Fermeture du gouvernement américain devrait prendre fin, le cuivre du LME a fluctué et clôturé en baisse hier soir [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Mercredi 12 novembre 2025

Marché à terme : Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert à 10 824 $/t, a touché un plus bas de 10 801 $/t en début de séance, puis a grimpé directement jusqu’à un plus haut de 10 871 $/t avant de se consolider en latéral, pour finalement clôturer à 10 840 $/t, en baisse de 0,32 %, avec un volume d’échanges de 13 000 lots et des positions ouvertes de 324 000 lots. Dans la nuit, le contrat cuivre 2512 le plus négocié du SHFE a ouvert à 86 590 yuans/t, a touché un plus haut de 87 050 yuans/t en début de séance, puis a chuté continuellement jusqu’à un plus bas de 86 530 yuans/t vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 86 770 yuans/t, en hausse de 0,08 %, avec un volume d’échanges de 31 000 lots et des positions ouvertes de 205 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 11 novembre, Marubeni, JX Metals et Mitsui Mining & Smelting ont signé un protocole d’accord pour entamer des discussions spécifiques sur l’intégration des activités connexes de Mitsubishi Materials dans leur coentreprise Pan Pacific Copper (PPC). Affectée par la détérioration de l’environnement mondial d’approvisionnement en concentré de cuivre, cette initiative vise à renforcer la compétitivité internationale et la rentabilité grâce à l’intégration des achats, la centralisation des fonctions et l’optimisation opérationnelle. À l’avenir, les activités concernées devraient être transférées à PPC via des méthodes telles que la cession d’actifs.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 11 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat 2511 du mois variaient d’une décote de 20 yuans/t à une prime de 130 yuans/t, le prix moyen étant coté à une prime de 55 yuans/t, inchangé par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 86 610‑86 920 yuans/t. En début de séance matinale, le contrat cuivre 2511 du SHFE a fortement augmenté, atteignant brièvement 87 000 yuans/t, puis a abandonné ses gains et est tombé sous la moyenne mobile quotidienne, chutant à environ 86 630 yuans/t vers 11 h. Pour aujourd’hui, les stocks dans la région de Shanghai diminuent progressivement et les offres des fournisseurs sont relativement stables. Les primes au comptant devraient avoir une marge de hausse limitée.

(2) Guangdong : Le 11 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois variaient d’une décote de 70 yuans/t à une prime de 30 yuans/t, la décote moyenne étant de 20 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 140‑100 yuans/t, la décote moyenne étant de 120 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong s’élevait à 86 745 yuans/tonne, en hausse de 295 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 86 645 yuans/tonne, en hausse de 305 yuans/tonne. Dans l’ensemble, à l’approche de la date de livraison, les fournisseurs ont cessé de baisser agressivement leurs prix et les maintiennent fermes. Les primes au comptant ont augmenté, mais les transactions globales sont restées modérées.

(3) Cuivre importé : le 11 novembre, les prix sous warrant s’établissaient entre 28 et 40 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; les prix B/L se situaient entre 40 et 52 $/tonne, QP novembre, le prix moyen progressant de 3 $/tonne ; le cuivre EQ (B/L CAF) était coté de -10 $ à 4 $/tonne, QP novembre, le prix moyen augmentant de 2 $/tonne. Les offres concernent des cargaisons arrivant mi à fin novembre.

(4) Cuivre secondaire : à 11h30 le 11 novembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 86 710 yuans/tonne, en hausse de 180 yuans/tonne. La prime/ décote moyenne au comptant s’élevait à 55 yuans/tonne, stable sur un jour. Aujourd’hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 200 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 78 300‑78 500 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 361 yuans/tonne, en baisse de 34 yuans/tonne sur un mois. L’écart entre le prix des barres de cathode et celui des barres en cuivre secondaire était de 1 570 yuans/tonne. Selon l’enquête du SMM, les transactions de barres en cuivre secondaire ont été faibles dans la journée. Certaines entreprises ont indiqué qu’en raison de retards dans les subventions gouvernementales, elles honoraient principalement des commandes antérieures sans accepter activement de nouvelles commandes.

(5) Stocks : le 10 novembre, les stocks de cathodes de cuivre au LME ont diminué de 25 tonnes pour s’établir à 136 250 tonnes. Le 11 novembre, les stocks sous warrant au SHFE ont reculé de 825 tonnes à 42 964 tonnes.

Prix : sur le front macroéconomique, le Sénat américain a adopté un projet de financement temporaire, ce qui devrait mettre fin à la fermeture du gouvernement, atténuant l’aversion au risque des marchés. De plus, les données ADP ont montré que les entreprises américaines ont réduit en moyenne 11 250 personnes par semaine, et le refroidissement du marché du travail a renforcé les anticipations de nouvelles baisses de taux par la Fed. L’indice dollar a clôturé légèrement en baisse, offrant un vent favorable aux cours du cuivre. Côté fondamentaux, côté offre, les cargaisons importées et les approvisionnements des entreprises d'État ont continué d'arriver, maintenant l'offre relativement abondante. Côté demande, la remontée des prix du cuivre a refroidi le sentiment d'achat en aval, et la demande est restée faible. Dans l'ensemble, avec des vents favorables macroéconomiques attendus, les prix du cuivre devraient trouver un soutien aujourd'hui.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil de recherche d'investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]