El pico de presión de ajuste se produce por etapas, el contrato de estaño más negociado en la SHFE continúa rebotando [Revisión de mediodía del estaño de SMM]

Revisión de mediodía del estaño, 18 de septiembre de 2026

1. Revisión de precios

Hoy, el estaño al contado SMM #1 se cotizó en 403.600-405.700 yuanes/mt, con un promedio de 404.650 yuanes/mt, un aumento de 5.250 yuanes/mt frente al día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado en la SHFE se consolidó en niveles altos hoy y cerró la mañana en 404.490 yuanes/mt, 4.860 yuanes/mt o 1,22% por encima del cierre anterior; el interés abierto siguió retrocediendo ligeramente durante la sesión.

Fuera de China, el estaño LME 3M se mantuvo prácticamente plano, actualmente en 53.050 $/mt, con un alza del 0,09%.

Tras conocerse la decisión, los activos de riesgo fuera de China registraron una recuperación concentrada. Durante la noche, las acciones estadounidenses subieron en general: el Dow avanzó un 0,61%, el S&P 500 un 1,14%, el Nasdaq un 1,69% y el índice de semiconductores de Filadelfia se disparó un 3,14%; el rendimiento del Treasury a 10 años retrocedió del 5,02% al 4,94%, el índice del dólar estadounidense bajó ligeramente a 100,22 y las bolsas europeas también cerraron al alza. Tras digerir el dot plot de tono restrictivo, el mercado centró su atención en que la decisión cumplió las expectativas, con una clara recuperación del apetito por riesgo, lo que impulsó directamente las valoraciones de los metales no ferrosos. El estaño en la SHFE prolongó el rebote de ayer, con el centro desplazándose aún más por encima del nivel de 400.000 yuanes. Sin embargo, el trasfondo de medio plazo de un ciclo de endurecimiento aún inconcluso se mantiene sin cambios, y persiste el debate sobre si habrá otra subida en octubre. La presión del entorno de tipos de interés en el exterior sobre las valoraciones solo se ha aliviado de forma temporal. En el ámbito interno, no hay grandes novedades incrementales, y los futuros están impulsados principalmente por la mejora del sentimiento macro.

2. Mercado al contado

La negociación al contado fue mediocre hoy. Tras rebotar los precios desde la zona de 390.000 yuanes hasta por encima de 400.000, las compras aguas abajo se redujeron visiblemente. Los usuarios aguas abajo ya habían realizado compras concentradas en los mínimos anteriores y repuesto inventarios de materias primas, por lo que a los precios actuales predomina una actitud de espera y digestión, y las transacciones reales son limitadas. Del lado de la oferta, la disponibilidad de cargamentos al contado siguió siendo ajustada, y algunos pedidos de preventa ya se han programado para fechas muy futuras, lo que da a los proveedores una sólida confianza para mantener los precios firmes. Sin embargo, tras el rebote por encima de 400.000 yuanes, la aceptación aguas abajo de los precios altos no es fuerte, y el impulso alcista del al contado se ha ralentizado frente a los futuros, con la estructura de primas estabilizándose en niveles altos.

3. Perspectiva general

A corto plazo, la decisión ha llevado la presión de endurecimiento a un pico escalonado, y la mejora en el apetito por el riesgo y un dólar estadounidense más débil están respaldando los futuros. Sin embargo, el ciclo de endurecimiento a mediano plazo no ha terminado, la demanda de uso final aún carece de sinergia alcista, y después de que los precios volvieran a superar los 400.000 yuanes, la disposición de los compradores intermedios para recibir la mercancía se ha debilitado, limitando la fuerza de nuevas subidas. Se espera que el contrato de estaño más negociado en la SHFE se consolide en el rango de 399.000-408.000 yuanes/t en el corto plazo.