Los precios de la plata suben y luego caen, el gráfico semanal cierra a la baja mientras alcistas y bajistas se entrelazan, a la espera de nuevas variables que rompan el estancamiento [Reseña semanal de la plata de SMM]

[Análisis y previsión del precio de la plata]

Esta semana, los precios de la plata SMM 1# subieron inicialmente antes de retroceder, cerrando la vela semanal como una vela bajista media. A principios de semana, los precios repuntaron con fuerza hasta 16.188,5 yuanes/kg, luego se consolidaron ligeramente por encima de 16.100 yuanes, antes de retroceder bruscamente hasta alrededor de 15.600 yuanes/kg a finales de semana, devolviendo todas las ganancias semanales.

En el frente macroeconómico, esta semana hubo señales mixtas, volviéndose bajistas en la segunda mitad. En el lado alcista, tras la subida de tipos de septiembre, el mercado entró en una fase de asimilación, con el rendimiento del Tesoro estadounidense a largo plazo poniendo a prueba repetidamente la marca del 5%. Trump confirmó que funcionarios estadounidenses e iraníes mantuvieron una reunión de tres horas en Nueva York y la describió como productiva, expresando confianza en que se podría alcanzar un acuerdo tras las elecciones de mitad de mandato. Las expectativas de conversaciones de paz impulsaron en un momento dado a los metales preciosos al alza lentamente. En el lado bajista, los funcionarios de la Reserva Federal lanzaron una avalancha de comentarios de línea dura, con Musalem diciendo que "se necesitan más subidas de tipos" y Goolsbee subrayando la necesidad de una acción clara. El PMI de servicios de septiembre de EE. UU. del jueves alcanzó un máximo de casi cinco años, mientras que el PMI manufacturero alcanzó un máximo de más de cuatro años. La probabilidad de otra subida de 25 puntos básicos en octubre se disparó del 53% al 75%, y el índice del dólar estadounidense subió por encima de 101. Además, la retórica dura del presidente iraní en la Asamblea General de la ONU y la retirada a mitad de sesión de la delegación estadounidense reavivaron las tensiones geopolíticas, lo que provocó el desplome de los precios de la plata bajo presión.

En el mercado al contado, impulsado por la demanda de aprovisionamiento previa a las festividades duales, el consumo downstream se recuperó algo esta semana, y las transacciones mejoraron en un momento dado. Las cotizaciones se concentraron en paridad o con una ligera prima frente a TD, mientras que las cotizaciones de Shanghái frente al contrato SHFE 2610 más negociado se mantuvieron con un descuento de 30 a 20 yuanes/kg. A principios de semana, los pedidos de aprovisionamiento registraron fuertes envíos, y la consolidación de la plata también infundió cierta confianza al mercado, con una negociación moderada. A mediados de semana, a medida que los pedidos de aprovisionamiento se liquidaban y cerraban gradualmente, las consultas se debilitaron algo. Tras la fuerte caída de los precios de la plata del jueves, las consultas downstream se estabilizaron, pero el sentimiento festivo era denso, con transacciones concentradas cerca de la paridad, y la negociación general se volvió más lenta que a principios de semana.

De cara al futuro, la plata carece actualmente de una orientación macroeconómica clara. La expansión de la deuda estadounidense y el recurrente conflicto entre Estados Unidos e Irán siguen alimentando la inflación y las primas de refugio seguro, configurando un panorama pesimista a medio plazo. Sin embargo, las expectativas de subidas de tipos ya están plenamente descontadas, y las compras de oro por parte de los bancos centrales siguen proporcionando un suelo, por lo que el potencial bajista es igualmente limitado. A corto plazo, es probable que la plata mantenga fuertes oscilaciones a la espera de nuevos catalizadores que rompan el estancamiento.

Para el rango de precios de la próxima semana, los futuros del SGE se sitúan en un mínimo de 15.200 yuanes/kg y un máximo de 16.200 yuanes/kg; los futuros del LBMA se sitúan en un mínimo de 61 USD/onza y un máximo de 66 USD/onza. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones del mercado frente al TD se muevan en torno a la paridad, con una negociación en los últimos tres días del mes que tenderá a ser floja. Esta semana, el rango de cotización de la prima al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong (frente al LBMA) fue de un descuento de 0,1 a 0,05 USD/onza, con predominio de las ofertas de compra para importación.

[Comentario semanal de datos de la plata]

A 23 de septiembre, las tenencias de ETF de plata se situaban en 15.350,6 toneladas, un 0,46 % más intermensual. El ratio oro/plata del LBMA registró 66, con frecuentes señales alcistas y bajistas recientemente, y los precios de la plata mostrando una alta elasticidad de volatilidad.

En cuanto a los inventarios semanales, a 24 de septiembre, el inventario social total de SMM se situó en 3.897 toneladas, 14 toneladas más que en el periodo anterior. De esta cifra, el inventario de SHFE aumentó 36,7 toneladas intermensual. Aunque el consumo fue fuerte a principios de semana, el grado general de desacumulación de existencias fue limitado. Este mes, la ventana de importación se abrió, y los lingotes de plata importados, en su mayoría de pequeño tamaño, se registraron como warrants nacionales, lo que provocó una acumulación de inventario durante dos semanas consecutivas. Los warrants del SGE cayeron 26,8 toneladas respecto al periodo anterior. En el mercado internacional, el LBMA continuó acumulando inventario, mientras que el inventario del COMEX repuntó ligeramente tras una semana de desacumulación, con un nivel general de inventario todavía elevado.