La fortaleza del dólar estadounidense y el aumento de posiciones bajistas presionan los precios; el contrato de estaño más negociado en la SHFE se recupera tras una caída con alto volumen [Revisión de mediodía del estaño de SMM]

Comentario del mediodía sobre el estaño, 9 de octubre de 2026

1. Revisión de precios

Hoy, el estaño al contado SMM #1 se cotizó en 392.300-395.000 yuanes/tm, con un precio medio de 393.650 yuanes/tm, una fuerte caída de 21.050 yuanes/tm frente al día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado en la SHFE se debilitó en la sesión nocturna, con los bajistas aumentando posiciones de forma agresiva y llevando los futuros a una marcada caída. La debilidad se extendió a la sesión de esta mañana, con el precio bajando hasta un mínimo intradía de 385.810 yuanes/tm antes de registrar una recuperación técnica en niveles bajos. La sesión matinal cerró en 390.090 yuanes/tm, 18.610 yuanes/tm o un 4,55% por debajo del precio de liquidación del día anterior. El volumen intradía alcanzó 116.000 lotes y el interés abierto aumentó en 4.120 lotes hasta 35.365 lotes.

En la LME, el estaño LME 3M dejó de caer y rebotó hasta 52.170 $/tm, 675 $/tm o un 1,31% por encima del día de negociación anterior. La LME ya había caído con fuerza ayer y hoy fue la primera en estabilizarse y rebotar.

2. Lógica de precios

Esta ronda de caídas se debió al efecto combinado de la presión macro y los flujos de capital. Desde una perspectiva macro, el índice del dólar estadounidense subió a 102,04, acercándose a un máximo de seis meses, lo que presionó directamente las valoraciones de los metales básicos denominados en dólares. Los funcionarios de la Fed mantuvieron un tono restrictivo, pero con un ritmo más moderado: Waller afirmó que aún se necesitan más subidas de tipos para devolver la inflación al 2%, pero que no es necesario que se produzcan en reuniones consecutivas y que el calendario puede ser flexible; el diagrama de puntos reflejó un recorte de tipos tras las subidas a comienzos de 2027. Musalem dijo que los tipos deberían subirse en los próximos 6-9 meses. La valoración del mercado sobre una subida en octubre siguió siendo baja, y la atención se desplazó hacia los próximos datos de inflación.

Mientras tanto, el fuerte repunte del precio del petróleo reforzó la vía de presión «inflación-tipos de interés»: un huracán que se aproxima al golfo de México paralizó alrededor de 512.000 bbl/día de capacidad de crudo y, junto con el impacto de un petrolero contra una mina y su explosión en la ruta marítima del estrecho meridional de Ormuz, la amenaza de Irán de bloquear rutas marítimas «ilegales» y una nueva ronda de sanciones de EE. UU. contra Irán que involucra a 17 petroleros, el doble choque por el lado de la oferta impulsó al WTI un 3,29% durante la noche hasta 91,18 $/bbl, mientras que el Brent subió un 3,73% hasta 103,94, volviendo a situarse por encima de la marca de 100 $La prima energética intensificó las presiones inflacionarias, prolongando las expectativas de tasas altas y ejerciendo una presión inversa sobre las valoraciones de los metales básicos.

En cuanto al ritmo del mercado de futuros, el mercado ya había descontado parcialmente las noticias del feriado el primer día tras la festividad, pero desde ayer por la tarde hasta la sesión nocturna, los bajistas aprovecharon la presión macro para añadir posiciones de forma agresiva y empujar los precios bruscamente a la baja. Esta mañana, tras caer hasta alrededor de 386.000 yuanes, la caída se moderó y los precios se recuperaron en niveles bajos, mientras que el estaño del LME ya había dejado de caer y rebotado primero. Esto sugiere que la fuerte caída del estaño en la SHFE se debió en parte a un ajuste frente a las pérdidas del LME y a una liberación concentrada del sentimiento bajista. La estabilización de los precios dependerá de cuándo salgan las posiciones bajistas añadidas.

3. Mercado al contado

Después de que los precios cayeran rápidamente al rango de 380.000-390.000 yuanes, algunas empresas transformadoras comenzaron a consultar a precios bajos, y la disposición a comprar repuntó. Por el lado de la oferta, la disposición a vender a precios bajos fue dispar: algunos operadores vendieron activamente con descuento, mientras que otros se abstuvieron de vender y mantuvieron los precios firmes, alegando una oferta ajustada.

4. Perspectivas

A corto plazo, el estaño de la SHFE se encuentra en la intersección entre una recuperación desde niveles bajos tras el posicionamiento bajista concentrado y una presión macro persistente. El mínimo intradía en torno a 386.000 yuanes es la reciente línea divisoria entre alcistas y bajistas: si este nivel se mantiene tras la recuperación, respaldado por la estabilización y el rebote del LME, los precios podrían construir una base a corto plazo en el rango de 390.000-400.000 yuanes. Si el dólar estadounidense continúa fortaleciéndose o los datos de inflación vuelven a sorprender al alza, no se puede descartar una mayor caída. El nivel de 400.000 yuanes por encima ha pasado de ser soporte a resistencia, y la extensión de la recuperación por encima de 400.000 yuanes dependerá de la relajación del sentimiento macro.