JX prévoit des réductions de production pour les cathodes de cuivre, le cuivre SHFE fluctue à la baisse [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 9 septembre 2025

Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre LME a ouvert et a touché un plus bas à 9 910,5 $/tonne, a initialement baissé pour atteindre 9 890 $/tonne, puis a fluctué à la hausse pour toucher un plus haut à 9 937,5 $/tonne vers la fin de la séance, a légèrement reculé en fin de séance et a finalement clôturé à 9 906,5 $/tonne, en hausse de 0,42 %, avec un volume d'échanges atteignant 14 000 lots et des positions ouvertes atteignant 290 000 lots. Dans la nuit, le contrat le plus négocié de cuivre SHFE 2510 a ouvert à 79 690 yuans/tonne, a initialement baissé pour atteindre 79 530 yuans/tonne, puis a considérablement fluctué à la hausse pour toucher 79 790 yuans/tonne vers la fin de la séance, a légèrement reculé en fin de séance et a finalement clôturé à 79 620 yuans/tonne, en baisse de 0,14 %, avec un volume d'échanges de 17 000 lots et des positions ouvertes de 175 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :

(1) Le 5 septembre 2025, Reuters Tokyo : Yoshiichi Hayashi, président de JX Advanced Metals, a déclaré qu'en raison de la tension de l'offre en concentrés et de la faible TC/RC érodant les profits, l'entreprise prévoit de réduire la production de cathode de cuivre de plusieurs dizaines de milliers de tonnes métriques en 2025 par rapport au plan initial ; à long terme, elle pourrait réduire sa capacité de fusion d'environ 450 000 tonnes/an et accélérer la transition vers le recyclage et les matériaux semi-conducteurs. En termes d'impact sur la Chine, environ la moitié des exportations de cuivre raffiné de JX vont vers la Chine. Si la production est réduite, cela resserrera l'approvisionnement du Japon vers la Chine, mais la nouvelle capacité de fusion de la Chine et l'accord « TC/RC zéro » avec Antofagasta pourraient encore déprimer la TC/RC mondiale et continuer à squeezer les fonderies étrangères.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 8 septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 SMM contre le contrat 2509 du mois proche ont été rapportés à une prime de 40-220 yuans/tonne, avec le prix moyen cité à une prime de 130 yuans/tonne, en baisse de 35 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 SMM étaient de 79 740-80 000 yuans/tonne. Dans la matinée, le cuivre SHFE a fluctué entre 79 700-79 790 yuans/tonne, et après 10h30, il est tombé autour de 79 650 yuans/tonne. L'écart de prix intermois s'est maintenu fermement autour de backward 50 yuans/tonne, montrant des signes d'élargissement ; la perte à l'importation pour le cuivre SHFE s'est réduite à 200 yuans/tonne. Aujourd'hui, avec des réapprovisionnements continus, ces cargaisons sont difficiles à vendre à des prix élevés, et une décote est attendue demain. Cependant, les volumes de cargaisons nationales et de warrants sont faibles, et les prix devraient rester fermes au-dessus de la parité avant la livraison. Portez attention aux indications provenant de l'élargissement de l'écart intermois.

(2) Guangdong : Le 8 septembre, les prix spot du cuivre cathode #1 de Guangdong contre le contrat front-month étaient rapportés à une prime de 10-70 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 40 yuans/tonne, inchangée par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était rapporté à une décote de 70-50 yuans/tonne, avec une décote moyenne de 60 yuans/tonne, inchangée par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen du cuivre cathode #1 de Guangdong était de 79 785 yuans/tonne, en baisse de 85 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 79 685 yuans/tonne, en baisse de 85 yuans/tonne. Globalement, l'élargissement de l'écart de prix entre les contrats à terme a stimulé la volonté des fournisseurs de décharger les cargaisons, avec une activité commerciale globale légèrement meilleure que vendredi dernier.

(3) Cuivre importé : Le 8 septembre, les prix des warrants se situaient à 53-63 $/tonne (QP septembre), avec un prix moyen en hausse de 1 $/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les prix B/L étaient de 55-67 $/tonne (QP octobre), avec une moyenne de 1 $/tonne supérieure à la session précédente. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 27-35 $/tonne (QP octobre), inchangé en moyenne par rapport à la veille. Les offres référençaient des cargaisons arrivant mi-septembre à fin septembre.

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 8 septembre, le prix de clôture des contrats à terme était de 79 650 yuans/tonne, en baisse de 450 yuans/tonne par rapport à la session précédente. Les primes/décotes spot moyennes étaient de 130 yuans/tonne, en baisse de 35 yuans/tonne en glissement journalier. Aujourd'hui, les prix des matières premières en cuivre recyclé ont baissé de 300 yuans/tonne en glissement hebdomadaire. Le cuivre nu brillant de Guangdong s'est échangé à 73 400-73 600 yuans/tonne, en baisse de 300 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre s'est réduit à 1 589 yuans/tonne, en baisse de 165 yuans/tonne en glissement hebdomadaire. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 805 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les entreprises ont rapporté que le retard dans la mise en œuvre des politiques a rendu les producteurs de barres de cuivre secondaire hésitants à redémarrer la production, avec seulement la reprise des achats de matières premières recyclées cette semaine. Les offres étaient généralement inférieures aux prix du marché pour se prémunir contre les coûts supplémentaires potentiels liés à l'application soudaine de politiques. Quelques entreprises ont même indiqué qu'elles pourraient envisager de déménager dans d'autres provinces si les politiques restent non résolues après les vacances de la Fête nationale.

(5) Stocks : Le 5 septembre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de 2 125 tonnes pour s'établir à 155 825 tonnes. Les stocks sous warrant du SHFE ont baissé de 1 tonne pour atteindre 18 926 tonnes le 8 septembre.

Prix : Sur le plan macroéconomique, des données faibles sur l'emploi aux États-Unis et les anticipations d'une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine ont prolongé le déclin de l'indice du dollar américain lundi, offrant un soutien haussier aux prix du cuivre. Cependant, le marché reste concentré sur les prochaines données d'inflation, qui influenceront les anticipations concernant l'ampleur de la baisse des taux de la Fed. De plus, l'examen par l'UE de nouvelles sanctions visant les banques russes et le commerce du pétrole a renforcé le sentiment de refuge, maintenant l'or à des niveaux élevés. Côté offre, l'approvisionnement en cuivre spot est resté abondant en raison des arrivées d'importations durant le week-end et des réapprovisionnements domestiques. Côté demande, malgré le recul des prix du cuivre, ceux-ci ont continué de fluctuer à des niveaux élevés, maintenant le sentiment global d'approvisionnement faible sans former un soutien efficace de la demande. Au lundi 8 septembre, les stocks nationaux de cuivre mainstream du SMM ont augmenté de 6 300 tonnes par rapport à la semaine précédente pour atteindre 146 900 tonnes. En termes de prix, le marché traverse une période creuse de données clés, attendant des indications claires des publications de l'IPP américain mercredi et de l'IPC jeudi. L'indice du dollar devrait rester sous pression à court terme, avec des prix du cuivre susceptibles de fluctuer dans une fourchette limitée aujourd'hui.

[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent exercer une prudence dans la prise de décision et ne pas l'utiliser pour remplacer un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée au SMM.]