Objetivo del precio del oro: 5.250 dólares: por qué Société Générale apuesta por el próximo repunte de las materias primas

23 de septiembre de 2026

Un precio objetivo de 5.250 dólares por onza y un compromiso inquebrantable con los activos reales: a pesar de un entorno de tipos de interés persistentemente restrictivo, considera que el ciclo alcista de los metales preciosos e industriales está lejos de terminar.

En su último informe de perspectivas multiactivo para el cuarto trimestre de 2026, el gran banco francés reafirma su clara sobreponderación en materias primas y asigna el 10 por ciento del volumen total de la cartera únicamente a y . Detrás de esta asignación subyace un clásico «juego de devaluación»: la creciente constatación de que los bancos centrales no pueden contener plenamente las presiones inflacionistas, mientras que los desorbitados costes por intereses de la deuda pública estadounidense erosionan la confianza en los bonos tradicionales.

La trampa de la deuda estadounidense y las compras de los bancos centrales consolidan el repunte del oro

El hecho de que los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rindan casi un 5 por ciento no disminuye en absoluto el valor del metal precioso sin intereses en el entorno actual del mercado. Más bien, SocGen interpreta el elevado nivel de rendimiento como un síntoma de una crisis estructural de sostenibilidad. Con un déficit presupuestario superior al seis por ciento del producto interior bruto y un tipo de interés medio de la deuda del cuatro por ciento —muy por encima del umbral del 2,3 por ciento necesario para la estabilización—, los pagos de intereses de la superpotencia van camino de aumentar hasta el cinco por ciento de la producción económica a mediados de la década de 2030. En este contexto fiscal, el oro ya no sirve únicamente como cobertura contra la inflación, sino como un baluarte indispensable frente a la devaluación progresiva de la deuda pública.

Este motor macroeconómico se ve acompañado por una demanda física incesante. Los bancos centrales de todo el mundo están reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en favor de lingotes de oro, mientras que los flujos privados también regresan a los mercados financieros. Las tenencias mundiales de ETF de oro vuelven a acercarse a la marca de las 3.000 toneladas métricas. Si las esperadas reducciones de los tipos de interés reales y un debilitamiento del dólar estadounidense se materializan a medida que avanza el ciclo, el coste de oportunidad del metal seguirá disminuyendo. Por ello, el banco prevé un precio del oro de 4.750 dólares para el cuarto trimestre de 2026, antes de que se espera que los precios superen los 5.000 dólares en el segundo trimestre de 2027 y alcancen los 5.250 dólares a finales del verano de 2027.

Cobre: la infraestructura de IA se topa con una caída crónica de la minería

Las perspectivas de los analistas para el mercado del cobre son igualmente positivas; el banco prevé un precio de 14.750 dólares por tonelada métrica para el último trimestre, que se espera que suba a 15.250 dólares para el tercer trimestre de 2027. Junto con la electrificación, la expansión global de los centros de datos para inteligencia artificial se perfila como un motor principal de la demanda. Esta demanda adicional se encuentra con unos niveles de producción que, tras una década de infrainversión crónica, ofrecen poco margen para ampliar el volumen.

Según los expertos, la producción mundial de las minas de cobre cayó un 1,1 por ciento en el primer semestre de 2026 y se encamina hacia su primer año de contracción en casi una década. Dado que los plazos de ejecución de los nuevos proyectos a gran escala son largos, el banco no espera una respuesta significativa de la oferta por parte del sector minero antes de 2030. La combinación del crecimiento secular de la demanda en el sector tecnológico y la escasez estructural de materias primas consolida así a los metales industriales como el segundo pilar de una revalorización generalizada del mercado.

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