[Análisis de SMM] El inventario de palanquillas de aluminio en China se alivia ligeramente y las tarifas de procesamiento repuntan a medida que caen los precios

SMM 17 de septiembre:
Según las estadísticas de SMM, al 17 de septiembre, el inventario de palanquilla de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico registró 152.500 toneladas, 500 toneladas menos que el jueves pasado (10 de septiembre) y 5.000 toneladas menos que este lunes (14 de septiembre). La tendencia alcista persistente del inventario desde mediados de agosto se ha moderado ligeramente, convirtiéndose en un modesto retroceso desde los máximos. En términos interanuales, el inventario fue aproximadamente 17.500 toneladas superior al mismo período de 2025, unas 31.000 toneladas superior al de 2024 y aproximadamente 61.000 toneladas superior al de 2023, con el inventario total aún en el nivel más alto para el mismo período de los últimos cuatro años. Desde la perspectiva de las salidas de almacén, las salidas de palanquilla de aluminio durante el 7–14 de septiembre registraron 38.900 toneladas, 2.800 toneladas más que la semana anterior, poniendo fin al retroceso del período anterior e indicando una mejora marginal en la actividad comercial del mercado. Por región, el inventario de Foshan se situó en 75.500 toneladas, 1.500 toneladas menos que el jueves pasado; Wuxi registró 22.000 toneladas, sin cambios semanales; Changzhou con 17.500 toneladas y Nanchang con 11.500 toneladas registraron una ligera acumulación de 500 toneladas cada una; Huzhou registró 26.000 toneladas, sin cambios semanales. Esta ronda de debilitamiento del inventario fue impulsada por factores tanto de oferta como de demanda: Por el lado de la demanda, los precios del aluminio retrocedieron desde los máximos de la semana pasada, la aceptación de los altos precios del aluminio por parte de los compradores intermedios se recuperó y la disposición a comprar mejoró marginalmente, lo que llevó a una recuperación de las salidas de almacén y ejerció cierta presión desestabilizadora sobre el inventario. Por el lado de la oferta, los productores de palanquilla de aluminio en Guangxi comenzaron esta semana recortes de producción relacionados con mantenimiento, lo que elevó las expectativas de endurecimiento de la oferta y alivió la presión de entrada, apoyando aún más la relajación de los altos niveles de inventario. Impulsado por los recortes de mantenimiento del lado de la oferta y el aprovisionamiento de demanda previo a las vacaciones, se espera que el impulso de desestabilización del inventario de palanquilla de aluminio se fortalezca la próxima semana, con el inventario probablemente continuando su modesto retroceso. La atención clave debe centrarse en la escala real de los recortes de mantenimiento de Guangxi y el ritmo de absorción de las llegadas a Foshan.

Los precios del aluminio subieron y retrocedieron durante la semana, con los precios al contado del aluminio A00 de SMM cayendo de 24.560 yuanes/tonelada el jueves pasado (10 de septiembre) a 24.180 yuanes/tonelada este jueves (17 de septiembre), una caída acumulada de aproximadamente 380 yuanes/tonelada, con el centro de precios retrocediendo a alrededor de 24.200 yuanes/tonelada. El retroceso de los precios del aluminio, combinado con las expectativas de endurecimiento de la oferta, impulsó las tarifas de procesamiento en todas las regiones a rebotar de manera generalizada. Por región, las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio φ90 en Foshan se cotizaron a 160 yuanes/tonelada y las de φ120 a 110 yuanes/tonelada, ambas 210 yuanes/tonelada más que el jueves pasado, pasando bruscamente de territorio negativo a positivo; la palanquilla de aluminio φ90 en Wuxi se cotizó a 400 yuanes/tonelada y la φ120 a 300 yuanes/tonelada, 170 yuanes/tonelada y 160 yuanes/tonelada más que la semana anterior respectivamente; la palanquilla de aluminio φ90 en Nanchang se cotizó a 280 yuanes/tonelada y la φ120 a 200 yuanes/tonelada, 260 yuanes/tonelada y 230 yuanes/tonelada más que la semana anterior respectivamente. El rebote generalizado de las tarifas de procesamiento esta semana fue impulsado por dos factores principales: Primero, el desplazamiento a la baja del centro de precios del aluminio mejoró la aceptación de los altos precios del aluminio por parte de los compradores intermedios, enfrió el sentimiento de espera, mejoró significativamente la disposición a comprar e impulsó la actividad comercial. Segundo, surgieron señales de endurecimiento del lado de la oferta cuando los productores de palanquilla de aluminio de Guangxi comenzaron recortes de producción relacionados con mantenimiento, elevando las expectativas del mercado de un futuro endurecimiento de la oferta. Esto reparó la situación en la que las tarifas de procesamiento de Foshan y Nanchang habían caído previamente a territorio negativo con cotizaciones de los productores por debajo de los puntos de referencia de costos, fortaleciendo significativamente la disposición de los productores a mantener los precios firmes, con las tarifas de procesamiento siendo elevadas pasivamente y pasando de negativas a positivas. Cabe destacar que, a pesar del fuerte rebote de las tarifas de procesamiento, las de Foshan φ90/φ120 y Nanchang φ90/φ120 permanecen en niveles históricamente bajos, lo que refleja que el patrón actual de oferta y demanda no se ha revertido fundamentalmente y que persiste la presión general del volumen del lado de la oferta. Se espera que las tendencias de las tarifas de procesamiento la próxima semana dependan de la intensidad de los recortes de mantenimiento de Guangxi y de los movimientos de los precios del aluminio. Si los precios del aluminio continúan fluctuando en niveles altos y los recortes de mantenimiento no cumplen las expectativas, el margen para rebotes de las tarifas de procesamiento será limitado, con atención necesaria a la intensidad de reabastecimiento de los compradores intermedios y al ritmo de las llegadas a Foshan.