El patrón de oro estable y plata débil continúa; el comercio al contado mejora marginalmente [Revisión diaria de SMM]

Hoy, el precio de las 10:00 de SMM para la Ag (T+D) de la Bolsa de Oro de Shanghái es de 14.594 yuanes/kg, con un rango de prima cotizado de TD-5 a +5 yuanes/kg y un precio medio ponderado de -0,6 yuanes/kg; frente al contrato SHFE 2612 más negociado, se sitúa con un descuento de 55-45 yuanes/kg.

En el frente macroeconómico, los metales preciosos mostraron anoche un patrón de "oro estable, plata débil". El oro al contado cerró con una subida del 0,57% hasta 4.133,63 dólares/onza, consolidándose en el rango de 4.110-4.140 dólares/onza; la plata fue relativamente débil, con una caída del 0,99% hasta 59,17 dólares/onza, y el ratio oro/plata se amplió ligeramente. Los funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. se pronunciaron de forma agresiva en rápida sucesión: Waller dijo que aún se necesitan más subidas de tipos, pero no tienen por qué ser consecutivas; Musalem dijo que se necesita un mayor endurecimiento monetario para devolver la inflación al objetivo, y que los tipos deberían subirse en los próximos 6 a 9 meses. El índice del dólar estadounidense y el rendimiento del Tesoro a 10 años retrocedieron anoche (dólar -0,15%, rendimiento del Tesoro -5,9 pb), lo que proporcionó un apoyo marginal al precio del oro. Además, el presidente de EE. UU., Trump, dijo que mantiene conversaciones productivas con Irán y que nunca atacará Irán antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Recientemente, los factores macroeconómicos alcistas y bajistas se han enzarzado en un tira y afloja, y se espera que los precios de los metales preciosos se muevan lateralmente; los activos de riesgo (semiconductores, hardware de IA) retrocedieron con fuerza, y se espera que la plata siga más débil que el oro, lastrada por sus atributos industriales.

En el mercado al contado, la negociación fue relativamente activa durante dos días laborables consecutivos tras el festivo, con los precios de la plata fluctuando. Las consultas de los compradores fueron relativamente activas, en parte de operadores que buscaban reponer existencias, mientras que el inventario real aún no ha llegado a los usuarios finales para su consumo. Esta mañana, el diferencial de precios al contado-futuros entre la Ag (T+D) y el contrato SHFE más negociado se redujo algo, fluctuando en 40-50 yuanes/tm. Las cotizaciones de prima matutinas en Shanghái se elevaron respecto a ayer, concentrándose en un descuento de 45 yuanes/kg frente al SHFE 2612, pero las transacciones reales se mantuvieron en un descuento de 50-55 yuanes/kg; las cotizaciones en Shenzhen fueron similares a las de Shanghái, pero la negociación fue más activa.

En general, las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. y los riesgos geopolíticos en Oriente Medio siguen limitando el alza de la plata, y conviene prestar atención a los flujos de capital y a la dirección de nuevas señales de la Reserva Federal. El comercio al contado fue fuerte hoy, pero los cambios reales en el inventario de warrants aún deben ser monitoreados.