[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobalto] La débil demanda y la caída de los precios de las materias primas aumentan la presión de desabastecimiento en toda la cadena industrial

Cobalto refinado:

Al inicio de esta semana, el mercado de cobalto refinado mantuvo un patrón de consolidación. Después de que los precios de futuros del cobalto refinado cayeran de forma constante, los operadores aumentaron su base de cotización y actualmente casi ninguna empresa ofrece a la par, con una base mínima cotizada de 1.000-2.000 yuanes. Las fundiciones principales mantuvieron los precios de salida de fábrica en 270.000 yuanes/t. La demanda intermedia siguió siendo débil y las empresas continuaron con compras justo a tiempo. En general, hasta que los distintos productos de cobalto dejen de caer y la demanda intermedia forme un reabastecimiento sostenido, los precios del cobalto refinado aún no tienen condiciones para salir de la consolidación en mínimos.

Productos intermedios:

Al inicio de esta semana, el mercado de productos intermedios de cobalto continuó con el patrón débil de ausencia de cotizaciones, consultas y transacciones, pero bajo la calma, los niveles de precios psicológicos de compradores y vendedores seguían en un pulso silencioso. Por el lado de la oferta, las principales empresas extranjeras anunciaron previamente que comprarían productos intermedios en el mercado a 14,5 $/lb, con una clara intención de sostener el mercado, lo que actualmente es el principal factor de apoyo. Por el lado de la demanda, la disposición de compra intermedia siguió siendo débil, y algunas mineras y empresas intermedias informaron de que, en un contexto de caída persistente de los precios de otros productos de cobalto, actualmente solo podían aceptar precios inferiores a 13 $/lb. En la actualidad, sigue habiendo una brecha clara entre el precio de compra de apoyo y los niveles de precios psicológicos de la demanda intermedia. La dirección del mercado de productos intermedios después del feriado dependerá de las transacciones reales de las compras de apoyo y de los resultados de la negociación entre mineras y fundiciones.

Sulfato de cobalto:

Al inicio de esta semana, los precios del sulfato de cobalto continuaron bajando gradualmente. Aunque las empresas principales mantuvieron las cotizaciones de sulfato de cobalto cerca de 60.000 yuanes/t esta semana, las transacciones reales fueron muy difíciles y la demanda intermedia siguió sin intención de compra. Algunos actores intermedios creían que los precios del sulfato de cobalto caerían por debajo de 50.000 yuanes/t en el futuro. Bajo la influencia del sentimiento bajista, solo unas pocas empresas realizaron compras justo a tiempo. Aunque no hubo nuevas transacciones de cobalto pagadero de MHP ni de cobalto pagadero reciclado, también mostraron una tendencia general a la baja, con un soporte de costos que continúa debilitándose, abriendo nuevo margen para que las fundiciones reduzcan precios y vendan. Antes de que se produzca una mejora sustancial en el lado de la demanda, se espera que el ciclo de «recortes de precios—pérdidas—presión sobre las materias primas—caída de costes—nuevos recortes de precios» siga dominando la dirección del mercado del sulfato de cobalto.

Cloruro de cobalto:

Al inicio de esta semana, las cotizaciones del cloruro de cobalto se mantuvieron temporalmente estables, pero el centro de precios permaneció por debajo de los niveles previos a las vacaciones, y la disposición de las empresas a seguir reduciendo las cotizaciones se debilitó. Por el lado de la oferta, la demanda aún no mostraba mejoría y toda la industria seguía en una fase de reducción de existencias. La producción de cloruro de cobalto en septiembre retrocedió significativamente en términos intermensuales, y los recortes de producción siguieron siendo la principal vía para que los productores aliviaran la presión de los inventarios. Las empresas que habían planeado reanudar la producción antes de las vacaciones adoptaron una postura de espera debido a la persistente debilidad de la demanda intermedia, y el alcance de las suspensiones de producción continuó ampliándose. Por el lado de la demanda, los recortes de producción en el segmento intermedio de Co3O4 siguieron ampliándose, contrayendo aún más la demanda de compra de materias primas. Las transacciones del mercado siguieron siendo lentas, dominadas por volúmenes muy pequeños de pedidos al contado y el autoabastecimiento interno de las empresas integradas. Sumado a la conferencia anual de la industria celebrada esta semana, la mayoría de los participantes del mercado optaron por reducir las operaciones y, en general, esperaron la evolución de los pedidos durante y después de la conferencia. La actividad comercial del mercado se redujo visiblemente y el margen de fluctuación de precios a corto plazo fue limitado. En general, si la demanda sigue sin mostrar una recuperación sustancial después de la conferencia, los precios del cloruro de cobalto a corto plazo continuarán bajando de forma moderada.

Sales de cobalto (Co3O4):

Al inicio de esta semana, las cotizaciones de Co3O4 se mantuvieron prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior, pero el centro de precios posterior a las vacaciones se había desplazado aún más a la baja respecto a los niveles previos a las vacaciones. El mercado en general permaneció en un ambiente de lento descenso y las expectativas pesimistas aún no se habían revertido. Por el lado de la oferta, afectadas por la persistente debilidad de la demanda intermedia, varias empresas continuaron con recortes de producción y los inventarios de algunas empresas seguían en niveles relativamente altos. Por el lado de la demanda, los envíos existentes se destinaron principalmente a la entrega de contratos a largo plazo anteriores y a la realización de trabajos de procesamiento, mientras que las nuevas compras fueron casi inexistentes. Los participantes del mercado esperaban en su mayoría a operar hasta después de la conferencia anual de la industria de esta semana. Si el sentimiento del mercado sigue sin mejorar tras la conferencia y las transacciones continúan lentas, los precios podrían seguir revisándose a la baja. En general, los precios del Co3O4 seguirán cayendo ligeramente a corto plazo.

Polvo de cobalto y otros:

Al inicio de esta semana, las transacciones del mercado de polvo de cobalto siguieron siendo lentas. Las fundiciones de primer nivel redujeron sus cotizaciones a alrededor de 340.000 yuanes por tonelada, y algunas pequeñas y medianas empresas las redujeron aún más, a 325.000-330.000 yuanes por tonelada, para asegurar transacciones. El punto clave de la debilidad actual del mercado radica en el comportamiento previo de acumulación de existencias: durante el período anterior de subida persistente de los precios del cobalto y el tungsteno, muchas empresas de carburo cementado compraron grandes cantidades de materias primas. A medida que los precios de las materias primas y de los productos terminados retrocedieron, los inventarios de alto precio hicieron que estas empresas incurrieran en pérdidas relativamente graves, lo que obligó a ralentizar su ritmo de producción. El ciclo de consumo de los inventarios existentes se prolongó aún más y las nuevas compras se pospusieron repetidamente. Para el mercado de polvo de cobalto, el momento de la recuperación de la demanda depende no solo de la recuperación de los pedidos de uso final, sino también del ritmo de reducción de los inventarios de alto precio de los compradores intermedios. Antes de eso, la situación de transacciones lentas difícilmente cambiará de forma fundamental.

Precursor de cátodo ternario:

Al inicio de la semana, los precios del precursor de cátodo ternario se debilitaron. Hoy, los precios del sulfato de cobalto y del sulfato de níquel bajaron, mientras que los precios del sulfato de manganeso se mantuvieron estables.

En cuanto a los descuentos, para los pedidos de octubre y del cuarto trimestre, algunos productores aún tenían disposición a mantener firmes los coeficientes debido al alto coste anterior de las materias primas de sulfato. En cuanto a los contratos a largo plazo, algunos productores ya habían acordado contratos anuales a principios de año, y la mayoría aún no había subido los coeficientes. La aceptación por parte de los compradores de subidas de coeficientes para pedidos trimestrales también fue débil, y se espera que los coeficientes de los contratos a largo plazo del cuarto trimestre se mantengan estables o débiles. En cuanto a los pedidos al contado, debido al comportamiento relativamente débil de los precios de las sales de níquel y cobalto recientemente, junto con la débil demanda de los compradores para algunos productores, se espera que los coeficientes de los pedidos de octubre bajen.

En el lado de la producción, los pedidos de exportación de los productores de primer nivel siguieron siendo fuertes este mes, con programas de producción en niveles relativamente altos. Sin embargo, algunos productores nacionales de primer nivel vieron caer sus tasas de operación debido a que la demanda de uso final no cumplió las expectativas y a la escasez de materias primas clave. Aunque este mes mejoró ligeramente en comparación con el mes anterior, en general se mantuvo por debajo de los máximos del tercer trimestre.

De cara al futuro, los precios del sulfato aún no muestran un repunte claro, y los precios de los nuevos pedidos deberán centrarse en la demanda real del downstream en el cuarto trimestre.

Material de cátodo ternario:

Al inicio de esta semana, los precios del material de cátodo ternario volvieron a caer. Por el lado de las materias primas, los precios del sulfato de níquel siguieron bajando, los del sulfato de cobalto continuaron cayendo, y los del carbonato e hidróxido de litio volvieron a desplomarse debido a las expectativas de revisiones a la baja en los programas de producción de celdas de batería, arrastrando significativamente a la baja los precios del material de cátodo ternario. En cuanto a las transacciones, debido a la fuerte caída de los precios de las materias primas y a que aún no hay señales de que se detenga, el sentimiento de compra en el mercado se volvió más cauto y se mantuvo una postura general de espera. Mientras tanto, al caer significativamente los precios de las materias primas, los coeficientes de descuento también podrían ajustarse aún más a la baja. Por el lado de la demanda, el mercado nacional de vehículos eléctricos ternarios mantuvo una débil tendencia de recuperación en octubre, y las expectativas generales para el cuarto trimestre siguieron siendo débiles. Los pedidos de exportación en el mercado de vehículos eléctricos fuera de China fueron relativamente buenos, pero no hubo nueva demanda adicional. El mercado de consumo digital experimentó cierto impulso en la demanda gracias a los lanzamientos de nuevos teléfonos en septiembre.

LCO:

Tras el feriado del Día Nacional, el mercado nacional de LCO se mantuvo débil en general. Las expectativas tradicionales de temporada alta que el mercado anticipaba no se materializaron, y los fundamentos de la industria siguieron bajo presión. Los precios del Co3O4 upstream continuaron bajando, con un soporte de costos que siguió debilitándose, lo que arrastró a la baja las cotizaciones de los productos de LCO. Por el lado de la oferta, las empresas nacionales de materiales de cátodo mantuvieron en general una estrategia de producción prudente basada en las ventas, y la producción de la industria se mantuvo estable. Sin embargo, la debilidad por el lado de la demanda fue notable: los clientes finales downstream no mostraron suficiente disposición a acumular inventario, y las compras fueron en su mayoría puntuales y esporádicas. El ritmo general de digestión de inventarios en toda la cadena industrial fue lento, y el patrón de oferta y demanda aún no mostró una mejora sustancial. La doble presión de la caída de costes y la débil demanda de uso final persistió. En general, el débil mercado de LCO continuó tras el festivo, con precios mostrando una tendencia de consolidación a la baja. Si la demanda de uso final sigue sin mejorar y no aparecen condiciones de temporada alta, los precios del LCO aún tienen margen para seguir bajando.

Noticias:    

[CATL y Seres firman un acuerdo de cooperación estratégica a largo plazo] El 10 de octubre, CATL y Seres Group firmaron un acuerdo de cooperación estratégica a largo plazo en Chongqing. Desde la fundación de la marca AITO, todos sus modelos han estado equipados con baterías de CATL, y las entregas acumuladas han superado los 1,2 millones de unidades hasta la fecha. Tomando esto como un nuevo punto de partida, AITO seguirá equipando todos sus modelos con baterías de CATL a largo plazo. Ambas partes profundizarán integralmente la colaboración estratégica en tres áreas clave: Ampliar la capacidad de "fábrica dentro de fábrica": Acelerar la construcción de la segunda fase de la "fábrica dentro de fábrica" en la Superfábrica de Seres, con una capacidad anual prevista de 10-12 GWh para la segunda fase. Una vez completada, la capacidad anual combinada de las fases uno y dos superará los 20 GWh. Construir un ecosistema de supercarga: Cooperar en redes de supercarga y servicios de baterías para crear un sistema de servicios que cubra todo el ciclo de vida y mejore la experiencia de conducción de los propietarios. Acelerar la expansión global: Explorar conjuntamente mercados fuera de China en Europa, Oriente Medio y Asia Central para llevar productos y servicios de calidad al mundo y establecer un nuevo referente para la fabricación inteligente de nueva energía en su salida al extranjero. (APP Jin10 Data)

[Ministerio de Hacienda: El tipo de devolución del IVA a la exportación de vehículos de nueva energía se reducirá del 13% al 9%] El Ministerio de Hacienda emitió un anuncio sobre el ajuste de las políticas de devolución a la exportación de algunos productos. A partir del 1 de abril de 2027, el tipo de devolución del IVA a la exportación de vehículos de nueva energía se reducirá del 13% al 9%. A partir del 1 de abril de 2027, se cancelarán las devoluciones del IVA a la exportación de productos como los dispositivos de cigarrillos electrónicos. Para los productos anteriores sujetos al impuesto sobre el consumo, la política de impuesto sobre el consumo a la exportación no se ajustará y seguirá aplicándose la política de devolución (exención) del impuesto sobre el consumo. (Ministerio de Hacienda)

[De enero a septiembre, la producción y las ventas de vehículos de nueva energía de China superaron los 12 millones de unidades, con un aumento interanual del 11% y del 11,1%, respectivamente] Los últimos datos publicados por la CAAM el día 12 mostraron que, de enero a septiembre de este año, la producción y las ventas del mercado de vehículos de nueva energía de China lograron un crecimiento de dos dígitos, con un rendimiento especialmente fuerte en los mercados fuera de China. Los últimos datos mostraron que, de enero a septiembre de este año, la producción y las ventas del mercado de vehículos de nueva energía (NEV) de China alcanzaron 12,483 millones y 12,472 millones de unidades, respectivamente, con aumentos interanuales del 11 % y del 11,1 %. Las ventas de NEV representaron el 53,6 % de las ventas totales de vehículos nuevos. En el mercado internacional, de enero a septiembre de este año, las exportaciones de NEV alcanzaron 4,006 millones de unidades, un aumento interanual de 1,3 veces. (CCTV News)

[El portavoz del Ministerio de Comercio responde a las preguntas de los periodistas sobre el consenso China-UE en materia de vehículos híbridos y consultas sobre vehículos eléctricos] Pregunta: Recientemente, China y la UE mantuvieron conversaciones en profundidad sobre el comercio de vehículos híbridos y vehículos eléctricos en el marco del mecanismo de consultas sobre comercio e inversión, evitando una escalada de la situación. Algunos medios extranjeros han especulado sobre detalles como la cantidad de acuerdos comerciales sobre vehículos híbridos. ¿Cuál es el comentario de China? Respuesta: En cuanto a los vehículos híbridos, ambas partes destacaron y confirmaron tres principios básicos. Primero, respeto a los hechos. Según datos de Eurostat, la UE importó 107.000 vehículos híbridos de China en 2024 y 302.000 en 2025. Las dos partes alcanzaron un acuerdo al alza basado en los niveles de 2025, garantizando espacio de exportación y crecimiento estable para las empresas chinas, y atendiendo las preocupaciones razonables de las industrias de ambas partes sobre la base de la realidad. Segundo, no discriminación. No se adoptarán medidas dirigidas específicamente a los productos chinos, ni se tratará a las empresas chinas de manera discriminatoria. La cuota obtenida por China no será inferior a la de cualquier otra fuente de importación para la UE. Tercero, cumplimiento. Ambas partes confirmaron que los acuerdos comerciales deben cumplir las normas de la OMC. China se reserva todos los derechos en el marco de la OMC, incluido el recurso a la solución de diferencias y la solicitud de compensación comercial. Estos tres principios básicos están presentes en todo momento y constituyen una base sólida para salvaguardar los derechos e intereses legítimos de las empresas chinas. (Jin10 Data APP)

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Equipo de Investigación de Nuevas Energías de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868