[Revisión y pronóstico de precios del platino y el paladio]
Esta semana (11 de septiembre-17 de septiembre), los precios del platino y el paladio abrieron a la baja con un hueco, se consolidaron en mínimos y se movieron lateralmente después de que se concretara la subida de tasas, y ambos metales cerraron la semana a la baja.
Al inicio de la semana (viernes 11 de septiembre), el IPC de EE. UU. de agosto subió un 3,4% interanual, en línea con lo esperado, pero el IPC subyacente subió un 0,3% mensual, por encima de lo esperado y el mayor aumento mensual desde abril. Sumado al aumento del 3,9% mensual en los precios de la gasolina, la inflación persistente reapareció y la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre aumentó rápidamente al 85%-90%. Un dólar estadounidense más fuerte y los rendimientos de los bonos del Tesoro presionaron las valoraciones de los metales preciosos. Golpeados por los datos, el platino y el paladio abrieron a la baja con un hueco, y el paladio tocó un mínimo intradía de 300,4 yuanes/g (el mínimo semanal), acercándose al nivel redondo de 300 yuanes.
A mediados de semana, el sentimiento del mercado se recuperó algo y el mercado entró en una ventana de espera antes de la reunión del FOMC, con el platino y el paladio moviéndose lateralmente y una intensificación del tira y afloja del mercado.
El jueves (17 de septiembre) por la madrugada, la Fed anunció una subida de tasas de 25 puntos básicos como se esperaba, elevando el rango objetivo de los fondos federales al 3,75%-4,00%, la primera subida desde julio de 2023. El FOMC aprobó la decisión por unanimidad con 12 votos a favor y 0 en contra. El último diagrama de puntos mostró que podría haber una subida más antes de finales de 2026. Warsh enfatizó en la conferencia de prensa que la inflación sigue alta y que la Fed se centra en la estabilidad de precios. Sin embargo, como el mercado ya había descontado en gran medida esta subida, la reacción fue relativamente moderada después de que se concretara, y el platino y el paladio fluctuaron en un rango estrecho durante el día.
El contrato de platino más negociado en GFEX (PT2610) alcanzó un máximo semanal de 441,4 yuanes/g y un mínimo de 428,1 yuanes/g, cerrando a 435,75 yuanes/g el 17 de septiembre, con un rango semanal de aproximadamente el 3,11%. El contrato de paladio más negociado (PD2610) alcanzó un máximo semanal de 308,85 yuanes/g y un mínimo de 300,4 yuanes/g, cerrando a 305,05 yuanes/g el 17 de septiembre, con un rango semanal de aproximadamente el 2,81%.
En el mercado al contado, después de que los futuros abrieran bruscamente a la baja al inicio de la semana, los descuentos al contado del platino y el paladio se redujeron significativamente. La mayoría de los pedidos de los compradores intermedios se recuperaron, con compradores consultando y comprando activamente cerca de los mínimos de precios a corto plazo siguiendo al mercado de futuros. Se liquidaron cargamentos al contado con grandes descuentos y los proveedores mantuvieron los precios firmes al vender. Durante la semana, las cotizaciones principales de platino se concentraron en un descuento de 1 yuan/g respecto al contrato GFEX PT2610 hasta la paridad, mientras que las cotizaciones principales de paladio se concentraron en un descuento de 0,5 yuan/g hasta una prima de 0,5 yuan/g respecto al GFEX PD2610. Al cierre de la semana, la mayoría de las operaciones se concretaron cerca de la paridad con el contrato de octubre. La oferta al contado fue escasa y algunos operadores recibieron warrants de platino y paladio debido a los menores costes de financiación.
De cara al futuro, la Reserva Federal reanudó las subidas de tipos tras más de tres años, y el diagrama de puntos sugirió que podría haber una subida más dentro del año. Es poco probable que la presión del lado de los tipos desaparezca a corto plazo, lo que limita el margen alcista del platino y el paladio. En el lado alcista, el inventario registrado de platino en COMEX se encuentra en percentiles históricamente extremadamente bajos, y las restricciones de oferta en el lado minero brindan soporte al suelo del platino. En el caso del paladio, persisten los riesgos de suministro ruso y, si los conflictos geopolíticos se intensifican de nuevo, podrían desencadenarse primas de oferta puntuales. En el lado bajista, el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal se ha reiniciado, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantienen altos y el coste de oportunidad de mantener metales preciosos ha aumentado. El tono hawkish de Warsh es claro y, si los datos de inflación posteriores repuntan de nuevo, las expectativas de una subida en diciembre podrían intensificarse aún más. En adelante, la atención debe centrarse en los discursos de los funcionarios de la Reserva Federal, los datos de inflación y empleo de septiembre en EE. UU. y la trayectoria de la política monetaria. A corto plazo, el platino y el paladio podrían seguir consolidándose con un tono apagado.
[Comentario semanal de datos de platino y paladio]
Los inventarios de platino y paladio en COMEX mantuvieron un patrón divergente esta semana. El inventario de platino continuó su tendencia previa de desacumulación, con un inventario registrado de alrededor de 190.000 onzas a mediados de septiembre, en un nivel extremadamente bajo, en el percentil 10 histórico. El colchón entregable es escaso y el patrón de oferta ajustada se mantiene sin cambios. El inventario total fue de alrededor de 390.000 onzas, con una proporción registrada de aproximadamente el 48%-49%. El inventario de paladio continuó consolidándose en máximos, con un inventario registrado de unas 198.000 onzas y un inventario total de unas 250.000 onzas. La proporción registrada fue de casi el 80%, y el inventario de reserva en los almacenes estadounidenses se mantuvo cerca de los máximos de un año, sin cambios en el patrón de oferta abundante.
En cuanto a las importaciones, según datos aduaneros, en julio de 2026 las importaciones de platino en bruto y polvo de platino fueron de aproximadamente 8,35 toneladas, un 21,74 % menos intermensual y un 23,52 % más interanual. Las importaciones de paladio en bruto y polvo de paladio fueron de aproximadamente 2,99 toneladas, un 37,05 % menos intermensual y un 2,61 % menos interanual. Aunque las importaciones de platino retrocedieron intermensualmente, mantuvieron un crecimiento interanual. Las importaciones acumuladas de enero a julio fueron de aproximadamente 56,53 toneladas, un 16,5 % más interanual, con un nivel de importación significativamente superior al del mismo período de 2023-2025. Las importaciones de paladio se volvieron negativas interanualmente en julio, la primera caída interanual mensual desde 2026, pero las importaciones acumuladas de enero a julio fueron de aproximadamente 29,96 toneladas, aún un 85 % más interanual. En general, la oferta interna de platino y paladio sigue siendo relativamente abundante y, sumada a las políticas de restricción a la exportación, el excedente interno es difícil de absorber mediante exportaciones.
En cuanto a las tasas de arrendamiento, las tasas de arrendamiento de platino y paladio en Londres se mantuvieron en niveles bajos. La tasa de arrendamiento de platino a un mes estuvo por debajo del 2 %, y la tasa de arrendamiento de paladio a un mes rondó cerca del 1 %, lo que indica una amplia liquidez en el mercado al contado y una débil demanda de préstamos, con un patrón general de oferta abundante sin cambios.
[Compuestos del grupo del platino]
El ácido cloroplatínico se cotizó a 176,5 yuanes/g el viernes, subiendo ligeramente 1 yuan/g desde los 175,5 yuanes/g del viernes anterior, un aumento del 0,6 %. El cloruro de paladio se cotizó a 194 yuanes/g el viernes, repuntando 4,5 yuanes/g desde los 189,5 yuanes/g del viernes anterior, un aumento del 2,4 %. Por precio semanal promedio, el ácido cloroplatínico promedió alrededor de 176,6 yuanes/g esta semana y el cloruro de paladio alrededor de 193,8 yuanes/g, aún por debajo de los promedios de la semana pasada de 180,2 yuanes/g y 199,3 yuanes/g, en general en un patrón de estabilización en niveles bajos y movimiento lateral.
Esta semana, afectados por un ligero retroceso en los precios de las materias primas, los precios de los compuestos se estabilizaron en niveles bajos y el sentimiento de compra de los usuarios intermedios mejoró. Dado que se espera que el volumen total de la industria automotriz nacional se recupere intermensualmente en septiembre-octubre, se prevé que los vehículos con motor de combustión interna aumenten ligeramente intermensualmente. Impulsados por el alza de los precios del petróleo, la producción y las ventas de vehículos con motor de combustión interna seguirán bajo presión en el futuro, y el potencial alcista de la demanda automotriz está bloqueado. En comparación con la recuperación de la temporada baja nacional, las exportaciones de automóviles al extranjero pueden convertirse en el motor de crecimiento marginal más crítico. En general, en comparación con las dos semanas anteriores, el ritmo compuesto de envíos al contado se aceleró esta semana.
