El mercado chino de NPI de alta ley suspendió las cotizaciones durante el feriado y la negociación fue escasa. El índice SMM Indonesia NPI FOB se mantuvo estable en 134,7 USD/tmu. Tras el feriado, es poco probable que los precios del NPI repunten, pero el margen para nuevas caídas también parece limitado.
En el lado de los costos, las cuotas RKAB suplementarias de Indonesia para 2026 continuaron recibiendo aprobación y llegando al mercado durante el feriado. La temporada de lluvias retrasada también ha ampliado la ventana minera. En conjunto, estos factores empujaron los precios del mineral pirometalúrgico notablemente a la baja. El precio promedio CIF del mineral de Ni al 1,6 % cayó de 63,4 USD/tmh el 28 de septiembre a 59,0 USD/tmh. Antes del feriado, el margen de beneficio a costo total en IWIP ya se había reducido al 0,01 %. Un mineral más barato reducirá los costos de producción del NPI indonesio, lo que debilita el soporte de costos para los precios.
En el lado de la oferta, las disrupciones se están acumulando. Primero, la sequía y la escasez de agua en Sulawesi no han cedido. Desde el 22 de septiembre, algunas líneas RKEF en IMIP han reducido sus tasas de operación en aproximadamente un 30-40 %. Las agencias meteorológicas prevén que se forme un fenómeno de El Niño muy fuerte alrededor de noviembre, lo que podría prolongar la escasez de agua. Segundo, el ministro coordinador de Indonesia, Bahlil Lahadalia, dijo que el gobierno está considerando regular las tasas de utilización de las fundiciones si el mercado mundial del níquel sigue con exceso de oferta. Tercero, una fundición de NPI con inversión china en Morowali enfrenta una solicitud de suspensión de obligaciones de pago de deuda, aunque no se ha confirmado ninguna paralización de la producción. Es poco probable que alguno de estos factores se materialice plenamente en el corto plazo, pero en conjunto brindan cierto soporte a las expectativas del mercado.
En el lado de la demanda, los inventarios sociales de acero inoxidable de China dejaron de caer y comenzaron a subir nuevamente antes del feriado, ya que la esperada temporada alta no se materializó. Las acerías ya habían terminado en gran medida de reponer existencias de antemano y se espera que sigan comprando solo según sea necesario después del receso. La compra previa al feriado de una importante acería de acero inoxidable a 1.040 yuanes/tmu entregado ha anclado efectivamente los niveles de transacción actuales.
En general, la caída de los precios del mineral y la débil demanda aguas abajo limitarán cualquier repunte del precio del NPI. Sin embargo, los recortes de producción en Indonesia relacionados con la sequía y las expectativas de controles de producción impulsados por políticas deberían limitar la caída. En adelante, los puntos clave a vigilar son cuánto duran los recortes relacionados con el agua y si Indonesia establece detalles sobre la regulación de la utilización de las fundiciones.
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