Sous l’effet des prix élevés, les stocks de lingots d’aluminium pourraient continuer à s’accumuler. Selon SMM, à fin mars, une partie des lingots d’aluminium de certaines régions restait encore bloquée sur des plateformes ferroviaires et hors des entrepôts.

Les prix élevés ont également accéléré la croissance de l’offre :
À la fin du 1er trimestre, les bénéfices moyens de l’industrie chinoise de l’aluminium dépassaient 8 000 yuans/t. Stimulée par ces profits élevés, la croissance de l’offre d’aluminium en Chine devrait dépasser les attentes. À la fin de 2025, SMM prévoyait une croissance de 1,7 % de l’offre chinoise d’aluminium en 2026 ; à la fin du 1er trimestre 2026, SMM estimait désormais ce taux à 1,9 %. Hors de Chine, la croissance de l’offre a également été soutenue par les prix élevés :
1) Une fonderie en Espagne prévoyait initialement de reprendre sa pleine production d’ici 2026 et, selon des médias étrangers en mars, elle avait déjà retrouvé 90 % de sa charge d’exploitation ;
2) En octobre 2025, une fonderie islandaise a réduit la production sur une ligne en raison d’une panne d’équipement. Elle prévoyait initialement de reprendre la production en septembre-octobre 2026, mais a désormais avancé ce plan pour redémarrer d’ici fin avril ;
3) Fin 2025, on s’attendait à ce que la capacité opérationnelle d’aluminium de l’Indonésie atteigne 2 millions de tonnes d’ici fin 2026 ; cette prévision a désormais été relevée à 2,2-2,5 millions de tonnes.

Perspectives du T2 : À l’heure actuelle, l’un des facteurs décisifs pour les fondamentaux mondiaux de l’aluminium et l’évolution des prix est la situation géopolitique au Moyen-Orient. L’analyse de SMM montre qu’en dehors de la Chine, les capacités d’aluminium ayant déjà réduit leur production ou faisant face à un risque important de réduction dépassent 3 millions de tonnes. Si les réductions de production ultérieures de cette partie des capacités sont confirmées, l’offre d’aluminium hors Chine devrait maintenir une croissance annuelle négative pendant une période prolongée, et les fondamentaux mondiaux de l’aluminium devraient faire face à un déficit important, celui hors Chine dépassant largement celui de la Chine. Dans ce cas, les prix de l’aluminium en Chine et à l’étranger devraient de nouveau fortement augmenter, les prix à l’international devant surperformer les prix intérieurs. Les importations nettes d’aluminium de la Chine devraient diminuer, tandis que les exportations des usines d’aluminium en aval devraient augmenter. Toutefois, si les réductions de production effectives sont inférieures aux attentes, alors que la consommation recule nettement sous l’effet de facteurs tels que l’énergie et l’inflation, la hausse des prix de l’aluminium pourrait manquer d’élan. À l’heure actuelle, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient perturbent l’équilibre mondial de l’offre et de la demande d’aluminium, et SMM continuera de suivre l’évolution de la situation.