El soporte de costos se debilita ante la caída generalizada de los precios del cobalto

Esta semana (4-10 de septiembre), el mercado chino de cobalto rompió a la baja en todos los frentes, con caídas notables en el cobalto metálico, los intermedios de cobalto, el sulfato de cobalto y el polvo de cobalto. A diferencia de rondas anteriores, esta caída no estuvo acompañada de noticias bajistas claras; el debilitamiento de la confianza ante expectativas de demanda frustradas fue el hilo conductor del mercado esta semana.

Los flujos de capital fueron el motor directo de la caída del cobalto metálico esta semana. Los precios en la plataforma electrónica retrocedieron rápidamente desde mediados de semana, cayendo de alrededor de 300.000 yuanes/tm a menos de 280.000 yuanes/tm. La sesión registró primero un breve descenso con aumento del interés abierto, antes de pasar a una caída general con disminución del interés abierto, una clara señal de negociación impulsada por capital. En el mercado al contado, las fundidoras principales recortaron los precios de fábrica a 295.000 yuanes/tm; las ofertas de base de los comerciantes apenas cambiaron, manteniéndose en primas de 1.000-13.000 yuanes/tm, con los beneficios de venta dependiendo principalmente de la cobertura de diferenciales de calendario y de la base. Los compradores intermedios siguieron reponiendo solo según necesidad, comprando con cautela, y las transacciones resultaron difíciles de ampliar.

La postura de mantenimiento de precios en el lado de las materias primas también se relajó esta semana. Los precios de los intermedios de cobalto cayeron rápidamente. Aunque los principales mineros continuaron defendiendo los precios, dos operaciones sospechosas durante la semana sacudieron el estancamiento del mercado: a principios de semana, se informó que un comerciante extranjero vendió un pequeño volumen a alrededor de 15 $/lb, sin aclararse si el comprador final era nacional o extranjero; a mediados de semana, circularon rumores de que un comerciante nacional había vendido un lote de intermedios a alrededor de 17 $/lb. Ante la prolongada ausencia de operaciones cerradas, la aparición de estos cargamentos a bajo precio presionó aún más el sentimiento del mercado.

Cabe destacar que el rápido descenso de los precios de las materias primas no alivió a las fundidoras. Aunque los precios de las materias primas volvieron a caer más rápido que las sales de cobalto y los márgenes de fundición siguieron recuperándose sobre el papel, en una tendencia bajista la recuperación de márgenes difícilmente pudo traducirse en soporte de precios, y más bien allanó el camino para nuevas concesiones de precios. Esto fue más evidente en el segmento de reciclaje: los pagos actuales por cobalto se sitúan en el 70-72% para baterías ternarias, 69-71% para baterías LCO, 74,5-76% para piezas polares ternarias y 72-74% para piezas polares LCO, lo que sitúa el coste al contado basado solo en el contenido de cobalto en apenas 56.000-58.000 yuanes/tm, una ventaja de coste que deja margen a los recicladores para vender a precios bajos.

Presionado tanto por la caída de los costes como por la débil demanda, el sulfato de cobalto rompió por debajo del soporte previo esta semana. Un pequeño número de recicladores vendió a precios bajos bajo presión financiera, con las ofertas más bajas cayendo a alrededor de 60.000 yuanes/tm, arrastrando las ofertas de las fundidoras principales a 62.000-63.000 yuanes/tm. En el lado de la demanda, no ha habido señales de mejora desde principios de septiembre; los rumores de que un importante fabricante de celdas de batería recortará drásticamente la producción en septiembre debilitaron aún más las expectativas de demanda, y las intenciones de compra de los clientes intermedios se han reducido a alrededor de 60.000 yuanes/tm.

El polvo de cobalto tampoco se libró. Los pedidos de los grandes productores de carburo cementado aún no se recuperan, y las empresas siguieron digiriendo los inventarios acumulados previamente. Las ofertas de gama baja de las fundidoras cayeron a alrededor de 385.000-390.000 yuanes/tm, con el precio medio rompiendo por debajo de la marca de 400.000 yuanes/tm. La relación de precios SMM entre cobalto metálico y polvo de cobalto subió a 0,74-0,75, lo que indica una caída más acusada del polvo de cobalto que del cobalto metálico.

De cara al futuro, esta ronda de caída estuvo impulsada por el sentimiento y los flujos de capital más que por un nuevo desarrollo bajista sustancial en la oferta y la demanda. A corto plazo, la digestión de los cargamentos a bajo precio en toda la cadena llevará tiempo y, sin puntos brillantes en el lado de la demanda, es probable que los precios del cobalto continúen tocando fondo en un tono débil.