Subida de tipos de la Fed de EE. UU. aterriza, se espera que la aceleración de la reducción de existencias de lingotes de aluminio respalde los precios del aluminio [Revisión semanal del precio del aluminio de SMM]

SMM, 17 de septiembre:

Perspectiva macro:

Fuera de China, la Reserva Federal de EE. UU. subió las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4,00%, como se esperaba, el primer aumento desde julio de 2023, con voto unánime del FOMC. El diagrama de puntos mostró un posible aumento adicional de tasas en 2026, prolongando el período de tasas altas. Como resultado, los bonos del Tesoro de EE. UU. sufrieron fuertes ventas, el dólar y los rendimientos reales subieron, lo que presionó directamente la valoración de los metales no ferrosos denominados en dólares. En el plano geopolítico, las tensiones en el estrecho de Ormuz persistieron, con Irán afirmando que el estrecho estaba bajo su "control inteligente", y una reunión regional de seguridad marítima originalmente programada en Omán se vio obligada a posponerse, lo que elevó las primas de riesgo y transporte de energía. En general, el sentimiento macro fue mixto.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, esta semana, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo estable, mientras que algunos sectores intermedios registraron ciertos recortes de producción, reduciendo las compras de aluminio líquido y disminuyendo la proporción de aluminio líquido en 0,02 puntos porcentuales. Fuera de China, según informes de medios extranjeros, la capacidad operativa de Alba se recuperó hasta alrededor de 1,3 millones de toneladas, elevando aún más la capacidad operativa fuera de China. Por el lado de la demanda, con la proximidad del feriado, el sentimiento de acumulación de inventarios de los sectores intermedios mejoró ligeramente. Por el lado de los inventarios, los envíos de lingotes de aluminio desde Xinjiang se vieron afectados y, combinado con la acumulación de inventarios de los sectores intermedios, la reducción de inventarios de lingotes de aluminio se amplió esta semana. Hasta el jueves de esta semana, el inventario social de lingotes de aluminio de China cayó en 63.000 toneladas semanales y en 43.000 toneladas desde el lunes; el inventario de palanquillas de aluminio bajó ligeramente a mitad de semana, con una caída semanal de 500 toneladas. En el corto plazo, se espera que continúe la tendencia de reducción de inventarios de aluminio. Se debe prestar atención a las tasas operativas en ciertos sectores.

En resumen, con la primera subida de tasas de la Reserva Federal implementada y la situación en Oriente Medio sin resolver, el sentimiento macro sigue siendo muy incierto. En cuanto a los fundamentos, las reanudaciones de producción en Oriente Medio continuaron acelerándose, pero algunos proyectos nuevos se retrasaron, y se espera que el ritmo de aumento de la capacidad operativa se desacelere en los próximos meses; el feriado próximo y la demanda de acumulación de inventarios de los sectores intermedios respaldan la reducción de inventarios. Se espera que el contrato de aluminio más negociado en la SHFE cotice entre 23.800 y 24.500 yuanes por tonelada la próxima semana; se espera que el aluminio en la LME cotice entre 3.200 y 3.350 dólares por tonelada. Se debe prestar especial atención a las tendencias operativas posteriores en China.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]