Los precios del estaño abrieron al alza y se consolidaron tras el festivo, con la atención puesta en la Fed estadounidense y la evolución de la situación en Oriente Medio [Análisis de mediodía del estaño de SMM]

Comentario de mediodía sobre el estaño, 8 de octubre de 2026

1. Revisión de precios

El contrato de estaño más negociado de la SHFE abrió al alza tras el festivo y se consolidó, manteniéndose firme hacia el mediodía. Según los datos de seguimiento de la tarde, el contrato de estaño más negociado de la SHFE cotizaba por última vez en aproximadamente 413.470 yuanes/tm, con una subida de unos 1.990 yuanes/tm, o un 0,48%, respecto al día previo al festivo o a la sesión anterior; el máximo intradía fue de 415.930 yuanes/tm y el mínimo de 409.250 yuanes/tm, con un interés abierto de aproximadamente 29.524 lotes, un aumento de unos 1.529 lotes. Según el cierre de la mañana, el contrato se mantuvo dentro del rango de 410.000-416.000 yuanes/tm, con el centro desplazándose al alza desde el nivel de 409.000 yuanes/tm observado el 30 de septiembre.

En el LME, el estaño a tres meses se movió lateralmente en torno a 54.000 dólares/tm durante el festivo. El resumen de Xinhu Futures mostró precios oscilando alrededor de 54.000 dólares/tm, con las primas al contado fortaleciéndose inicialmente desde un descuento de 155 dólares/tm hasta la paridad, antes de volver a caer a un descuento de aproximadamente 150 dólares/tm. En las primeras operaciones del 8 de octubre, el estaño del LME cotizaba en aproximadamente 54.270 dólares/tm, un 0,16% más que en la sesión anterior. El índice del dólar estadounidense repuntó hasta alrededor de 102 tras el festivo, y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se mantuvieron elevados, presionando al conjunto de metales básicos, aunque el bajo inventario de estaño del LME brindó soporte.

2. Mercado al contado

Hoy fue el primer día después del festivo del Día Nacional. Los proveedores comenzaron gradualmente a cotizar, pero los compradores intermedios se mantuvieron mayoritariamente en modo de "esperar y ver". Algunos clientes de soldadura y electrónica ya habían completado su aprovisionamiento durante el período de precios bajos previo al festivo, por lo que la primera mañana tras el festivo estuvo dominada por consultas y pequeños pedidos de compra justo a tiempo. El mantenimiento de 45 días de Yunnan Tin abarcó el festivo, y las tasas de operación en Yunnan retrocedieron desde los máximos. Con expectativas de un endurecimiento marginal de la oferta, los proveedores mostraron una disposición limitada a vender a precios bajos. En cuanto al inventario social, el inventario social de lingotes de estaño de SMM cayó a 8.633 tm en la semana del 30 de septiembre (una reducción semanal de 982 tm), aunque el nivel absoluto se mantuvo por encima del mínimo del tercer trimestre. La reducción de existencias estuvo impulsada más por las expectativas de mantenimiento y la reticencia de los proveedores a vender, mientras que el crecimiento de la demanda de los usuarios finales aún no se ha confirmado. El inventario de estaño del LME cayó a 4.455 tm, un mínimo de tres años, persistiendo el patrón de escasez en el exterior y holgura en el mercado interno. Se espera que las primas al contado se mantengan estables por la tarde; si los futuros siguen subiendo, las compras justo a tiempo probablemente se volverán más cautelosas.

3. Perspectiva integral

Tres variables clave impulsarán el mercado después del feriado. Primero, las expectativas de política de la Reserva Federal de EE. UU.: las minutas de septiembre publicadas el 7 de octubre mostraron que los 19 participantes respaldaron la subida de tasas de septiembre, y la mayoría consideró que una subida más este año “podría ser apropiada”, aunque dependiente de los datos. La probabilidad de una subida de emergencia en la reunión de octubre es baja, y diciembre sigue siendo la ventana. Si los datos de empleo e inflación de EE. UU. continúan debilitándose y las expectativas de otra subida este año se enfrían, la presión macroeconómica sobre los precios del estaño se aliviará, y se espera que el centro se mantenga en el rango de 410.000-420.000 yuanes por tonelada. Si las autoridades adoptan un tono agresivo o la inflación repunta y reaviva las apuestas por subidas de tasas, el estaño en la SHFE podría retroceder a 400.000-405.000 yuanes por tonelada. Segundo, las perturbaciones en Oriente Medio y el estrecho de Ormuz: los ataques a petroleros y las expectativas de un bloqueo iraní han elevado las primas energéticas. Si la situación se agrava, impulsará las primas de riesgo en todos los metales básicos, pero también ejercerá presión a la baja a través de la vía de la inflación y las tasas. Tercero, en el frente de los fundamentos, el mantenimiento de Yunnan Tin y los bajos inventarios de estaño en la LME brindan soporte en la base, mientras que la demanda de estaño para computación con IA y empaquetado avanzado, así como para vehículos de nueva energía, sustenta las perspectivas a mediano y largo plazo. Sin embargo, el debilitamiento de los programas de producción fotovoltaica y el “rendimiento inferior al esperado en temporada alta” de la electrónica tradicional limitan la elasticidad al alza.

En el plano operativo, se debe tratar al mercado como si avanzara al alza en el rango de 410.000-416.000 yuanes por tonelada en el corto plazo. Una ruptura por encima de 416.000 yuanes por tonelada hacia el nivel de 420.000 yuanes por tonelada requeriría que el estaño en la LME se mantuviera por encima de 54.000 dólares por tonelada y que el dólar estadounidense no siguiera fortaleciéndose. Si la Reserva Federal adopta un tono agresivo o las tensiones en Oriente Medio desencadenan una liquidación generalizada de activos de riesgo, se debe vigilar el soporte en 400.000-405.000 yuanes por tonelada. Los acontecimientos en el extranjero durante el feriado ya se han descontado parcialmente en la apertura de hoy. En adelante, hay que centrarse en el IPC y las nóminas no agrícolas de EE. UU., las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal, los inventarios de estaño en la LME y el avance del mantenimiento de Yunnan Tin.