En 2024, les prix des contrats à terme et au comptant du carbonate de lithium chutent de plus de 20 %, laissant les mineurs "misérables". 2025 apportera-t-il une lueur d'espoir ?

En rétrospective de 2024, le terme "surapprovisionnement" est devenu une étiquette majeure pour le marché du lithium. Dans un contexte de surplus global d'offre dans l'industrie, les prix du carbonate de lithium ont connu des hausses occasionnelles au début de 2024 en raison de tensions temporaires sur l'offre, mais ont chuté à un plus bas de près de trois ans à 72,250 yuans/tonne le 9 septembre 2024, après la reprise de l'offre. Cela représente une baisse de 495,250 yuans/tonne par rapport à son pic de 567,500 yuans/tonne, soit une diminution de 87,27 %. Au 31 décembre 2024, le prix spot moyen du carbonate de lithium de qualité batterie était de 75,050 yuans/tonne, en baisse de 21,850 yuans/tonne par rapport à 96,900 yuans/tonne le 29 décembre 2023, représentant une baisse annuelle de 22,55 %.

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Sur le marché des contrats à terme, les contrats à terme sur le carbonate de lithium ont été introduits le 21 juillet 2023, clôturant à la limite inférieure dès le premier jour de négociation. À la fin de 2023, la baisse annuelle a atteint 56,22 %. En 2024, la baisse des contrats à terme sur le carbonate de lithium s'est considérablement réduite par rapport à la "chute libre" de 2023, bien que le prix le plus bas ait encore chuté à 68,250 yuans/tonne. En fin d'année, les contrats à terme sur le carbonate de lithium ont enregistré une baisse annuelle de 27,71 %.

En examinant le marché du carbonate de lithium en 2024, les variations des prix spot peuvent être divisées en plusieurs phases :

Premièrement,De janvier à début février 2024 :Pendant cette période, les prix à terme à court terme étaient supérieurs aux prix spot, incitant certaines usines chimiques de lithium à transférer vers des entrepôts de livraison et à renforcer leur volonté de maintenir leurs prix. Fin janvier, certaines usines de cathodes, en raison des perturbations logistiques pendant le Nouvel An chinois, ont effectué un réapprovisionnement limité avant les vacances, augmentant légèrement les prix des produits chimiques au lithium.

De fin février à début avril 2024 :Les contrôles de protection de l'environnement dans le Jiangxi, combinés à la maintenance et aux réductions de production dans les principales usines chimiques de lithium du Sichuan, ont conduit à des attentes de réduction de l'offre à court terme après les vacances. De plus, une guerre des prix dans le secteur des véhicules électriques et une augmentation de la demande due à de nouveaux modèles de voitures en mars ont considérablement stimulé les prix spot des produits chimiques au lithium. Certaines entreprises chimiques de lithium ont également maintenu fermement leurs prix et étaient réticentes à vendre, entraînant une rareté des produits à bas prix sur le marché spot du carbonate de lithium et une hausse régulière des prix.

De fin avril à fin août 2024 :L'offre en amont des produits chimiques au lithium est restée à des niveaux élevés, mais le ralentissement de la croissance de la demande des terminaux d'énergie nouvelle a conduit à une réduction des calendriers de production dans les usines de cathodes. La plupart des usines de cathodes ont maintenu des niveaux élevés d'inventaire de produits chimiques au lithium au deuxième trimestre, avec des contrats à long terme et des volumes fournis par les clients ayant significativement repris de mai à juillet. Les commandes spot étaient principalement des achats juste-à-temps, sans plans de réapprovisionnement. Le marché des transactions spot de carbonate de lithium était relativement calme, et les prix spot ont continué de baisser.

De fin août à fin novembre 2024 :Pendant la saison de pointe traditionnelle, les calendriers de production en aval sur le marché du carbonate de lithium ont considérablement augmenté. Bien que la production des usines chimiques de lithium en amont ait fluctué, la production totale est restée élevée. Compte tenu des dynamiques réelles de l'offre et de la demande et des niveaux d'inventaire cumulés, les prix spot du carbonate de lithium ont continué de baisser. En septembre, des réductions significatives de production dans les principales usines chimiques de lithium du Jiangxi ont affecté l'approvisionnement des clients en aval, combinées à des augmentations soutenues des calendriers de production en aval et au réapprovisionnement avant les vacances pour la Fête nationale, ce qui a stimulé la demande de commandes spot pour le carbonate de lithium. Les baisses des prix spot ont ralenti, accompagnées de fluctuations et de rebonds. Fin octobre, stimulées par la ruée vers les installations de fin d'année dans les entreprises terminales, les usines de matériaux en aval et les fonderies en amont ont augmenté leurs calendriers de production, rendant les transactions spot de carbonate de lithium relativement actives et augmentant légèrement le centre des prix des transactions spot.

En décembre 2024 :Stimulée par la demande en aval, la production nationale de carbonate de lithium a continué d'augmenter, en hausse de 9 % MoM en décembre. Bien que la production de matériaux cathodiques et de cellules de batteries en aval ait diminué, elle a tout de même surpassé la même période des années précédentes. Les inventaires des usines chimiques de lithium sont restés relativement faibles, avec une forte volonté de maintenir leurs prix. Les usines de matériaux en aval ont commencé à réapprovisionner avant les vacances après avoir reçu des indications plus claires sur les commandes ultérieures. Les commerçants, confrontés à des niveaux élevés d'inventaire, ont cherché à réduire leurs stocks et à récupérer des fonds avant la fin de l'année, favorisant les transactions avec les acheteurs en aval à des prix relativement bas, ce qui a entraîné une poursuite de la baisse des prix spot du carbonate de lithium en décembre.

Les prix du carbonate de lithium divisés par deux en glissement annuel, les mineurs de lithium en amont en difficulté

Globalement, le prix spot moyen du carbonate de lithium en 2024 a considérablement baissé par rapport à 2023. Selon les prix spot de SMM, le prix moyen en 2024 était de 90,509 yuans/tonne, contre 258,794 yuans/tonne en 2023, soit une baisse en glissement annuel de 168,285 yuans/tonne ou 65,03 %.

Face à la forte baisse en glissement annuel des prix du carbonate de lithium, de nombreux mineurs de lithium ont subi une pression significative sur leurs performances en 2024. Le "duo des batteries au lithium", Ganfeng Lithium et Tianqi Lithium, ont rapporté des pertes nettes attribuables aux actionnaires des entreprises cotées de 640 millions de yuans et 5,701 milliards de yuans, respectivement, au cours des trois premiers trimestres de 2024. Les deux entreprises ont attribué ces pertes au cycle baissier de l'industrie du lithium, avec des prix de vente des principaux produits au lithium significativement inférieurs à ceux de 2023.

Cependant, concernant la perte substantielle de 5,7 milliards de yuans de Tianqi Lithium, l'entreprise a expliqué qu'au cours des trois premiers trimestres de 2024, le prix de marché des concentrés de lithium de qualité chimique a diminué, et le prix des concentrés de lithium nouvellement achetés auprès de Talison a également baissé. À mesure que les concentrés de lithium à faible coût nouvellement achetés étaient progressivement stockés et que les stocks existants étaient consommés, le coût des concentrés de lithium de qualité chimique utilisés dans la production dans diverses bases s'est progressivement aligné sur les derniers prix d'achat. Le décalage dans les mécanismes de tarification des concentrés de lithium a également progressivement diminué. Les pertes de Tianqi Lithium au deuxième et troisième trimestres de 2024 ont diminué séquentiellement. De plus, soutenue par la montée en puissance régulière de la capacité des nouvelles usines, la production et les volumes de vente de composés et dérivés de lithium ont enregistré une croissance en glissement annuel et en glissement mensuel au cours des trois premiers trimestres et du troisième trimestre de 2024.

De même, Chengxin Lithium a rapporté une perte nette attribuable aux actionnaires des entreprises cotées de 462 millions de yuans au cours des trois premiers trimestres, contre un bénéfice de 1,095 milliard de yuans à la même période l'année dernière. Canmax a rapporté un bénéfice net de 923 millions de yuans, en baisse de 49,31 % en glissement annuel, tandis que Yahua Group a rapporté un bénéfice net de 155 millions de yuans, en baisse de 80,24 % en glissement annuel.

Cependant, parmi les rapports de performances en baisse en glissement annuel pour les trois premiers trimestres, Salt Lake Co. s'est démarquée avec un bénéfice net de 3,141 milliards de yuans, malgré une baisse en glissement annuel de 43,91 %. Notamment, la production de carbonate de lithium de Salt Lake Co. au cours des trois premiers trimestres a augmenté de près de 5,000 tonnes par rapport à la même période en 2023. L'entreprise a également souligné que la baisse des prix de certaines matières premières a encore renforcé ses avantages en termes de coûts dans la production de carbonate de lithium.

En 2024, les entreprises achetant des concentrés de lépidolite et de spodumène auprès de sources externes ont enregistré des performances de profit moins optimistes dans un contexte de baisse des prix du carbonate de lithium. En particulier pour la lépidolite, depuis septembre 2023, les fonderies de lépidolite non intégrées ont constamment opéré près des niveaux de soutien des coûts. La consommation énergétique élevée de la production et les coûts de protection de l'environnement ont posé des conditions défavorables aux coûts de production de ces entreprises.La forte corrélation entre les mouvements des prix de la lépidolite et du carbonate de lithium a laissé aux fonderies de lépidolite non intégrées des marges bénéficiaires limitées.

Pour le spodumène :Au début de 2024, les mineurs étrangers sont passés d'une tarification trimestrielle à mensuelle, renforçant le lien entre les prix du spodumène et les prix domestiques du carbonate de lithium. Cela a réduit les marges de perte pour les usines chimiques de lithium non intégrées, qui ont continué à évoluer près des niveaux de soutien des coûts. En novembre, alors que les prix du carbonate de lithium se sont légèrement corrigés, le décalage dans les changements de prix entre les mines et les produits chimiques au lithium a permis aux fonderies de spodumène non intégrées domestiques de réaliser certaines marges bénéficiaires pendant certaines périodes. Face à des attentes pessimistes pour les prix futurs du carbonate de lithium, certaines mines étrangères ont ajusté à la baisse leurs prévisions de production, réduisant considérablement le surplus de spodumène. Les mineurs étrangers ont également relevé leur prix plancher attendu.

Malgré cela, la production de carbonate de lithium en 2024 est restée substantielle. Selon les données de SMM, la production de carbonate de lithium en Chine a augmenté d'environ 46 % en glissement annuel en 2024. En regardant vers janvier 2025, SMM prévoit une diminution significative de la production nationale de carbonate de lithium en raison d'une demande en aval plus faible et de la maintenance des lignes de production autour du Nouvel An chinois, avec une production de janvier projetée en baisse de 9 %-11 % MoM. Concernant les importations, les exportations de carbonate de lithium du Chili vers la Chine devraient rester stables à des niveaux élevés, et compte tenu des cycles d'expédition, les importations de carbonate de lithium de la Chine en janvier devraient également rester élevées.

Côté demande : Les politiques nationales de reprise et la ruée vers les installations à l'étranger continuent de stimuler la production en aval. Bien que les calendriers de production de janvier puissent diminuer, ils devraient tout de même surpasser la même période des années précédentes. Compte tenu du réapprovisionnement avant les vacances par les usines de matériaux en aval, un pic d'achat à court terme est anticipé en janvier, bien que les volumes d'achat aient pu être partiellement répartis en décembre 2024. Globalement, janvier devrait voir un surplus d'offre malgré des réductions à la fois de l'offre et de la demande, avec une accumulation continue des stocks.

Perspectives du marché du lithium en 2025

Concernant les prévisions de développement futur pour l'industrie du lithium, SMM prévoit que les entreprises terminales nationales se concentreront sur la ruée vers les installations à l'exportation au premier semestre 2025 en raison des incertitudes liées aux politiques américaines ultérieures. Stimulée par la demande, la production nationale de carbonate de lithium devrait également augmenter significativement au premier semestre 2025. Parallèlement, de nouvelles capacités devraient être mises en ligne tant au niveau national qu'international. Avec un développement relativement lent des marchés terminaux à l'étranger, un grand volume de carbonate de lithium excédentaire provenant de l'étranger devrait être importé en Chine.Sous l'attente d'un excédent significatif de carbonate de lithium domestique en 2025, les prix pourraient subir une pression à la baisse.

Le rapport de recherche de Dongwu Securities prévoit que l'industrie aura un potentiel de réapprovisionnement en 2025, avec une croissance réelle attendue d'environ 30 %. L'excédent d'offre devrait se réduire, et les prix du lithium pourraient revenir à un centre de prix de 80 000-85 000 yuans/tonne. Cependant, un véritable renversement du modèle offre-demande nécessitera plus de temps. La demande pour le stockage d'énergie devrait augmenter de 31 % en glissement annuel en 2025, avec une demande de la chaîne industrielle meilleure que prévu pendant la basse saison du premier trimestre. Fin novembre, les stocks de carbonate de lithium équivalaient à 1,2 mois de demande, au 10e centile des niveaux de stocks de 2021-2024, indiquant un certain potentiel de réapprovisionnement. Si les stocks restent à 1,2 mois, la demande de carbonate de lithium devrait atteindre 1,4 million de tonnes en 2025, en hausse de 23 % en glissement annuel, avec un excédent d'offre de près de 150 000 tonnes, légèrement inférieur en glissement annuel. Si les stocks augmentent à 1,3 mois, l'excédent d'offre se réduira à 100 000 tonnes ; s'il monte à 1,5 mois, l'offre et la demande s'équilibreront essentiellement. Sur la base de la courbe des coûts en espèces, la demande de 2025 correspond à une ligne de coût d'environ 73 000 yuans/tonne LCE, équivalant à un prix du lithium incluant les taxes d'environ 82 000 yuans/tonne. Une phase de tension sur l'offre pourrait survenir au second semestre 2025, pouvant potentiellement relever le centre de prix.Cependant, selon les plans actuels de développement de projets, un excédent d'offre d'environ 300 000 tonnes est attendu en 2026-2027, nécessitant plus de temps pour un véritable renversement du modèle. Si davantage de sorties du côté de l'offre se produisent, le point de retournement de l'industrie pourrait arriver plus tôt.

Guangfa Futures estime queen termes de perspectives de prix, les prix du carbonate de lithium en 2025 pourraient avoir du mal à passer rapidement à une phase de hausse régulière et devraient fluctuer dans une fourchette faible, avec un centre de prix attendu entre 70 000 yuans/tonne et 100 000 yuans/tonne.Actuellement, le moment du point de retournement reste incertain, mais les changements marginaux suggèrent que le niveau de prix actuel pourrait être proche du bas, avec un fort soutien des coûts en dessous de 70 000 yuans. Les premiers signes de changements marginaux indiquant un point de retournement pourraient apparaître après le second semestre 2025.

Selon Futures Daily, la demande mondiale de ressources en lithium en 2025 devrait atteindre 1,46 million de tonnes LCE, en hausse de 15 %, tandis que la croissance de l'offre devrait ralentir, avec un excédent d'offre de 135 000 tonnes LCE à l'échelle mondiale, dont 34 000 tonnes en Chine. Malgré l'excédent d'offre, la demande devrait maintenir une forte croissance grâce au soutien des politiques.Dans un scénario optimiste, les prix du lithium pourraient rebondir au second semestre 2025, avec une fourchette de prix centrale attendue entre 65 000 et 100 000 yuans/tonne LCE.

Le 2 janvier, Ganfeng Lithium a répondu aux investisseurs, déclarant queles récentes fluctuations des prix du carbonate de lithium étaient influencées par les changements dans l'offre et la demande du marché. L'entreprise reste optimiste quant à la demande à moyen et long terme de l'industrie du lithium, s'attendant à des améliorations marginales de la demande future pour stabiliser progressivement les prix du carbonate de lithium, avec une concurrence sur le marché devenant plus rationnelle.L'entreprise a établi une stratégie intégrée à travers la chaîne industrielle des batteries au lithium et s'attend à ce que ses activités de produits chimiques au lithium et de batteries au lithium bénéficient du développement rapide de l'industrie des batteries au lithium. L'entreprise continuera à surveiller les changements dans l'environnement du marché externe, à s'efforcer d'améliorer la gestion opérationnelle, à renforcer la qualité et la rentabilité opérationnelles, à renforcer la synergie entre les segments d'activité et à accélérer l'expansion du marché pour mieux récompenser les investisseurs.