Publicado el 09 de octubre de 2026, 04:46 AM
Investing.com -- podría volver a probar el soporte en torno a los 4.000 dólares la onza en el corto plazo, según UBS, donde el banco espera que los compradores estructurales en las caídas establezcan un suelo, ya que el aumento de los rendimientos reales y un más fuerte incrementan el coste de oportunidad de mantener el metal amarillo, un activo que no genera rendimientos.
"Los vientos en contra a corto plazo persisten: los altos rendimientos reales en EE. UU. y un dólar firme podrían empujar al oro de vuelta hacia los 4.000 dólares la onza", dijo el estratega de UBS Giovanni Staunovo en una nota. El oro al contado cotizaba a 4.191 dólares el viernes en el momento de redactar este texto.
La caída de los precios parece impulsada por cuentas no comerciales que han reducido las posiciones largas netas en futuros y opciones, dijo Staunovo. Sin embargo, las tenencias de ETF se han mantenido "inusualmente resistentes", con entradas constantes en las últimas semanas.
El oro también ha demostrado una notable resistencia al fuerte aumento de los rendimientos, argumenta el estratega, lo que sugiere que su sensibilidad a las tasas reales se ha debilitado, ya que la demanda estructural ofrece una compensación más fuerte que en ciclos anteriores. Citó la diversificación de los bancos centrales, las preocupaciones por la deuda pública y los costes de su servicio, un dólar que se espera más débil con el tiempo y las sólidas compras chinas. La demanda de la India debería beneficiarse de la temporada de festivales y de los precios más bajos.
Las compras de los bancos centrales mantuvieron un ritmo sólido en septiembre, según datos preliminares, lideradas por China con 23 toneladas métricas y Uzbekistán con 7 toneladas. UBS sigue esperando compras anuales de los bancos centrales de entre 750 y 1.000 toneladas.
El mercado está descontando algo más de 75 puntos básicos de subidas de la Fed hasta 2027. UBS espera una subida más este año y dos recortes de 25 puntos básicos en 2027. A medida que los mercados reevalúen el margen para un mayor endurecimiento, unos rendimientos reales más bajos deberían traducirse en precios del oro más altos, dijo Staunovo.
De cara al futuro, UBS prevé el oro en 4.600 dólares para diciembre, 5.000 dólares para marzo de 2027, 5.200 dólares para junio y 5.400 dólares para septiembre de 2027. Staunovo dijo que los retrocesos hacia los 4.000 dólares "ofrecen oportunidades para aumentar la exposición", y recomienda una asignación al oro de un dígito medio para los inversores que gustan de los activos reales.
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