[SMM Informe Diario de Potencia de Cómputo] Equipo completo 5090: 620 000, H200 HGX sube un 6 %

SMM, 16 de septiembre:

[H200: servidor completo HGX cotizado en 5,66 millones de yuanes, aproximadamente un 30 % más alto que la versión NVL]

SMM tuvo conocimiento de que surgió una demanda de compra de 20 servidores completos H200 HGX en el mercado del sur de China, con el vendedor cotizando 5,66 millones de yuanes por unidad y señalando que la mercancía llegaría este fin de semana. Anteriormente, la misma especificación se observó en 5,35 millones de yuanes por unidad en el continente, lo que hace que este pedido sea 310.000 yuanes más alto, un aumento del 5,8 %. Durante el mismo período, el precio con impuestos incluidos del servidor completo H200 NVL PCIe de 8 GPU en el sur de China se cotizó entre 4,1 y 4,2 millones de yuanes, con la versión HGX aproximadamente un 30 % más alta. SMM tuvo conocimiento de que el servidor completo HGX tiene una prima significativa sobre la versión NVL, derivada de las diferencias en la placa base SXM y las configuraciones de interconexión de alta velocidad. Los vendedores están tomando pedidos antes de que llegue la mercancía, por lo que los compradores deben evaluar cuidadosamente los riesgos de entrega a futuro.

[5090: servidor completo de 8 GPU cotizado en 620.000 yuanes, un aumento del 6,9 % en cuatro días]

SMM tuvo conocimiento de que el servidor completo 5090 de 8 GPU en el sur de China se cotizó en 620.000 yuanes por unidad, en comparación con los 580.000 yuanes de la misma especificación el sábado pasado, un aumento de 40.000 yuanes o del 6,9 % en cuatro días. En comparación con los 550.000 yuanes de finales de agosto, ha subido un total acumulado de 70.000 yuanes, un 12,7 %. Este lote está configurado con procesadores duales de 32 núcleos, 512G de memoria y tarjetas de red de doble puerto óptico de 100G, equipado con 8 tarjetas gráficas turbo de 32G. Sobre la base de 43.500 yuanes por tarjeta, 8 tarjetas suman aproximadamente 348.000 yuanes, con componentes de soporte de aproximadamente 272.000 yuanes, lo que representa el 44 %. SMM tuvo conocimiento de que, si bien las cotizaciones del lado del hardware han subido continuamente, el alquiler mensual de los servidores completos 5090 en el lado del arrendamiento se ha mantenido en el rango de 13.500 a 16.000 yuanes, mostrando una divergencia entre las tendencias de precios de hardware y alquiler.

[5090 de Hong Kong: las concesiones de precio se amplían a 300 dólares, las cotizaciones y los precios de transacción divergen]

SMM tuvo conocimiento de que la RTX 5090 en el mercado de Hong Kong se cotizó en 6.200 dólares por tarjeta, y los acuerdos se volvieron más difíciles de cerrar. El 14 de septiembre, la retroalimentación del mercado indicó que se requería una concesión de precio de 50 a 100 dólares, un descuento de aproximadamente el 1 %. Para el 16 de septiembre, la concesión requerida se había ampliado a 200-300 dólares, un descuento del 3,2 % al 4,8 %, más del triple en dos días, mientras que el volumen real de operaciones continuó disminuyendo durante el mismo período. Según el extremo superior del rango de concesión, los precios reales de transacción rondaron los 5.900-6.000 dólares, acercándose al umbral de 6.000 dólares observado el 4 de septiembre. SMM supo que la creciente divergencia entre los precios cotizados y los precios ejecutables suele ser una señal adelantada de un techo en la tendencia alcista, mientras que las cotizaciones en el canal en RMB seguían subiendo, mostrando una divergencia entre ambos mercados.

[4090D: 25 unidades en el este de China firmadas anualmente a 6.800 yuanes, entre 200 y 500 yuanes menos que los servidores completos 4090]

SMM supo que 25 servidores completos RTX 4090D en el este de China se ofrecieron en arrendamiento, con una renta mensual de contrato anual de 6.800 yuanes por unidad al mes. En comparación con el rango de 7.000-7.300 yuanes para servidores completos 4090 recopilado por SMM, este pedido se sitúa en el extremo inferior, entre 200 y 500 yuanes menos. El arrendador informó que la liquidez de los servidores 4090 en la misma región ha disminuido y la oferta es insuficiente. SMM supo que el 4090D tiene especificaciones inferiores al 4090 estándar y está cubriendo el hueco a un precio ligeramente menor. Los arrendatarios empiezan a aceptar especificaciones sustitutas, y el suelo del precio de alquiler de los modelos 4090 existentes está subiendo.

[Alojamiento: la promoción de inversión en 5090 promete rendimientos anualizados superiores al 20%, desde 460.000 yuanes con cláusula de recompra]

SMM supo que recientemente ha aparecido información de promoción de inversión en alojamiento de potencia de cómputo en canales de WeChat, utilizando lenguaje de captación de inversiones para solicitar fondos externos para comprar equipos de cómputo y encomendarlos a operadores para su alojamiento centralizado. Las cotizaciones públicas se dividen en tres niveles: máquinas todo en uno de IA a 30.000 yuanes por unidad, más una tarifa de servicio de unos 7.000 yuanes por unidad, con contrato de alojamiento de un año; servidores completos 5090 de 4 GPU a 36.000 yuanes por unidad, más una tarifa de instalación de unos 6.000 yuanes por unidad; y servidores completos GPU 5090 para grandes clientes desde 460.000 yuanes, con acuerdo de alojamiento de tres años, que promete rendimientos anualizados superiores al 20% e ingresos mensuales de 11.500 yuanes. Después de un año, los inversores pueden solicitar la recompra a unos 410.000 yuanes, con la diferencia de capital devuelta nominalmente en 12 plazos de unos 45.000 yuanes al mes. SMM supo que el diseño de rendimientos fijos más garantías de recompra traslada la depreciación de los activos y los riesgos operativos a los proveedores de capital, lo que lo convierte en un modelo del lado del capital más que en una transacción de equipos.

[Otras tendencias del mercado - H200 y H100: cotización al contado de 5,39 a 5,75 millones de yuanes, 32 unidades con alquiler mensual de 90.000 yuanes]

SMM ha sabido que las cotizaciones al contado del H200 están dispersas: 256 unidades del Supermicro H200 2T se cotizaron a 5,7 millones de yuanes/unidad, con condiciones de pago del 50% a la vista de la mercancía y 50% tras la prueba, recogida el viernes, exención de responsabilidad antes del próximo miércoles y una penalización del 5% para ambas partes. Por separado, 128 unidades del Chilwee H200 2T Shenzhen SXM, pedido mínimo de 32 unidades, pago al contado. 8 unidades al contado del Supermicro H200 se cotizaron a 5,75 millones de yuanes/unidad con impuestos incluidos, y las máquinas retiradas ensambladas con módulos H200 se cotizaron a 5,39 millones de yuanes/unidad. En cuanto a tarjetas individuales, 120 tarjetas H200 NVL PCIe 141G se cotizaron a 42x mil yuanes/tarjeta con impuestos incluidos, y 21 tarjetas H200 PCIe en Hong Kong se cotizaron a 54.000 dólares/tarjeta. Por el lado de la demanda, se observaron múltiples pedidos ese día: consultas por servidores completos al contado H200 SXM, 32 unidades de chasis H200 SXM sin requisito de entrega inmediata, 64 unidades H200 SXM5 2T al contado y 2 unidades H200 que se liberarán el 20 de septiembre, aceptando solo arrendamientos a corto plazo de 2 a 3 meses. Un canal informó que el H200 al contado "una o dos unidades disponibles ocasionalmente, siete u ocho unidades poco probable" y "el stock al contado básicamente desaparece en unas pocas horas". Para el H100, un canal ofreció 32 unidades a 90.000 yuanes/unidad al mes, y los servidores completos 94G se cotizaron a 3,3 millones de yuanes/unidad, con 18 servidores completos nuevos de 4 GPU a 2,4 millones de yuanes (incluido intermediario, entrega en Hangzhou, se requiere prueba de fondos). Por el lado de la demanda, apareció una consulta de arrendamiento de 64 unidades en Jiangsu, Zhejiang y Shanghái con un contrato cerrado de 2 a 3 años. SMM ha sabido que las cotizaciones al contado del H200 están dispersas en el rango de 5,39 a 5,75 millones de yuanes/unidad, directamente relacionadas con el tamaño del lote, el estado y las condiciones de pago. Las restricciones de la demanda en cuanto a versiones SXM y velocidad de entrega al contado son más fuertes que en cuanto al precio.

[Otras tendencias del mercado - PRO6000 y 5090: compras de la versión para servidor con impuestos incluidos a 162.000-166.000 yuanes, tarjetas de ventilador con impuestos incluidos desde 46.700 yuanes]

SMM ha sabido que las cotizaciones de compra de la versión para servidor PRO6000 se concentraron en 162.000-166.000 yuanes/tarjeta con impuestos incluidos, y otro comprador buscaba una pequeña cantidad con un presupuesto de 165.000 yuanes/tarjeta. Los envíos de Hong Kong se cotizaron a 21.800 USD/tarjeta. Los envíos de PRO6000D se cotizaron a 68.500-69.000 yuanes/tarjeta, con lotes de 84, 100, 224 y 500 tarjetas. La Pro5000 72G se cotizó a 62.700-70.000 yuanes/tarjeta, con 13 tarjetas en lote a 62.700 yuanes con impuestos incluidos y 300 tarjetas en cajas originales con factura a 70.000 yuanes. Para la 5090, las compras de tarjetas con ventilador fueron de 42.600 yuanes/tarjeta sin impuestos (500 tarjetas) y 46.700-46.800 yuanes/tarjeta con impuestos incluidos. Los envíos de tarjetas nuevas se cotizaron a 46.950 yuanes/tarjeta con impuestos incluidos, con un lote de 200 tarjetas cotizado a 47xxx yuanes con impuestos incluidos. Las cotizaciones de Hong Kong fueron de 6.155-6.200 USD/tarjeta (21 tarjetas a 6.155 USD, 50 tarjetas a 6.180 USD, 200 tarjetas a 6.200 USD). En el lado de servidores completos, se listaron servidores completos Shenzhen 5090 turbo de 8 GPU y unidades de servidor 5090 de fábrica en stock, y otro canal ofrecía simultáneamente servidores completos 5090 y arrendamiento. SMM supo que la demanda de PRO6000 sigue concentrada en la versión para servidores, mientras que PRO6000D y Pro5000 se envían principalmente por lotes. El diferencial entre el precio de envío con impuestos incluidos y el precio de compra de las tarjetas individuales 5090 se mantuvo dentro de 1.000 yuanes, y las cotizaciones de Hong Kong fueron aproximadamente un 10% más bajas que los precios con impuestos incluidos de China continental.

[Otras tendencias del mercado: tarjetas existentes y servidores completos: H20 141G cotizado a 2,86 millones de yuanes, servidores completos A100 26 unidades a 11x millones de yuanes]

SMM supo que para H20, una unidad 141G se cotizó a 2,86 millones de yuanes, y 10 unidades 96G se cotizaron a 1,91 millones de yuanes/unidad, en stock en Shenzhen, sin depósito, pago tras inspección. Por separado, había una demanda de arrendamiento cerrado de un año para 4 unidades H20 141G en proceso de cotización en el mercado. Para A100, 26 servidores completos en stock se cotizaron a 11x millones de yuanes/unidad con impuestos incluidos, inspección y pago en Dongguan, con tarjetas originales A100 80G en envío y una demanda de arrendamiento de tres meses para 4 unidades A100 80G NVLink. Para A800, 2 unidades en red estaban disponibles para arrendamiento, sin división, contrato anual cerrado. En potencia de cómputo nacional, se listaron las últimas 2 servidores completos Kunlun G5680 V2 equipados con 8 tarjetas Ascend 910B4, y quedaba un pequeño número de servidores completos de marca blanca de 8 tarjetas 910B4. Además, ese día aparecieron múltiples listados de envío con impuestos incluidos para la versión DGX Spark 4T+128G, con stock en Nanjing cotizado a 3xxxx yuanes. L20 48G nuevo se cotizó a 32.000 yuanes/tarjeta. SMM supo que las tarjetas existentes y los servidores completos se ofrecen principalmente en lotes pequeños, con inspección en sitio y arrendamiento a corto plazo como condiciones clave, mientras que los servidores completos de potencia de cómputo nacional siguen apareciendo como inventario residual disperso.

[Otras tendencias del mercado - memoria DDR5: 64G 5600 compras sin impuestos a 16.400-16.500 yuanes, 96G 6400 con impuestos a 25.200 yuanes]

SMM supo que las cotizaciones de compra de DDR5 64G 5600 sin impuestos fueron de 16.400-16.500 yuanes/unidad, y las cotizaciones con impuestos fueron de 18.100-18.250 yuanes/unidad. Las cotizaciones de envío con impuestos fueron de 18.200-18.300 yuanes/unidad, con la marca Changxin con impuestos a 18.050 yuanes/unidad. Para especificaciones adyacentes, los envíos de 96G 6400 se cotizaron a 25.200 yuanes/unidad con impuestos (300 unidades, disponible en Pekín) y 21.500 yuanes/unidad sin impuestos (130 unidades). Las compras sin impuestos fueron de 21.000 yuanes/unidad (500 unidades). En Hong Kong se cotizó a 3.700 dólares/unidad (4.000 unidades). El 128G 6400 nuevo en cajas originales se cotizó a 4.550 dólares/unidad, con 950 unidades disponibles en Shenzhen, y compras a 32.300 yuanes/unidad. El 128G 5600 tenía 1.300 unidades listadas como disponibles en Hong Kong. El 64G 3200 sin impuestos se cotizó a 4.700-4.950 yuanes/unidad. SMM supo que la diferencia entre el precio de compra y envío con impuestos para el 64G 5600 se mantuvo dentro de 200 yuanes, básicamente sin cambios respecto al 15 de septiembre. La diferencia compra-venta para el 96G 6400 fue de unos 4.000 yuanes, notablemente más amplia que para la especificación de 64G.

Análisis de SMM: El mercado de hoy mostró cuatro líneas principales. Primero, la divergencia entre el lado del hardware 5090 y el lado del arrendamiento siguió ampliándose: el servidor completo de 8 GPU se cotizó a 620.000 yuanes/unidad, un aumento del 6,9% en cuatro días y un aumento acumulado del 12,7% desde finales de agosto, mientras que la renta mensual en el lado del arrendamiento se mantuvo en el rango de 13.500-16.000 yuanes. Durante el mismo período, el rango de concesión del mercado de Hong Kong se amplió del 1% al 3,2%-4,8% en dos días, con transacciones reales en torno a 5.900-6.000 dólares. Las cotizaciones al alza y los precios de transacción ejecutables a la baja aparecieron simultáneamente, y las ganancias del lado del hardware aún no se han transmitido al lado del arrendamiento. En segundo lugar, la prima de especificación y el riesgo de entrega del H200 aumentaron a la par: el servidor completo HGX se cotizó en 5,66 millones de yuanes por unidad, aproximadamente un 30 % más que los 4,1-4,2 millones de yuanes del servidor completo NVL PCIe de 8 GPU, y la diferencia de precio proviene de la placa base SXM y la interconexión de alta velocidad. Las cotizaciones al contado se dispersaron entre 5,39 y 5,75 millones de yuanes por unidad, y los vendedores aceptaban pedidos antes de recibir la mercancía. Las especificaciones, el estado y las condiciones de pago determinan conjuntamente las cotizaciones, y las transacciones deben juzgarse por la certeza de entrega en lugar de por los precios de lista. En tercer lugar, los modelos existentes cubrieron los huecos mediante especificaciones sustitutas y arrendamientos a corto plazo: el contrato anual del 4090D a 6.800 yuanes por unidad al mes fue entre 200 y 500 yuanes inferior a las cotizaciones del servidor completo 4090. Los arrendadores informaron de una liquidez decreciente en la oferta del 4090, y los arrendatarios comenzaron a aceptar sustitutos de especificaciones inferiores. El H20 de 141G entró en el mercado con 4 unidades en un contrato cerrado de un año, el A800 con 2 unidades en red en un contrato anual y el A100 con 4 unidades en un arrendamiento de tres meses. Los arrendamientos a largo plazo y los de corto plazo divisibles se convirtieron en las principales vías para que los recursos existentes salieran del mercado. En cuarto lugar, la estructura de diferencial de precios entre el PRO6000 y la memoria divergió: las compras con impuestos incluidos de la versión de servidor PRO6000 se concentraron en 162.000-166.000 yuanes por tarjeta, con un diferencial limitado frente a los precios de envío, mientras que el PRO6000D y el pro5000 se enviaron principalmente por lotes. El diferencial entre compra con impuestos incluidos y envío para la DDR5 de 64G a 5600 se mantuvo dentro de los 200 yuanes, mientras que el diferencial de compra-venta para la de 96G a 6400 fue de unos 4.000 yuanes. El diferencial de canal para las especificaciones de gran capacidad sigue siendo más amplio que para la especificación principal.