Publicado: 28 de septiembre de 2026
China compra oro a un ritmo asombroso y ahora la plata enfrenta una prueba de $60
El oro sufrió una fuerte liquidación el lunes. Sin embargo, una de las historias más importantes del mercado de lingotes tiene poco que ver con una sola sesión de negociación.
China sigue atrayendo enormes cantidades de oro físico al país.
Mientras tanto, la plata ha llegado a una encrucijada potencialmente importante. Tras retroceder hacia los $60 por onza, el metal ahora enfrenta una prueba que podría ayudar a definir su próximo gran movimiento.
Alrededor del mediodía del lunes, el oro al contado cotizaba cerca de $4,165 por onza, con una caída de aproximadamente el 2.8% en la sesión. La plata cotizaba cerca de $61.29, con una baja de alrededor del 4.5%. Un dólar estadounidense más fuerte, el aumento de los rendimientos del Tesoro y las renovadas preocupaciones sobre las tasas de interés presionaron a ambos metales.
El apetito de China por el oro sigue creciendo
Heraeus estima que China importó 142 toneladas de oro en agosto. Eso elevó las importaciones durante los primeros ocho meses de 2026 a 1,141 toneladas.
Más importante aún, Heraeus proyecta que China podría importar aproximadamente 1,700 toneladas en todo el año si el ritmo actual continúa.
Eso marcaría el total anual más fuerte de la década de 2020.
Informes separados también confirman que las importaciones chinas superaron las 1,000 toneladas hasta agosto a pesar de los precios históricamente altos. La demanda de inversión sigue siendo un importante impulsor, mientras que el sector de joyería de China continúa luchando con los altos precios y la débil demanda de los consumidores.
El banco central de China también continúa acumulando metal.
El Banco Popular de China informó otra compra de 20.2 toneladas en agosto. Eso representó su mayor adición mensual desde octubre de 2023. Además, la compra de agosto extendió la racha de compras del banco a 22 meses consecutivos y elevó las tenencias reportadas a 2,387 toneladas.
En conjunto, esos flujos cuentan una historia importante. Los altos precios han frenado parte de la demanda tradicional de joyería. Sin embargo, no han detenido la demanda de inversión y del sector oficial por oro físico.
El oro físico se mueve más allá de China
Otros países también continúan remodelando el mercado del oro físico.
Australia produjo 303 toneladas de oro durante su año fiscal 2025-26, cuatro toneladas más que el año anterior. El país ha mantenido una producción anual cercana a las 300 toneladas durante gran parte de la última década. Los altos precios del oro continúan apoyando tanto a las minas establecidas como a los productores más pequeños.
Indonesia, por su parte, quiere incorporar más oro en manos privadas a su sistema financiero.
Funcionarios gubernamentales estiman que los hogares indonesios poseen alrededor de 1.800 toneladas de oro. Quieren que las instituciones estatales atraigan aproximadamente el 20% de ese metal, unas 360 toneladas, hacia la banca de lingotes y otros productos financieros.
El objetivo es simple: convertir el oro almacenado de forma privada en depósitos, garantías y activos financieros invertibles. El gobierno de Indonesia ya ha construido un sistema de banca de lingotes que gestiona más de 150 toneladas de oro.
India muestra la otra cara de la historia del oro
India presenta un desafío diferente.
El monzón de 2026 en el país ha tenido dificultades. Las precipitaciones han estado aproximadamente un 15% por debajo de lo normal, lo que genera preocupación por las cosechas y los ingresos rurales.
Eso es relevante para el oro.
Los hogares rurales siguen representando la mayor parte de la demanda de oro en India. Además, el Consejo Mundial del Oro ha constatado que, históricamente, unas lluvias más abundantes favorecen un mayor consumo de oro. Por lo tanto, unos ingresos agrícolas más débiles podrían frenar las compras durante la crucial temporada de festivales y bodas en India.
La plata se acerca a la línea de los 60 dólares
La plata podría enfrentarse al drama técnico más inmediato.
Heraeus considera que la zona en torno a los 60 dólares por onza es una línea divisoria importante. La plata cotizó por encima de los 70 dólares a principios de año antes de retroceder con fuerza.
Ahora el metal debe lidiar con un dólar más fuerte y unos tipos de interés reales al alza.
El índice del dólar estadounidense ha vuelto a situarse en torno a 101, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido hasta alrededor del 5,2%. Estas condiciones aumentan el coste de oportunidad de mantener metales preciosos, ya que el oro y la plata no pagan intereses.
Heraeus sostiene que un nuevo repunte de la plata hacia los 70 dólares a pesar de esos vientos en contra podría reforzar la tesis de que el metal ha formado un suelo. Sin embargo, una ruptura sostenida por debajo de los 60 dólares podría abrir la puerta a una mayor debilidad.
La demanda física sigue siendo otra pieza del rompecabezas.
India importó 15,5 millones de onzas de plata en agosto, según Heraeus. Eso marcó un repunte tras varios meses débiles. Aun así, las importaciones hasta agosto siguieron muy por debajo del ritmo del año pasado. India endureció las normas de importación de plata a principios de este año, mientras que los altos precios también desanimaron a los compradores.
Para los inversores en lingotes, el contraste difícilmente podría ser más marcado.
El oro sigue atrayendo enormes flujos físicos desde China incluso por encima de los 4.000 dólares la onza. La plata, por su parte, se sitúa a poca distancia de un nivel de precios que los operadores consideran cada vez más crítico.
Los mercados de papel pueden controlar el próximo titular.
Pero debajo de ellos, el metal físico sigue moviéndose.
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