[Análisis y previsión del precio de la plata]
Esta semana, los precios de la plata SMM 1# subieron inicialmente para luego retroceder, cerrando la vela semanal como bajista. Tras rebotar por encima de 14.500 yuanes/kg a principios de semana, los precios se consolidaron con debilidad y luego se desplomaron un 5,34% el jueves hasta cerrar en 13.660 yuanes/kg, con una caída semanal acumulada de casi el 7%.
En el frente macroeconómico, el entorno de esta semana fue ampliamente bajista. En el lado bajista, el IPC de EE. UU. de septiembre, con un 3,7% interanual, y el IPC subyacente, con un 2,6% interanual, superaron las expectativas, y la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre saltó rápidamente del 22% a más del 50%. El índice del dólar alcanzó un máximo de 18 meses y el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantuvo por encima del 4,7%, con la doble presión de los tipos de interés y el dólar pesando fuertemente sobre la valoración de los metales preciosos. Funcionarios de la Fed, incluidos Hammack, Williams y Collins, hicieron comentarios de línea dura sucesivamente. Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio persistieron (ataques hutíes a instalaciones energéticas saudíes e interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz), elevando los precios del petróleo y exacerbando la rigidez de la inflación. En el lado alcista, el acuerdo de suministro de diésel entre EE. UU. y Rusia alivió brevemente las tensiones energéticas, y las entradas de capital en el sector de metales preciosos fueron notables. El Banco Popular de China aumentó sus reservas de oro por vigésimo tercer mes consecutivo en septiembre, y las compras continuas de oro por parte de los bancos centrales mundiales proporcionaron un soporte de fondo a medio y largo plazo.
En el mercado al contado, las cotizaciones de esta semana operaron generalmente con un descuento de 30-55 yuanes/kg frente al contrato SHFE 2612, mientras que se mantuvieron a la par o con una ligera prima frente al TD. A principios de semana, los precios de la plata rebotaron, pero los usuarios intermedios mostraron un fuerte temor a los precios altos y tenían suficientes existencias acumuladas antes de las vacaciones, lo que resultó en una baja disposición a comprar y escasa negociación. A mediados de semana, los comentarios de línea dura de Hammack y la cautela ante la publicación del IPC llevaron a los usuarios finales a mostrar una mentalidad de "comprar apresuradamente ante la subida continua de precios y contenerse ante la caída", con la mayoría inclinados a negociar operaciones cerca de la paridad. El jueves, tras superar el IPC las expectativas, los precios de la plata se desplomaron. Las consultas al contado fueron activas, pero el sentimiento de espera entre los compradores intermedios fue denso, y las transacciones reales no alcanzaron las expectativas, concentrándose las operaciones cerca de la paridad del TD. En general, la actividad comercial se redujo en comparación con el período previo a las vacaciones.
De cara al futuro, con una inflación estadounidense persistente, una orientación de línea dura de la Fed y las primas geopolíticas de Oriente Medio resonando juntas, la valoración de los metales preciosos sigue bajo presión. Los precios de la plata pueden consolidarse con debilidad a corto plazo y probar el soporte en los mínimos anteriores. Un cambio de tendencia aún requiere un giro marginal en las expectativas de subida de tipos.
Para el rango de precios del próximo mes, los futuros SGE se sitúan en un mínimo de 13.000 yuanes/kg y un máximo de 15.000 yuanes/kg. Los futuros LBMA se sitúan en un mínimo de 55 $/oz y un máximo de 60 $/oz. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones del mercado frente al TD operen alrededor de la paridad o con un ligero descuento.
Esta semana, las primas al contado de los lingotes de plata SMM en Hong Kong (frente al LBMA) se cotizaron en un rango de descuento de 0,15 a 0,1 $/oz. Entre ellas, los precios principales para las exportaciones de comercio de procesamiento se concentraron en un rango de descuento de 10-15 ¢/oz, mientras que volúmenes muy pequeños de importaciones de comercio ordinario se cotizaron cerca de la paridad.
[Comentario semanal de datos de la plata]
Hasta el 14 de octubre, las tenencias de ETF de plata se situaron en 15.371,95 toneladas métricas, un aumento intermensual del 0,28%. La relación oro/plata del LBMA registró 70. Las señales bajistas han sido fuertes recientemente y las fluctuaciones del precio de la plata han mostrado una alta elasticidad.
En cuanto a los inventarios, hasta el 13 de octubre, los inventarios de COMEX se situaron en aproximadamente 333,2 millones de onzas, con una ligera acumulación. Hasta el 15 de octubre, el inventario social total de SMM fue de 3.909 toneladas métricas. Entre ellos, el último inventario de warrants en la bolsa de oro fue de 865,59 toneladas métricas, 12,03 toneladas métricas menos que en el período anterior. El último inventario de warrants en SHFE fue de 1.460,96 toneladas métricas, 29,9 toneladas métricas menos que antes de las vacaciones (30 de septiembre). Los inventarios al contado en los almacenes sociales también experimentaron una ligera reducción.
En general, los inventarios mostraron una ligera reducción, impulsada principalmente por la persistente debilidad de los precios de la plata. Parte del sentimiento de compra de los usuarios intermedios se recuperó y las transacciones del mercado mejoraron en los últimos días, con un ritmo más rápido de reposición de existencias tras las vacaciones. Las importaciones de lingotes de plata de comercio ordinario de septiembre no se reflejaron claramente en el crecimiento de los inventarios de warrants, ya que parte pudo haber fluido a los usuarios finales y otra parte entró en el mercado minorista de Shenzhen sin reflejarse en los warrants.
