[Análisis de SMM] Reseña semanal del mercado de cobalto: el cobalto metálico lidera el repunte mientras el sentimiento se recupera en medio de restricciones fundamentales

El mercado de cobalto de China experimentó esta semana una recuperación largamente esperada. El cobalto metálico lideró el repunte, impulsando el ánimo en las sales de cobalto y el polvo de cobalto, con precios que se estabilizaron o recuperaron en todos los productos. Sin embargo, el centro de precios de los intermedios de cobalto siguió cediendo lentamente, y aún no se materializa una mejora sustancial de la demanda. El tira y afloja entre la recuperación del ánimo y las limitaciones fundamentales marcó el tema principal del mercado de cobalto esta semana.

El cobalto metálico fue el motor de esta recuperación. Los precios en la plataforma electrónica repuntaron rápidamente desde alrededor de 200.000 yuanes/t, alcanzando un máximo intrasemanal de 238.000 yuanes/t antes de consolidarse en torno a 230.000 yuanes/t, validando el soporte en el nivel de 200.000 yuanes/t. El repunte de principios de semana estuvo impulsado principalmente por noticias alcistas y entradas de capital, mientras que los cambios fundamentales fueron limitados: los compradores intermedios continuaron con compras según necesidad y el seguimiento de las transacciones fue insuficiente. Por el lado de la oferta, las fundiciones principales elevaron los precios de fábrica a 240.000 yuanes/t, mientras que otras fundiciones mantuvieron en general sus ofertas con primas ligeras sobre la base. Cabe señalar que la producción de cobalto metálico se ha recuperado rápidamente desde octubre y, según los planes actuales de reanudación de producción de algunos productores, la presión de la oferta irá emergiendo gradualmente en adelante: el riesgo de que el equilibrio entre oferta y demanda vuelva a inclinarse hacia la acumulación de inventarios sigue sin resolverse.

Las materias primas presentaron un contraste con el segmento del metal. El centro de precios de los intermedios de cobalto continuó descendiendo lentamente, con las intenciones de precio de los mineros nacionales manteniéndose en torno a 11-12 dólares/libra y las ofertas previstas de los mineros extranjeros permaneciendo relativamente altas. Según los precios actuales de las sales de cobalto y del cobalto metálico, los precios de compra de materia prima para los transformadores intermedios aún deben situarse en torno a 10 dólares/libra para que las fundiciones eviten pérdidas al contado, y la brecha psicológica de precios entre compradores y vendedores persiste. Durante la semana, el mercado comenzó a difundir información sobre operaciones por debajo de 10 dólares/libra, y el límite de las transacciones a bajo precio sigue poniéndose a prueba. Algunos mineros chinos están realizando actualmente licitaciones, y sus resultados reales proporcionarán una referencia importante para calibrar los verdaderos niveles de aceptación del mercado.

El mercado de sulfato de cobalto mostró signos de recuperación esta semana. El fuerte repunte del cobalto metálico elevó el ánimo en el mercado de sales de cobalto, con ofertas de las fundiciones que volvieron a situarse en torno a 43.000-45.000 yuanes/t, y algunos productores que anteriormente habían vendido a precios bajos también elevaron sus intenciones de venta por encima de 40.000 yuanes/t. Sin embargo, las intenciones de compra de los transformadores intermedios se mantuvieron en torno a 40.000 yuanes/t y no subieron a la par: la distancia entre ofertas e intenciones de compra no se ha reducido realmente. Que esta recuperación de precios pueda sostenerse depende en última instancia de si los compradores intermedios están dispuestos a aceptar pedidos a los nuevos niveles de precios.

El mercado de polvo de cobalto mostró igualmente signos de estabilización, con ofertas de las fundiciones manteniéndose en 270.000-290.000 yuanes/t. Impulsadas por la subida del cobalto metálico, las mercancías a bajo precio han disminuido, y las operaciones anteriores a bajo precio se han recuperado hasta alrededor de 260.000 yuanes/t. Los cambios en el lado de la demanda fueron relativamente positivos: desde mediados o finales de octubre, los precios del carburo de tungsteno —la otra materia prima principal para el carburo cementado— se han estabilizado y repuntado, y combinado con la estabilización de los precios del polvo de cobalto, el interés de compra de los transformadores intermedios ha aumentado. Sin embargo, algunos actores principales intermedios aún mantienen inventarios relativamente amplios, y se espera que las compras sigan siendo principalmente según necesidad durante el resto de este año; los ritmos de compra podrían volver a la normalidad solo después de que los inventarios se digieran por completo el próximo año.

Considerando la semana en su conjunto, la recuperación del mercado de cobalto fue en gran medida un caso de "el ánimo se mueve primero": el repunte del cobalto metálico encendió la confianza del mercado, las sales de cobalto y el polvo de cobalto se estabilizaron a su estela, y el interés de compra de los transformadores intermedios comenzó a aflojarse. Sin embargo, una mejora sustancial de la demanda y la presión de la oferta sobre la producción siguen siendo dos limitaciones que penden sobre el mercado. Si esta recuperación marca un "suelo de ánimo" o un "suelo de mercado" requerirá tres respuestas en las próximas semanas: si los compradores intermedios aceptan realmente pedidos a los nuevos precios, el resultado de las licitaciones de los mineros chinos y si el mercado puede digerir la producción reanudada. Antes de que estas respuestas se aclaren, es aconsejable un optimismo cauteloso respecto a la sostenibilidad del repunte.