Los precios de la plata tras las vacaciones cayeron para consolidarse en mínimos, con las nóminas no agrícolas sorprendentes y las actas hawkish en un tira y afloja [SMM Reseña semanal de la plata]

[Análisis y previsión del precio de la plata]

Los precios de la plata cayeron tras el festivo esta semana, consolidándose en mínimos. El contrato de plata más negociado en la SHFE se desplomó un 2,16% hasta cerrar en 14.605 yuanes/kg; la plata al contado 1# (Ag99,99%) bajó 190 yuanes hasta 14.650 yuanes/kg. La plata COMEX rompió por debajo de los 60 dólares, alcanzando un mínimo de 58,96 dólares/onza, un nuevo mínimo de la fase.

En el frente macroeconómico, las condiciones fueron mayormente bajistas esta semana. En el lado bajista, las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal de EE. UU. mostraron que la mayoría de los funcionarios esperan una subida más de tipos antes de fin de año, y la orientación restrictiva presionó a los metales preciosos; el índice del dólar estadounidense rompió con firmeza por encima del nivel de 102 hasta 102,24, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó un 5,365% intradía, el más alto desde abril de 2002, y el rendimiento a 30 años subió brevemente al 5,732%, con los elevados tipos a largo plazo continuando aumentando el coste de mantenimiento de los metales preciosos; el conflicto en Oriente Medio siguió intensificándose, con la Guardia Revolucionaria de Irán amenazando con bloquear la ruta marítima "ilegal" en el estrecho de Ormuz, y los altos precios del crudo intensificaron la preocupación por una inflación persistente, ya que las expectativas de inflación a un año en EE. UU. subieron al 3,9%, el nivel más alto en más de tres años. En el lado alcista, las nóminas no agrícolas de septiembre en EE. UU. decepcionaron inesperadamente, enfriando marginalmente las expectativas de subida de tipos, y el rendimiento del Tesoro a 10 años retrocedió desde máximos hasta alrededor del 5,28%; el Banco Popular de China aumentó sus reservas de oro en 740.000 onzas en septiembre, marcando el vigésimo tercer mes consecutivo de incrementos, y los ETF de oro globales absorbieron 31.000 millones de dólares en el tercer trimestre, un récord histórico, proporcionando un soporte de fondo a medio y largo plazo para los metales preciosos.

En el mercado al contado, el sentimiento se liberó claramente en el primer día de negociación tras el festivo hoy (8 de octubre), con una actividad de consultas al contado en Shanghái mejorando respecto a los niveles previos al festivo. Los proveedores mostraron una fuerte disposición a mantener los precios firmes, y algunas compras justo a tiempo de los compradores intermedios respaldaron las cotizaciones de los operadores, con transacciones reales inclinándose hacia la paridad; los diferenciales de precios de oferta se ampliaron ligeramente debido a diferencias de marca, y la actividad general de negociación fue mejor que las condiciones lentas previas al festivo.

De cara al futuro, las preocupaciones sobre una reanudación del ciclo de subidas de tipos y los elevados rendimientos del Tesoro a largo plazo continúan limitando las valoraciones, pero las decepcionantes nóminas no agrícolas han enfriado marginalmente las expectativas de subida de tipos, y las compras de oro de los bancos centrales y las entradas en ETF siguen proporcionando soporte a medio plazo. Es probable que los precios de la plata se consoliden en niveles bajos a corto plazo tras la liquidación posterior a las vacaciones, mientras la dirección de la tendencia sigue a la espera de las señales del IPC de EE. UU. y de los comentarios posteriores de los funcionarios de la Fed.

Para el rango de precios del próximo mes, los futuros de la SGE se estiman en 14.000 yuanes/kg en el extremo inferior y 15.300 yuanes/kg en el extremo superior; los precios de la LBMA se estiman en 58 USD/onza en el extremo inferior y 62 USD/onza en el extremo superior. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones de mercado para TD se sitúen en torno a la paridad. Esta semana, el rango de cotización de la prima de plata al contado de Hong Kong de SMM (frente a la LBMA) fue de un descuento de 0,1 a 0,05 USD/onza, sin nuevas ofertas tras las vacaciones.

[Comentario semanal de datos de la plata]

Al 7 de octubre, las tenencias de ETF de plata se situaban en 15.311,57 toneladas, un 0,11 % menos intermensual. El ratio oro/plata de la LBMA se registró en 68, con fuertes señales bajistas recientemente y una alta elasticidad en las fluctuaciones del precio de la plata.

En cuanto a los inventarios, al 6 de octubre, el inventario de COMEX era de aproximadamente 335,5 millones de onzas, con una modesta reducción de existencias. Al 8 de octubre, el inventario social total de SMM se situaba en 3.934 toneladas, 2 toneladas menos que en el período anterior. El inventario de warrants no se actualizó durante las vacaciones, mientras que el inventario al contado registró hoy una modesta reducción de existencias.