7 de septiembre de 2026
A 4 de septiembre de 2026, por Florian Grummes
Ya en junio y especialmente en julio, habíamos señalado repetida y enfáticamente el incipiente proceso de formación de suelo en los metales preciosos y habíamos expresado claramente nuestra expectativa de un inminente repunte estival. De hecho, a partir del 3 de agosto, el inició un movimiento alcista frenético de tres semanas que llevó los precios de 4.020 a 4.697 dólares en muy poco tiempo.
Partiendo del mínimo de principios de verano de la corrección de cinco meses en 3.942 dólares el 30 de junio, el precio del oro rebotó así un 19,15% y pudo recuperar una parte significativa del terreno perdido anteriormente. El no alcanzó su mínimo de principios de verano hasta el 17 de julio en 54,74 dólares, pero se recuperó hasta 71,16 dólares en agosto, ganando alrededor de un 30% en su punto máximo.
Repunte del yen e intervención del Tesoro: la doble estrategia de Bessent
Yen frente al dólar estadounidense, gráfico diario a 4 de septiembre de 2026. © GOLD.DE
Desde el punto de vista fundamental, el repunte fue desencadenado por la intervención del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent en el mercado de divisas a finales de julio, cuando intervino en el tipo de cambio del yen en nombre del Ministerio de Finanzas japonés. El yen subió posteriormente con fuerza en pocos días, corrigió esta fuerte subida en agosto y ha vuelto a subir significativamente desde el miércoles.
En un mes, el yen ha ganado así más de un 5% frente al dólar estadounidense. Esto es relevante porque las instituciones japonesas probablemente revisarán ahora sus inversiones extranjeras en bonos y , y los operadores de carry trade que habían comprado letras del Tesoro estadounidense podrían verse obligados a vender para cubrir sus posiciones cortas en yenes. Esto, a su vez, supone un desafío para la demanda de letras del Tesoro, que solo puede sostenerse mediante una subida de tipos de la Reserva Federal para preservar el diferencial de rendimiento frente a los mercados globales. La competencia por las inversiones internacionales de capital se ha intensificado así aún más.
Al mismo tiempo, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, tuvo que responder al inesperado y pronunciado aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo (el rendimiento a 30 años había alcanzado en ocasiones un máximo de 19 años) a mediados de agosto de 2026. Anunció inesperadamente la ampliación de los programas de recompra del Tesoro: las recompras de títulos a 10, 20 y 30 años se duplicaron hasta al menos 4.000 millones de dólares por operación, aunque Bessent dejó explícitamente abierta la posibilidad de que los volúmenes aumentaran aún más. El objetivo no era imponer un nivel de rendimiento específico —que describió como fuera de su control—, sino evitar “movimientos desordenados” y estabilizar la liquidez del mercado durante un período de escasos volúmenes de negociación estivales. Las medidas, previstas para comenzar el 10 de septiembre, se interpretaron como una “Operación Twist light” y suscitaron un debate: mientras Bessent subrayaba que no estaba haciendo política monetaria, sino simplemente garantizando el funcionamiento del mercado de bonos, críticos como Stanley Druckenmiller advirtieron del peligro de cruzar una línea peligrosa y pidieron en su lugar una política fiscal consolidada.
¿Está el dólar en un punto de inflexión? Siete señales de alarma y una estrategia controvertida
El modelo de indicadores de colapso. © The Leah Files
Scott Bessent parece estar conduciendo deliberadamente al dólar estadounidense hacia el abismo. Según siete indicadores históricos de colapso de divisas, el dólar presenta ahora las siete señales de alarma, desencadenadas por las últimas medidas de Bessent.
Ningún país de la historia moderna ha cumplido jamás los siete criterios y ha evitado un colapso.
Pero, a diferencia de crisis anteriores, esto no parece una coincidencia desafortunada, sino un acto deliberado, por parte de quienes en realidad deberían evitar precisamente eso, pero que ahora se benefician ellos mismos.
Sin embargo, a pesar de este impulso muy positivo para los metales preciosos, los alcistas del oro tuvieron que tomarse un breve respiro a partir del 24 de agosto tras la impresionante subida. Las declaraciones hábilmente hawkish de Christopher Warsh en la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole provocaron un fuerte retroceso hasta los 4.282 dólares.
A principios de semana, los temores a subidas significativas de los tipos de interés volvieron a dominar de repente el sentimiento del mercado. Además, la volatilidad es enorme: un movimiento alcista de 700 dólares en tres semanas, seguido de un movimiento bajista de 400 dólares en tan solo una semana.
No obstante, el precio del oro se mantuvo imperturbable ante la escaramuza selectiva de la Fed y, a partir del martes, rebotó significativamente desde los 4.282 hasta los 4.510 dólares.
Por lo tanto, el repunte de verano sigue intacto.
El oro vuelve a fijar su objetivo en la media móvil de 200 días
Oro en dólares estadounidenses, gráfico diario al 4 de septiembre de 2026. © GOLD.DE
Como suele ocurrir, el esperado repunte de verano en los metales preciosos comenzó casi de inmediato con el inicio de la temporada de vacaciones de verano. En solo tres semanas, el precio del oro se disparó de unos 4.020 a 4.697 dólares. Nuestro objetivo mínimo, deliberadamente conservador, de 4.500 dólares se alcanzó y superó en un abrir y cerrar de ojos.
Habíamos elegido este objetivo de precio de forma conservadora y subrayamos que, en un principio, queríamos esperar a ver cómo se desarrollaba el repunte de verano. En retrospectiva, la subida parece menos un ascenso sostenido a lo largo de un «muro de preocupación» y más un short squeeze impulsado por el pánico.
En consecuencia, el fuerte retroceso de la semana pasada desde el máximo de 4.697 dólares no fue ninguna sorpresa. Aunque el oro había superado breve y significativamente su media móvil de 200 días (actualmente en 4.534 dólares) en agosto, esta media móvil clave ofreció poco soporte una vez que la presión vendedora se intensificó tras el simposio de Jackson Hole.
A pesar de la enorme volatilidad, los compradores regresan de inmediato
Después de que el cayera unos 400 dólares en una semana, los compradores han vuelto de forma masiva y sostenida desde el martes. Esto ha aumentado considerablemente la probabilidad de que el fuerte retroceso fuera simplemente una «pausa» saludable, sobre todo porque terminó en 4.282 dólares, exactamente en el antiguo nivel de resistencia, que ahora actúa como un sólido soporte en el rango entre 4.280 y 4.320 dólares. La media móvil ascendente de 50 días (4.240 dólares), por otro lado, no fue puesta a prueba.
Técnicamente, el oscilador estocástico diario presenta ahora un panorama prometedor. El oscilador ha vuelto a girar al alza justo por encima de la zona de sobreventa y ha activado una nueva señal de compra. Esto sugiere una buena probabilidad de que el precio del oro vuelva a probar su media móvil de 200 días e incluso pueda alcanzar el rango de los 4.700 dólares en las próximas semanas.
Sin embargo, en una perspectiva más amplia, el patrón de máximos decrecientes sigue intacto. Por lo tanto, para septiembre esperamos que el precio del oro oscile principalmente entre sus medias móviles de 50 y 200 días, con potencial para una ruptura hacia los 4.700 dólares.
Perspectivas de septiembre: principalmente entre las medias móviles de 50 y 200 días
El próximo impulso decisivo probablemente dependerá en gran medida del comportamiento de los mercados bursátiles.
Históricamente, los dos meses previos a las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. suelen caracterizarse por una mayor incertidumbre y retrocesos en los mercados bursátiles. A esto se suma el «efecto septiembre»: la tendencia histórica de los mercados bursátiles —en particular índices estadounidenses como el S&P 500 y el Dow Jones— a registrar rentabilidades medias más débiles o negativas en septiembre que en otros meses. En series de datos largas, septiembre es el único mes natural con una rentabilidad media negativa para el S&P 500 y también presenta una de las frecuencias más altas de meses negativos.
Dada la incertidumbre global ya fuertemente acentuada, no sería sorprendente que una presión adicional sobre los activos de riesgo se extendiera también a los metales preciosos.
Al mismo tiempo, sin embargo, la Reserva Federal y el Secretario del Tesoro probablemente se verían obligados una vez más a intervenir con medidas de liquidez.
¡Así que la volatilidad continúa!
Conclusión: Oro – ¡El repunte de verano aún no ha terminado!
El repunte de verano en los precios de los metales preciosos no fue una coincidencia. Habíamos explicado de manera oportuna y detallada por qué el sentimiento a principios de verano era demasiado negativo. Desde una perspectiva fundamental, esta impresionante recuperación es el resultado de un entorno macroeconómico cuidadosamente orquestado: la intervención sobre el yen, las recompras del Tesoro, la elevada incertidumbre geopolítica y las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad del dólar estadounidense han creado colectivamente un escenario de tormenta perfecta para los precios de los metales preciosos.
Con el oro subiendo un 19 % y la plata un 30 %, no solo se recuperó el terreno perdido, sino que también se envió una señal clara: los mercados anticipan cada vez más que los mecanismos de apoyo tradicionales del sistema del dólar están llegando a sus límites.
La enorme volatilidad —un movimiento alcista de 700 dólares en tres semanas, seguido de un movimiento bajista de 400 dólares en una semana, seguido de una recuperación de 240 dólares en tres días— es menos una señal de debilidad que un indicador de la intensidad de la batalla por el posicionamiento entre los .
La tendencia subyacente para septiembre sigue siendo positiva, pero es probable que el camino alcista se vuelva más accidentado. Desde el punto de vista técnico, la rápida recuperación desde el mínimo de 4.282 dólares, la nueva señal de compra del estocástico diario y el soporte probado con éxito en el rango de 4.280 a 4.320 dólares apuntan a una continuación de la tendencia alcista. Al mismo tiempo, el «efecto septiembre», la debilidad histórica de los mercados bursátiles antes de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU., y la serie aún intacta de máximos decrecientes invitan a la cautela.
Elescenario más probablees principalmente unatendencia lateralentre las medias móviles de 50 y 200 días, con potencial de ruptura hacia los 4.700 dólares, siempre que los mercados bursátiles no den sorpresas negativas y la Fed y el Tesoro sigan en modo de emergencia.
Analista técnico, experto en metales preciosos
Fuente：
