Expectativas macroeconómicas y de reanudación de la producción presionan conjuntamente los precios del aluminio, que se consolidan en una nota moderada [Revisión semanal del precio del aluminio de SMM]

Noticias SMM del 15 de octubre:

1. Perspectiva macro

El conflicto entre Estados Unidos e Irán continúa, con el crudo Brent de nuevo por encima de los 100 dólares, cerrando a 106,06 dólares por barril el 14 de octubre, y el WTI a 95,09 dólares por barril, reforzando una vez más el soporte de los costes energéticos de la fundición en el extranjero. Tras la subida de tipos de 25 puntos básicos de la Reserva Federal de EE. UU. en septiembre, el IPC estadounidense de septiembre publicado el 14 de octubre se situó en el 3,7 % interanual y el IPC subyacente en el 2,6 % interanual, ambos por encima de las expectativas del mercado. El mercado aumentó las apuestas por una subida de tipos en octubre, con el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y del dólar, ejerciendo una presión sostenida sobre las valoraciones de los metales no ferrosos. La próxima semana, la atención se centrará en la rueda de prensa de la Oficina de Información del Consejo de Estado sobre la evolución económica nacional del tercer trimestre el 19 de octubre (PIB de los tres primeros trimestres de China), así como en las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal antes de la reunión del FOMC de finales de octubre.

2. Fundamentos

Fuera de China, las reactivaciones de aluminio y las nuevas incorporaciones de capacidad continúan avanzando, y las expectativas de una oferta amplia a más largo plazo siguen pesando sobre el sentimiento de los futuros. Aunque el inventario de aluminio en la LME ha caído a un nivel históricamente bajo de 238.400 toneladas, el frente macro sigue presionado por las expectativas de endurecimiento de la liquidez fuera de China. En China, el inventario social aumentó brevemente durante el festivo del Día Nacional antes de reanudar su descenso. Según las estadísticas de SMM, a 15 de octubre, el inventario social de lingotes de aluminio de China se situó en 636.000 toneladas, 50.000 toneladas menos que el jueves pasado. El inventario de palanquillas de aluminio fue de 168.000 toneladas, 19.000 toneladas menos intermensual, pasando a una reducción de existencias tras la acumulación estacional posterior al festivo, lo que confirma la resistencia del consumo. Además, China exportó 656.000 toneladas de aluminio sin alear y semiproductos de aluminio en septiembre, un 4,8 % más intermensual que las 626.000 toneladas de agosto, superando las expectativas del mercado, y el consumo de exportación sigue mostrando resistencia.

Sin embargo, los cambios marginales merecen cautela: la proporción de aluminio líquido en septiembre no alcanzó las expectativas, y se espera que en octubre retroceda ligeramente, con un aumento intermensual del volumen de lingotes colados y una expansión marginal de la oferta de lingotes de aluminio. Anteriormente, las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio se encontraban en niveles bajos y algunas empresas recortaron la producción. Esta semana, las tarifas de procesamiento han mostrado una recuperación (el 15 de octubre, las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio Φ90 en Wuxi fueron de 540 yuanes por tonelada, unos 130 yuanes por tonelada más que antes del festivo), y la presión para recortar la producción se ha aliviado marginalmente.

3. Evaluación general

En el frente macroeconómico, las crecientes expectativas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU., un dólar fuerte y los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguen presionando las valoraciones de los metales no ferrosos. En cuanto a los fundamentales, la reanudación de la producción en el extranjero y la incorporación de nueva capacidad siguen pesando sobre el sentimiento a corto plazo en los futuros. Se espera que los precios del aluminio se consoliden con un tono moderado la próxima semana, con el contrato de aluminio más negociado del SHFE operando en el rango de 22.500-23.500 yuanes/t, y el aluminio del LME entre 2.850 y 3.050 dólares/t.

4. Alertas de riesgo

1. Si la subida de tipos del FOMC a finales de octubre supera las expectativas, nuevas ganancias del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían presionar los precios del aluminio;

2. Tras la reanudación de los envíos desde Xinjiang, la llegada concentrada de lingotes de aluminio, junto con el aumento del volumen de lingotes fundidos, podría ralentizar el ritmo de reducción de inventarios;

3. La sostenibilidad de la recuperación de las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio y el ritmo de reposición de existencias posterior a las vacaciones por parte de los compradores intermedios no alcanzaron las expectativas.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene relación con SMM]