La nueva capacidad puesta en marcha en Guangxi sigue liberándose, la oferta de alúmina se mantiene alta [Comentario matutino de SMM sobre alúmina]

Comentario matutino sobre alúmina, 10.08
Mercado de futuros: Durante la noche, el contrato de alúmina más negociado 2701 mostró un fuerte rebote, abriendo en 2.661 yuanes/tm, cayendo a un mínimo intradía de 2.659 yuanes/tm antes de encontrar soporte, para luego subir gradualmente hasta un máximo intradía de 2.726 yuanes/tm y cerrar finalmente en 2.723 yuanes/tm, cerca del máximo del día. La vela diaria formó una gran vela alcista, rompiendo múltiples niveles de resistencia de medias móviles de una sola vez, con un fortalecimiento significativo del impulso alcista a corto plazo. El volumen de negociación se expandió bruscamente, aumentando en 127.000 lotes respecto a la sesión anterior hasta 171.000 lotes, a medida que la actividad del mercado se calentaba rápidamente y el capital alcista mostraba una fuerte disposición a entrar. El interés abierto cayó en 49.969 lotes hasta 217.000 lotes, ya que los bajistas liquidaron posiciones a gran escala durante la subida de precios, convirtiéndose en una fuerza importante detrás de este rebote. Técnicamente, el precio de cierre de 2.723 yuanes/tm se ha situado por encima de la MA5 (2.688,68), la MA10 (2.689,04), la MA20 (2.698,09) y la MA40 (2.711,25), con el sistema de medias móviles pasando de una alineación bajista a una reparación alcista, y el panorama técnico a corto plazo claramente fortalecido. En general, el mercado de futuros presentó un patrón de fuerte rebote de "volumen creciente, colapso del precio bajista y recuperación total de las medias móviles", con los alcistas tomando la iniciativa a corto plazo. Al alza, hay que vigilar la resistencia en la zona de 2.730-2.750 yuanes/tm; si el volumen continúa expandiéndose y los precios rompen al alza, hay margen para que el rebote se extienda aún más. A la baja, el soporte se observa en la MA40 (2.711,25) y en el número redondo de 2.700 yuanes/tm. Tras la liberación del impulso de liquidación bajista, es necesario vigilar el ritmo del rebote, pero el patrón alcista a corto plazo está prácticamente establecido.

Bauxita: A fecha del 30 de septiembre de 2026, el índice CIF de bauxita importada de SMM se situaba en 72,61 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior. El precio medio de la bauxita de alta ley (Shanxi) se situó en 595 yuanes/tm, 10 yuanes/tm más que en la sesión anterior; la bauxita de baja ley (Shanxi) promedió 550/tm, 10 yuanes/tm más que en la sesión anterior; la bauxita de alta ley (Henan) promedió 590 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita de baja ley (Henan) promedió 520 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita de alta ley (Guangxi) promedió 365 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita de baja ley (Guangxi) promedió 327,5 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita de alta ley (Guizhou) promedió 495 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita de baja ley (Guizhou) promedió 400 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita de Guiyang (60%/6) promedió 515 yuanes/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita australiana de baja temperatura CIF de SMM promedió 67,5 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita australiana de alta temperatura CIF de SMM promedió 60,5 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita guineana FOB de SMM promedió 40 $/tms, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita guineana CIF de SMM promedió 72 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita malasia CIF promedió 52 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita malasia lavada CIF promedió 62,5 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita ghanesa CIF promedió 78 $/tm, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita indonesia FOB promedió 37 $/tm en contenido físico, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita turca CFR promedió 72,5 $/tms, sin cambios respecto a la sesión anterior; la bauxita paquistaní FOB promedió 58,5 $/tms, sin cambios respecto a la sesión anterior.

Precio spot de la alúmina: El 30 de septiembre, el índice de alúmina SMM se situó en 2.669,17 yuanes/t, 0,82 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Shandong se situó en 2.670,93 yuanes/t, 1,51 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Henan se situó en 2.689,67 yuanes/t, 0,33 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Shanxi se situó en 2.690,60 yuanes/t, 1,00 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Guizhou se situó en 2.701,06 yuanes/t, 0,33 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Guangxi se situó en 2.582,94 yuanes/t, 0,22 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

Diferencial diario entre precios spot y futuros: Según datos de SMM, el 30 de septiembre el índice de alúmina SMM presentaba un descuento de 43,83 yuanes/t frente al último precio negociado del contrato más activo a las 11:30.

Certificados de depósito diarios: El 30 de septiembre, el total de certificados de depósito de alúmina registrados ascendió a 232.800 t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de certificados de depósito de alúmina registrados en Shandong ascendió a 3.897 t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de certificados de depósito de alúmina registrados en Henan ascendió a 0 t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de certificados de depósito de alúmina registrados en Guangxi ascendió a 49.599 t, 600 t más que el día de negociación anterior; el total de certificados de depósito de alúmina registrados en Gansu ascendió a 24.868 t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de certificados de depósito de alúmina registrados en Xinjiang ascendió a 154.400 t, sin cambios respecto al día de negociación anterior.

Mercados fuera de China: Al 30 de septiembre de 2026, el precio FOB de la alúmina en Australia Occidental era de 355 $/t, con una tarifa de flete marítimo de 35,65 $/t y el tipo de cambio de venta USD/CNY en torno a 6,73. Esto se traduce en un precio de venta en el puerto principal nacional de aproximadamente 3.050,18 yuanes/t, 381,01 yuanes/t por encima del precio del índice de alúmina.

Resumen: Hasta ahora, el inventario total de alúmina en China siguió aumentando, con una aceleración en el ritmo de acumulación. Por segmentos: el inventario de materias primas en las fundiciones de aluminio aumentó, con una mayor disposición de los compradores intermedios a acumular existencias antes del festivo; los inventarios de productos terminados en las refinerías de alúmina continuaron acumulándose, con una presión que no cedía al mantenerse alta la producción; el inventario portuario bajó ligeramente y se estabilizó en lo fundamental; el inventario en tránsito y en estaciones ferroviarias aumentó; el inventario de certificados de depósito subió levemente. En el frente industrial, la producción semanal de alúmina en China siguió aumentando recientemente, con un crecimiento procedente principalmente de la liberación sostenida de nueva capacidad en Guangxi, junto con la plena recuperación de las empresas de Shanxi que antes se vieron afectadas por problemas en los estanques de lodo rojo, mientras que las tasas operativas en Shandong y Henan retrocedieron algo. La oferta global se mantuvo alta, agravando aún más el excedente de oferta y demanda. Los precios de los futuros se consolidaron con debilidad en niveles bajos, la actividad de negociación en el mercado disminuyó y tanto los alcistas como los bajistas se mostraron cautelosos y a la espera; las fundiciones de aluminio aguas abajo compraron principalmente según sus necesidades, con un ligero reabastecimiento de materias primas antes de las vacaciones, y no se observó acopio concentrado. De cara al futuro, se espera que la capacidad operativa de alúmina de grado metalúrgico se mantenga alta, que la capacidad existente permanezca estable y que la tasa operativa semanal siga aumentando. Hasta ahora, las empresas no han informado de planes de mantenimiento ni de recortes de producción. Con la llegada del invierno, las fundiciones de aluminio empezarán gradualmente a acumular existencias, y se prevé que la presión de la oferta siga aumentando. En cuanto a los inventarios, la elevada producción y el acopio aguas abajo se compensan mutuamente, y se espera que el inventario total de alúmina a nivel nacional continúe una tendencia de acumulación tras las vacaciones. En cuanto a los precios, el patrón de excedente de oferta y demanda se mantiene sin cambios y el impulso alcista es débil, por lo que se espera que los precios al contado fluctúen principalmente dentro de un rango estrecho con debilidad.

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