Les prix de l'aluminium soutenus par des vents macroéconomiques favorables, consolidation à des niveaux élevés à court terme [Procès-verbal de la réunion matinale de l'aluminium du SMM]

Procès-verbal de la réunion matinale du SMM du 26 janvier

Contrats à terme :Lors de la séance nocturne du 23 janvier, le contrat d'aluminium 2603 le plus négocié du SHFE a ouvert à 24 460 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 24 510 yuans/tonne, un plus bas à 24 280 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 24 315 yuans/tonne, en hausse de 25 yuans/tonne, soit 0,10 % par rapport à la clôture précédente. Techniquement, les moyennes mobiles affichaient un arrangement divergent (MA5 : 24 166,00 > MA10 : 24 102,50 < MA20 : 24 264,25 > MA40 : 23 812,25), tandis que le MACD sur l'unité de temps de 4 heures continuait d'afficher des barres vertes (DIFF : 141,90, DEA : 193,79), indiquant que l'élan d'ajustement à court terme était toujours en cours de libération. En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne s'élevait à environ 340 000 lots, en baisse de 173 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 140 $/tonne, a touché un plus haut à 3 180,5 $/tonne, un plus bas à 3 129,5 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 173,5 $/tonne, en hausse de 1,15 % par rapport au jour précédent. Le volume d'échanges était de 28 500 lots, soit une augmentation de 6 402 lots, tandis que l'open interest s'établissait à 693 000 lots, en hausse de 4 028 lots.

Actualités macroéconomiques :La Fed américaine doit annoncer sa décision sur les taux d'intérêt mercredi, heure de l'Est. Le marché estime à 95 % la probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés lors de sa réunion de politique monétaire de janvier. Le président de la Fed, Powell, tiendra une conférence de presse sur la politique monétaire. (Haussière ★) Principalement porté par les préoccupations liées aux risques géopolitiques, l'indice du dollar a reculé de 0,81 % dans la nuit de vendredi, pour clôturer à 97,48. Sur une base hebdomadaire, l'indice du dollar a baissé, affichant un recul de 1,91 % sur la semaine, marquant la plus forte baisse hebdomadaire depuis mai 2025. (Haussière ★)

Facteurs fondamentaux :Côté offre, les projets d'aluminium domestiques et indonésiens augmentent progressivement leur production, et la production devrait maintenir une tendance à la hausse à court terme. Côté demande, les récentes fluctuations du prix de l'aluminium se sont réduites, et le taux d'activité des entreprises de transformation a connu un léger rebond par rapport à la période précédente. La semaine dernière, le taux d'activité global de la transformation de l'aluminium s'est établi à 60,9 %, en hausse de 0,7 point de pourcentage sur une semaine, montrant globalement une situation d'exploitation stable coexistante avec des fluctuations localisées. Côté stocks, les stocks sociaux ont augmenté de 28 000 tonnes par rapport à lundi dernier et ont accumulé 34 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.

Marché primaire de l'aluminium :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2602 s'est nettement renforcé, le centre des prix progressant légèrement par rapport à la veille. Vendredi dernier, le sentiment global de vente sur le marché s'est légèrement amélioré, mais la demande d'achat en aval est restée relativement faible. Les prix de transaction dominants se situaient principalement à un discount de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen. Vendredi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,96, en hausse de 0,03 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat s'établissait à 2,47, en baisse de 0,03 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM était coté à 24 110 yuans/tonne, en hausse de 370 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un discount de 150 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, inchangé sur la journée. Vendredi, le sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine s'est quelque peu affaibli, certains détenteurs conservant des perspectives haussières et les négociants intervenant sur les marchés au comptant et à terme retardant leurs ventes, entraînant une disponibilité restreinte des cargaisons au comptant. Comme il s'agissait du dernier jour pour les contrats à terme de janvier, les négociants ont affiché une forte volonté d'achat, poussant les offres du marché à la hausse. Cependant, les prix de transaction réels se situaient principalement entre le prix de référence du Centre de la Chine et une prime de 20 yuans/tonne par rapport à celui-ci. L'indice de sentiment de vente du marché du Centre de la Chine s'élevait à 2,65 vendredi, en baisse de 0,05 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,32, en hausse de 0,05 sur la semaine. Le prix SMM du Centre de la Chine a clôturé à 24 030 yuans/tonne, en hausse de 380 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un discount de 230 yuans/tonne par rapport au contrat 2602, élargi de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix Henan-Shanghai était de -80 yuans/tonne, rétréci de 10 yuans/tonne par rapport à la veille.

Vieilles ferrailles d'aluminium :Vendredi dernier, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont significativement augmenté par rapport à la veille, le prix spot SMM A00 clôturant à 24 110 yuans/tonne. Les prix sur le marché des vieilles ferrailles d'aluminium ont suivi la tendance haussière de manière collective. Vendredi, la ferraille d'aluminium mise en balles était cotée dans une fourchette de 17 350 à 17 850 yuans/tonne (hors taxe), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) était cotée entre 19 300 et 19 800 yuans/tonne (hors taxe). Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les vieilles ferrailles d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium pour extrusion sans peinture à Foshan était de 3 725 yuans/tonne le 23 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium déchiquetée était de 2 919 yuans/tonne. Dans un contexte de prix élevés de l'aluminium entraînant la hausse des prix de la ferraille, le marché est entré dans un état de « prix nominaux sans transactions réelles », freinant les achats en aval et conduisant à des acquisitions au besoin. La semaine prochaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait fluctuer à des niveaux élevés, avec des prévisions pour les déchiquetés d'aluminium tendus (prix basés sur la teneur en aluminium) comprises entre 19 200 et 19 800 yuans/tonne (hors taxe). Les pressions baissières persistent : à l'approche du Nouvel An chinois, les entreprises entament progressivement leurs arrêts de congés, la fermeture anticipée des ferrailleurs réduit la liquidité du marché, l'activité en aval reste atone et la résistance aux prix élevés est forte. Une attention particulière doit être portée à l'évolution des prix de l'aluminium primaire, aux changements météorologiques et aux arrêts de production pré-festifs pour se prémunir contre le risque d'un ajustement des prix élevés.

Alliages d'aluminium de seconde fusion :Sur le marché à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2603 a ouvert à 22 885 yuans/tonne vendredi dernier. Le marché à terme a globalement fluctué à la hausse durant la journée, touchant un plus haut à 23 095 yuans/tonne et un plus bas à 22 870 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 22 995 yuans/tonne, en hausse de 130 yuans/tonne, soit 0,57 % par rapport à la clôture précédente, principalement porté par des rachats de positions courtes. Sur le marché au comptant, le prix de l'aluminium A00 a fortement augmenté de 370 yuans/tonne pour atteindre 24 110 yuans/tonne vendredi dernier, tandis que le prix SMM ADC12 a été relevé de 150 yuans/tonne à 24 000 yuans/tonne. Alors que le rebond des prix de l'aluminium prenait de l'ampleur, les cotations des alliages d'aluminium de seconde fusion ont divergé : les entreprises ayant maintenu leurs prix stables lors de la baisse en début de semaine sont restées stables durant cette hausse, tandis que celles ayant précédemment ajusté leurs prix à la baisse ont activement suivi la hausse, augmentant leurs tarifs d'environ 200 yuans/tonne. À l'approche du Nouvel An chinois, les entreprises d'alliages d'aluminium de seconde fusion commencent progressivement à constituer des stocks de matières premières. Cependant, en raison de la persistance de prix élevés de l'aluminium, l'attentisme sur le marché est marqué, et les entreprises n'augmentent que légèrement leurs stocks de matières premières. Côté demande, affectée par la crainte des prix et une faible demande de stockage pré-festive, les achats en aval ont principalement concerné les besoins rigides, et l'atmosphère des transactions sur le marché était atone. Côté offre, plusieurs perturbations sont survenues : les anticipations d'ajustements des politiques fiscales régionales, le renforcement des contrôles de conformité sur la facturation inversée dans certaines zones, les transports entravés par les chutes de neige, et les restrictions de production répétées pour raisons environnementales dans des régions comme le centre de la Chine, ont toutes incité certaines entreprises à réduire leur production ou à arrêter leurs activités plus tôt pour les congés.

Le taux d'activité de l'industrie devrait afficher une tendance à la baisse à court terme. À moyen terme, bien que les prix élevés de l'aluminium et la demande saisonnière faible freinent l'activité du marché, le soutien des coûts lié aux prix de la ferraille d'aluminium, couplé au resserrement de l'offre dû aux politiques et facteurs environnementaux, laisse présager que les prix des alliages d'aluminium secondaire continueront de fluctuer à des niveaux élevés dans un avenir proche. L'attention portera ensuite sur les flux de matières premières, l'évolution des taux d'activité en aval et le développement des sentiments d'approvisionnement pré-fêtes.Synthèse du marché de l'aluminium :

Sur le plan macroéconomique, les facteurs extérieurs tels que les frictions entre les États-Unis et l'OTAN concernant le Groenland, les politiques répétées comme les sanctions contre l'Iran, les inquiétudes du marché concernant l'indépendance de la Fed américaine et les incertitudes persistantes sur les tarifs douaniers ont maintenu le dollar sous pression. Parallèlement, la révision à la hausse du PIB américain du T3 a confirmé la résilience économique, et les données sur l'inflation core PCE ont répondu aux attentes du marché, atténuant quelque peu les craintes inflationnistes. Sur le plan national, la politique macroéconomique 2026 vise clairement à renforcer le cycle intérieur en élargissant globalement la demande intérieure pour libérer continuellement une dynamique de croissance endogène. Du côté de l'offre, les projets d'aluminium nationaux et indonésiens ont continué de monter en puissance, avec une production quotidienne moyenne augmentant régulièrement, maintenant la tendance de croissance de l'offre. La demande a montré des signes de stabilisation ; après que les fluctuations des prix de l'aluminium se soient réduites, les taux d'activité des entreprises de transformation en aval ont légèrement rebondi, soutenus par les commandes en cours, les sorties de stocks ont augmenté en glissement annuel, et l'accumulation des stocks s'est poursuivie. La proportion d'aluminium liquide n'a cessé de diminuer, reflétant une demande toujours faible pour l'aluminium liquide, avec des contradictions structurelles non résolues. Globalement, l'apaisement des risques macroéconomiques a fourni un soutien temporaire au plancher des prix de l'aluminium, mais les stocks élevés ont limité le potentiel de hausse. Les prix de l'aluminium du SMM devraient se consolider à des niveaux élevés à court terme.