Zambia es conocida por el cobre, pero una mina de cobre también es la base de su producción declarada de oro. Más allá de la gran mina existe un comercio de oro a menor escala difícil de medir y aún más difícil de integrar en un sistema de compra fiable. El Ministerio de Minas y Desarrollo de Minerales informa de 3.141,81 kilogramos de producción de oro en 2024, aproximadamente un 40 % más que los 2.237 kilogramos de 2023. Se trata de cifras de producción, no de exportaciones ni de compras del banco central. Sin embargo, dos series gubernamentales discrepan en todos los años coincidentes de 2020 a 2024. La diferencia más marcada es la de 2022: el ministro declaró ante el Parlamento 2.683 kg, mientras que el boletín estadístico posterior del ministerio indica 4.598 kg. La razón sigue sin publicarse en el material revisado. [1, 22]
Ha surgido nueva atención sobre una posible reducción del impuesto al valor agregado estándar del 16 % en las transacciones nacionales de oro, una gran brecha entre los informes comerciales de Zambia y los Emiratos Árabes Unidos, y los planes de cotizar un fondo de inversión en oro en Lusaka. Estos acontecimientos están conectados por la demanda de un mercado que funcione mejor, pero miden cosas diferentes. [9–14, 19]
Figura 1. La respuesta parlamentaria del ministro de marzo de 2026 [22] y el boletín del ministerio de junio de 2026 [1] difieren en cada año compartido. El valor de 2025 cubre solo de enero a agosto y se presenta por separado.
La operación Kansanshi de First Quantum Minerals, cerca de Solwezi, produjo alrededor de 105.000 onzas de oro en 2024 y 116.000 onzas en 2025. La cifra de 2025 corresponde a Kansanshi, no al total mundial de oro de First Quantum de 152.000 onzas. La mina recuperó más oro tras extraer selectivamente zonas más ricas a principios de 2025 y mejorar el rendimiento y la recuperación más adelante en el año. [2]
Kansanshi no puede simplemente aumentar la producción de oro cada vez que sube el precio del oro. El oro proviene del mineral que se extrae para obtener cobre. La producción depende de dónde trabaja la mina, del contenido de oro del mineral y de cuánto recupera la planta de procesamiento. Más roca a través de un nuevo circuito no garantiza más oro por tonelada.
En el primer semestre de 2026, Kansanshi produjo 49.941 onzas, frente a las 57.632 onzas del año anterior, calculado a partir de los resultados trimestrales de la empresa. Su circuito S3 procesó grandes volúmenes de mineral almacenado de menor ley. First Quantum mantuvo su guía para todo el año 2026 de 110.000 a 120.000 onzas. Alcanzar ese rango requeriría entre 60.000 y 70.000 onzas en el segundo semestre a medida que haya mineral más fresco disponible. La guía sigue siendo una previsión. [3]
El gobierno emitió 519 licencias artesanales y de pequeña escala relacionadas con el oro en 2024. Una licencia es un punto de entrada, no una medida de producción. Zambia EITI afirma que muchos pequeños mineros no presentan declaraciones de producción y no se dispone de una cifra de producción agregada para esta parte del mercado. [4, 5]
Zambia Gold Company compró 13,9 kilogramos de material a mineros en Mumbwa y Rufunsa hasta el 30 de junio de 2025, según EITI, con una pureza media declarada del 84%. Se trata de material comprado, no de 13,9 kilogramos de oro refinado, y solo cubre las transacciones en esos centros. Un informe de ZNBC de mayo de 2025 había situado la agregación reciente en unos siete kilogramos y citaba precios de compra de 2.400 a 2.600 kwacha por gramo frente a un precio de mercado cotizado de unos 2.800 kwacha. Eran precios informados en esa fecha, no precios actuales. Sin igualar la pureza, el momento exacto de la venta y los costes de procesamiento, la diferencia no es una medida fiable de lo que pierden los mineros. [5, 6]
El Ministro de Minas informó de otros 3,65 kilogramos comprados en Rufunsa, Mumbwa y Lusangazi en el primer trimestre de 2026, según Zambia Monitor. Esa es una cifra de compras trimestrales de tres ubicaciones, no un recuento de todo el oro extraído por pequeños productores. [21]
Aquí es donde se ganará o se perderá la formalización. Un minero debe poder ver cómo se analiza el contenido de oro, entender el precio final y recibir el pago con prontitud. Zambia Gold Company afirma que sus compras a pequeños mineros se venden bajo acuerdos de compraventa separados, mientras que el oro de su mina Kasenseli se vende al Banco de Zambia. Las dos vías no deberían combinarse en una sola cifra de compras del banco central. [7]
El Parlamento informó por separado de la contribución de Zambia Gold Company a la producción de oro: 19,8 kg en 2022, 28,44 kg en 2023 y 16,30 kg en 2024. Informó de 8,63 kg para enero-agosto de 2025. Esta es una serie de producción, no un recuento del oro que la empresa compró a pequeños mineros. [22]
Figura 2. Producción de oro atribuida a Zambia Gold Company en la respuesta parlamentaria del ministro [22]. Enero-agosto de 2025 es un período parcial, mostrado en gris.
El procesamiento responsable pertenece a la misma discusión. En marzo de 2026, ZCCM-IH y el proyecto planetGOLD Zambia firmaron un acuerdo para organizar compras en sitios piloto de procesamiento sin mercurio. El acuerdo ofrece una vía de acceso al mercado; no demuestra cuántos kilogramos ya se han comprado. Rastrear el metal, los pagos a los mineros y el procesamiento más limpio en conjunto daría una imagen más completa de si la vía formal funciona. [8]
Utilice la misma definición de producto en ambos lados de la comparación de los EAU de 2023. Para todo el oro no monetario bajo la partida 7108 del SA, Zambia declaró 3,06 millones de dólares estadounidenses en exportaciones a los EAU, mientras que los EAU declararon 1.788 millones de dólares estadounidenses en importaciones atribuidas a Zambia. La cifra de Zambia es la suma de tres subpartidas divulgadas: semimanufacturado, en bruto y polvo. La cifra ampliamente repetida de 61.800 dólares estadounidenses corresponde únicamente a la partida de exportación de oro en bruto (SA 710812), mientras que las exportaciones semimanufacturadas por sí solas ascendieron a 2,946 millones de dólares estadounidenses. Se trata de una diferencia entre informes aduaneros, no de una pérdida medida de dinero o impuestos. La partida zambiana de 2024 para exportaciones de oro en bruto a los EAU ya es más alta, con 5,21 millones de dólares estadounidenses; la Figura 3 sigue siendo una comparación emparejada de 2023. [9–11, 23–26]
Los EAU declararon 29,1 toneladas de importaciones de 2023 atribuidas a Zambia bajo la amplia partida 7108 del SA, más de 13 veces las 2,237 toneladas de producción nacional que figuran en el boletín del ministerio ese año. Una respuesta ministerial al Parlamento de marzo de 2026 dio una cifra de producción diferente para 2023, de 1.962 kg. La magnitud de la discrepancia exige una explicación a nivel de envíos. UN Comtrade señala que los registros bilaterales pueden diferir debido a la declaración de origen frente a destino, las rutas de tránsito, el calendario, la valoración y la clasificación. Sin embargo, la brecha también plantea la posibilidad creíble de que parte del oro se haya movido a través de exportaciones no declaradas, contrabando, declaraciones erróneas o acuerdos paralelos no registrados en los que participen mineros, comerciantes o intermediarios. Las cifras disponibles no prueban ninguna explicación en particular, ni establecen que Zambia haya extraído 29 toneladas de oro no declarado ni que haya perdido 1.800 millones de dólares estadounidenses. Los EAU sí registraron las importaciones, pero su origen y ruta precisos no se han conciliado públicamente. [1, 12, 22, 23]
Existe un segundo problema de información más cercano. En cuanto a las exportaciones de oro de 2024, el boletín estadístico del ministerio indica 1.391 kilogramos, mientras que la EITI de Zambia reporta 106.670 onzas troy, es decir, unas 3.318 kilogramos. La cobertura y los métodos publicados no concilian ambas cifras. Un puente público entre las declaraciones mineras, los permisos de exportación, las declaraciones aduaneras, la pureza del oro en lingotes y las variaciones de existencias sería más útil que convertir cualquiera de esas discrepancias en una estimación de contrabando. [1, 5]
Figura 3. Registros de WITS / UN Comtrade para la partida SA 7108 en 2023 [9–11, 23–25]. La comparación superior utiliza una escala de base cero; el panel inferior es un acercamiento con etiquetado independiente de las tres formas de exportación declaradas por Zambia. Los valores aduaneros de los distintos declarantes no establecen el origen ni la ilegalidad de los envíos individuales.
Tras una reunión celebrada en septiembre de 2026 con un representante del Consejo Mundial del Oro, el secretario permanente del Ministerio de Minas, Hapenga Kabeta, declaró que el Gobierno estaba estudiando reducir el IVA sobre el oro para facilitar el comercio formal a los mineros de menor escala. En el material revisado no se ha anunciado ni un nuevo tipo impositivo ni una fecha de entrada en vigor. El representante del consejo estimó que podrían dejarse de percibir entre 80 y 240 millones de dólares estadounidenses al año en regalías debido a que el oro se comercializa de manera informal; se trata de una estimación atribuida, no de una pérdida fiscal medida establecida a partir de las cifras del comercio espejo. [14]
El IVA y la regalía minera también cumplen funciones distintas. La Autoridad Tributaria de Zambia describe el tipo general del IVA como del 16 % y la regalía sobre los metales preciosos como del 6 % de su valor normal. Las empresas registradas a efectos del IVA pueden compensar el IVA soportado deducible en sus compras con el IVA repercutido en sus ventas. Sería engañoso tratar el 16 % completo como una deducción permanente de la remuneración de cada minero, o sumar ambos tipos y calificar el resultado como el impuesto sobre un gramo de oro. Los incentivos reales dependen de quién vende a quién, del registro, de las deducciones y del calendario de pagos. [13]
En 2025, el Gobierno suspendió una propuesta de derecho de exportación del 15 % sobre los metales preciosos y las piedras preciosas. El ministro de Finanzas declaró ante el Parlamento que los 250 millones de kwacha previstos de ingresos podrían no materializarse si el derecho reducía la producción o fomentaba el acaparamiento. Esto demuestra que las autoridades ya han sopesado antes los ingresos fiscales frente a la actividad; no prueba que una reducción del IVA por sí sola vaya a incorporar el oro informal a los canales autorizados. Volúmenes publicados a nivel de centro, resultados de ensayos y recibos ofrecerían una forma de evaluar la política si esta avanza. [15]
Las tenencias de oro monetario del Banco de Zambia aumentaron de 85.600 onzas a finales de 2024 a 101.828,55 onzas a finales de 2025. Su informe anual registra compras por 16.228,55 onzas en 2025. La reserva física creció alrededor del 19%, mientras que su valor declarado en dólares subió de 220,9 millones de dólares a 438,7 millones. El alza del precio del oro hizo más valiosas las tenencias existentes; la casi duplicación del valor en dólares no significa que la producción ni los ingresos públicos en efectivo se hayan duplicado. [16, 17]
Una serie parlamentaria anterior registra el oro nuevo adquirido y añadido a esas reservas cada año: la cantidad subió a 861 kg en 2022 y luego bajó a 450 kg en 2024. Se trata de adiciones anuales, no de tenencias a fin de año, por lo que una caída en las adiciones no demuestra una caída en el stock de oro. [22]
Figura 4. Oro anual adquirido y añadido a las reservas del Banco de Zambia, según lo informado al Parlamento [22]. Estas cantidades son independientes de las tenencias de reserva declaradas por el banco [16, 17].
Tampoco todo el dinero asociado al oro de las minas llega al Estado. En agosto de 2025, First Quantum acordó recibir 1.000 millones de dólares por adelantado de Royal Gold a cambio de entregas futuras vinculadas a la producción de cobre de Kansanshi. Eso fue financiamiento para la empresa contra metal futuro, no un pago de 1.000 millones de dólares al tesoro. [18]
La Bolsa de Valores de Lusaka también planea su primer fondo cotizado de oro antes de fines de octubre de 2026, según declaró su director ejecutivo a Bloomberg. El plan informado es introducir un producto existente de Absa del mercado de Johannesburgo. Absa describe sus unidades NewGold como respaldadas por lingotes custodiados por un depositario independiente. Una cotización en Lusaka daría a los inversores exposición al precio del oro; con la estructura declarada, no requeriría por sí misma que el fondo compre oro a mineros zambianos. La cotización prevista y la formalización local del oro son pruebas separadas del desarrollo del mercado. [19, 20]
Tres resultados nos dirían si el mercado del oro de Zambia se está fortaleciendo. Primero, Kansanshi debe entregar suficiente oro en el segundo semestre de 2026 para respaldar su guía anual. Segundo, los centros de compra autorizados deben mostrar compras repetidas que los mineros consideren evaluadas y pagadas de manera justa, junto con avances en el procesamiento seguro. En tercer lugar, las autoridades deben conciliar sus propios totales de producción y explicar las diferencias en los registros comerciales con definiciones comunes de productos y datos de embarque.
La revisión del IVA puede ayudar con la segunda tarea, y un fondo de oro puede ampliar las opciones de los inversores. Ninguna de las dos resuelve de dónde provino el metal registrado por los EAU ni cuánto oro producen realmente los pequeños mineros. Esas son cuestiones que requieren compras rastreables y registros conciliados. Es muy probable que sea allí donde se haga visible el valor duradero del mercado.
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