El aluminio en la SHFE retrocede mientras que el aluminio en la LME se estabiliza ligeramente, mientras el tira y afloja entre posiciones largas y cortas en el mercado del aluminio continúa consolidándose [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM del 13 de octubre:

Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE, el 2611, cerró a 23.490 yuanes/t, 95 yuanes por debajo del precio de liquidación de ayer, una caída del 0,40 %. Abrió a 23.580,00 yuanes/t durante el día y fluctuó en un rango de 23.415-23.630 yuanes/t. Los precios se sitúan por debajo de las medias móviles MA5 (23.528,00), MA10 (23.825,50), MA30 (24.055,17) y MA60 (23.828,58). El rebote encontró resistencia y volvió a retroceder, mostrando una estructura de consolidación débil en niveles bajos, con las medias móviles superiores formando una resistencia clave. El DIF del MACD (-132,1547) está por debajo de la DEA (-27,3207) y el valor de la barra verde del MACD es de -209,6680, con un impulso bajista que sigue siendo relativamente fuerte. Se sugiere que el rango de negociación principal del aluminio en la SHFE sea de 23.200-23.800 yuanes/t. El contrato de aluminio a 3 meses en la LME se liquidó a 3.048,00 $/t, con una subida del 0,03 %. Abrió a 3.050,00 $/t durante el día y fluctuó en un rango de 3.047,00-3.051,00 $/t. Los precios se sitúan por debajo de las medias móviles MA5 (3.063,80), MA10 (3.097,10), MA30 (3.218,30) y MA60 (3.223,88). Tras un descenso sostenido, los precios se estabilizaron ligeramente en niveles bajos, mostrando una estructura de consolidación débil en niveles bajos, con las medias móviles superiores formando una resistencia clara. El DIF del MACD (-55,4246) está por debajo de la DEA (-39,2926) y la barra verde del MACD es de -32,2639, con un impulso bajista aún dominante. Se sugiere que el rango de negociación principal del aluminio en la LME sea de 2.900-3.150 $/t.

Frente macroeconómico: El Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos emitieron un anuncio según el cual, a partir del 1 de abril de 2027, el tipo de devolución del IVA a la exportación de vehículos de nueva energía se reducirá del 13 % al 9 %. La política del impuesto al consumo a la exportación se mantendrá sin cambios y seguirá aplicándose la política de devolución (exención) del impuesto al consumo. Los expertos señalaron que esta política obligará a los fabricantes de automóviles a considerar cuidadosamente los cambios en los costes fiscales, acelerar el establecimiento de plantas en el extranjero y reducir la dependencia de las exportaciones de vehículos completos. Los datos publicados por la CAAM mostraron que las exportaciones de vehículos de nueva energía de China alcanzaron las 571.000 unidades en septiembre, un aumento interanual de más del 160 %. La presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, afirmó que unos ajustes de política monetaria más pequeños y frecuentes ayudan a mantener estables las expectativas de inflación, lo que es mejor que esperar ahora y arriesgarse a necesitar correcciones de política mayores más adelante. Sin embargo, como miembro con derecho a voto del FOMC, no declaró explícitamente su apoyo a una subida de tipos este mes.

Fundamentales: Según las estadísticas de SMM, la producción de aluminio en el extranjero fuera de China cayó un 2,4% interanual en septiembre de 2026, debido principalmente a menores cargas interanuales en las plantas de aluminio de Oriente Medio. La producción media diaria en el extranjero repuntó un 2,2% intermensual, con reanudaciones de producción en Oriente Medio y el aumento de producción en proyectos recién puestos en marcha en Indonesia, Vietnam e India, que siguieron impulsando el repunte de la producción media diaria. De cara a octubre de 2026, se espera que las reanudaciones de producción en Oriente Medio sigan avanzando; se prevé que los proyectos recién puestos en marcha en Indonesia e India continúen aumentando su producción, pero algunos proyectos inicialmente previstos para su puesta en marcha en el cuarto trimestre han sufrido retrasos de diversa magnitud, y se espera que el crecimiento de la producción se desacelere gradualmente. Por el lado de la demanda, la temporada alta de septiembre-octubre impulsó la tasa operativa integral intermensual, pero las tarifas de procesamiento de algunos productos procesados se vieron presionadas, lo que provocó recortes y paradas de producción, y la proporción de aluminio líquido cayó al 78,2%. Hasta este lunes, el inventario social de lingotes de aluminio de China se redujo en 35.000 toneladas respecto al jueves pasado, mientras que aumentó en 13.000 toneladas respecto a antes del feriado, reanudándose la reducción de existencias de aluminio.

Mercado de aluminio primario: En el este de China, el centro de los futuros de aluminio de la SHFE se movió al alza intradía respecto a la sesión anterior, pero los datos de retirada de existencias de los almacenes del fin de semana en el este de China fueron buenos. La estructura de los contratos de aluminio de la SHFE 2610-2611 se encuentra actualmente en backwardation de alrededor de 100 yuanes/tonelada, y se espera que el mercado cotice una prima de casi 200 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio de la SHFE 2611 mañana. Ayer, las transacciones de lingotes de aluminio A00 de SMM cerraron con una prima de 50-70 yuanes/tonelada. En el centro de China, los futuros de aluminio de la SHFE repuntaron, mientras que las empresas transformadoras aguas abajo registraron un débil seguimiento de los pedidos de los usuarios finales, y el inventario en fábrica se mantuvo alto, debilitando la disposición a comprar y reponer existencias. Ayer, el ánimo de negociación en el centro de China siguió siendo débil. Los proveedores también mostraron una disposición limitada a mantener los precios firmes, y las cotizaciones del mercado bajaron continuamente. En última instancia, los precios reales de transacción en el centro de China se concentraron en un rango de descuento de 20-50 yuanes/tm frente al contrato de octubre de aluminio de la SHFE. En el sur de China, los precios del aluminio subieron ayer y el mercado al contado estuvo flojo. No se observó presión de acumulación de inventarios durante el fin de semana, y el inventario tuvo un impacto positivo en el sentimiento, pero bajo la estructura de backwardation, la base real se mantuvo alta, con cierta divergencia en las operaciones del mercado: la firmeza en los precios coexistió con ligeros ajustes a la baja. La corriente principal estuvo en un rango desde pequeños descuentos hasta la paridad, con una circulación al contado en general controlable. La disposición a reponer existencias en medio de las subidas de precios fue moderada, proporcionando cierto apoyo a la demanda; sin embargo, el sentimiento general fue algo cauto ante los precios altos, con compras impulsadas principalmente por la demanda rígida. El impulso de seguimiento se debilitó tras la entrada al mercado y el ritmo de transacción fue constante. Los precios de transacción al contado se concentraron en una prima de 200-240 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 2610 de la SHFE.

Chatarra de aluminio: Ayer, el A00 de SMM cerró en 23.810 yuanes/tm, 160 yuanes/tm más que el día de negociación anterior. El comportamiento de los precios varió entre las categorías de chatarra de aluminio: los precios de las latas de UBC empacadas no cambiaron ayer y los precios de la chatarra de aluminio tense se incrementaron en 100 yuanes/tm. En cuanto a las diferencias de precios, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.492 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada fue de aproximadamente 1.160 yuanes/tm. Tras el feriado del Día Nacional, el mercado de chatarra de aluminio continuó manteniéndose bien. Por el lado de la oferta, los depósitos de chatarra de aluminio han reanudado brevemente sus operaciones, con cierto aumento en la liberación de material, pero las políticas de reciclaje aún restringen la circulación, con limitaciones generalizadas en las cuotas de facturación y una situación de escasez de facturas que probablemente no se alivie a corto plazo. La escasez de oferta seguirá respaldando los precios. Por el lado de la demanda, a medida que la temporada alta tradicional de consumo de aleaciones de aluminio fundido se pone en marcha gradualmente, las empresas están acelerando la toma de pedidos y el ritmo de adquisición, y se espera que los precios de la chatarra de aluminio tense reciban un respaldo más fuerte bajo el estrecho equilibrio entre oferta y demanda. La demanda de aleaciones de aluminio forjado es moderada, con un inventario en fábrica relativamente amplio, pero se espera que las restricciones de auditoría fiscal reduzcan la oferta de chatarra de aluminio, abriendo gradualmente un canal para el aumento de precios.

Aleación de aluminio secundario: Futuros: Ayer, el contrato de aleación de aluminio de fundición AD2612 más negociado abrió en 23.370 yuanes/t, cayó a 23.300 yuanes/t tras la apertura antes de repuntar rápidamente. Subió hasta 23.465 yuanes/t en las primeras operaciones, donde encontró resistencia, se consolidó en máximos y luego retrocedió gradualmente. El volumen intradía se expandió mientras caía a 23.315 yuanes/t y se estabilizaba, rebotó al final de la sesión y cerró al mediodía en 23.355 yuanes/t, con una subida de 155 yuanes/t o 0,67% respecto al precio de liquidación de ayer de 23.200 yuanes/t. Contado: Ayer, el centro del mercado ADC12 subió ligeramente, con el precio SMM ADC12 aumentando 100 yuanes/t respecto al día anterior hasta 24.500 yuanes/t. Por el lado de los costes, el alza de los precios del aluminio y del cobre elevó los costes de adquisición de chatarra de aluminio y de elementos de aleación de cobre. Sumado a los continuos problemas con las facturas fiscales que restringen la compra de materias primas conformes, la presión de costes sobre las empresas persiste, proporcionando un soporte relativamente fuerte para los precios del ADC12 y limitando el margen de caída a corto plazo. El lado de la demanda sigue siendo relativamente débil, con una liberación de demanda durante la temporada alta tradicional de septiembre-octubre por debajo de las expectativas, lo que limita la sostenibilidad de las subidas de precios. En general, el mercado actual del ADC12 presenta un fuerte soporte de costes pero un seguimiento insuficiente de la demanda, y persiste la tensión entre la voluntad de mantener los precios firmes y la capacidad de absorción de los compradores intermedios. Se espera que los precios a corto plazo se muevan lateralmente, y un mayor avance dependerá de la evolución del precio del aluminio, de los cambios en los costes de las materias primas y de las compras reales de los consumidores intermedios.

Perspectiva integral: En el plano macroeconómico, las expectativas de subidas de tipos del dólar estadounidense se han enfriado, pero el dólar se mantiene en máximos, lo que sigue pesando sobre las valoraciones de todo el sector de metales no ferrosos. En el plano sectorial, la mejora real de la demanda durante la temporada alta tradicional de China no ha cumplido plenamente las expectativas anteriores, y las compras de los consumidores intermedios se han vuelto más cautelosas en un entorno de precios elevados, debilitando el soporte de los precios. El lunes, las existencias sociales de lingotes de aluminio se redujeron en 35.000 toneladas, lo que proporciona cierto soporte a los precios. En general, los precios del aluminio a corto plazo se enfrentan a factores alcistas y bajistas entrelazados y se espera que se consoliden lateralmente.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de un juicio independiente. Las decisiones que tomen los clientes no están relacionadas con SMM.]