Publicado: 4 de septiembre de 2026 - 2:52 a. m.
(Kitco News) - El mercado del está probando nuevamente la resistencia inicial en los 4.500 dólares la onza, y un banco de inversión internacional cree que ahora es el momento de volver al mercado, ya que continúan viendo una recuperación gradual de la corrección de meses del oro.
En su último informe de mercado, los analistas de Société Générale dijeron que, tras reducir su posición en oro en la primera mitad del año, el metal precioso vuelve a parecer atractivo.
“ ha rebotado recientemente hacia los 4.500 dólares la onza tras las fuertes correcciones provocadas por el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán y el aumento de las expectativas de subidas de tipos de la Fed. Al mismo tiempo, la volatilidad se ha normalizado, el posicionamiento especulativo se ha recuperado por encima de su promedio de dos años y el ratio put/call del GLD ha caído a un mínimo de seis meses, lo que indica una renovación del sentimiento alcista”, dijeron los analistas.
Aunque el oro sigue enfrentando vientos en contra por los elevados tipos de interés y un dólar estadounidense más fuerte, Société Générale afirmó que gran parte de la revaloración restrictiva de la Reserva Federal ya ha sido absorbida por los mercados financieros, creando un perfil de riesgo/recompensa más favorable para el metal precioso.
El banco francés dijo que sigue siendo “estratégicamente alcista” con el oro, considerando el metal precioso como una importante cobertura frente a la incertidumbre monetaria y política.
“Ha surgido un claro cambio de régimen posterior a 2022. A pesar de los rendimientos reales persistentemente positivos, el oro ha seguido cotizando cerca de máximos históricos, alejándose de los modelos históricos que implicarían precios significativamente más bajos. Factores estructurales como las compras sostenidas de los bancos centrales, las tendencias de desdolarización, la incertidumbre geopolítica y las preocupaciones por la deuda soberana parecen estar proporcionando un suelo más alto para los precios del oro, limitando el impacto a la baja de los tipos reales elevados”, dijeron los analistas.
Société Générale señaló que desde mediados del año pasado, los mercados han pasado de descontar una mayor flexibilización de la política monetaria a debatir si la Reserva Federal subirá los tipos de interés una o dos veces más. Ese cambio ha vuelto a situar los rendimientos del Tesoro a dos años por encima del 4% y ha respaldado al dólar estadounidense.https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD
Sin embargo, a pesar de esos vientos en contra tradicionales, el oro se mantiene muy por encima de sus niveles de mediados de 2025.
“En nuestra opinión, se necesitaría un choque inflacionario considerablemente mayor y una respuesta mucho más agresiva de la Fed para generar otra revalorización significativa de las tasas”, señalaron los analistas. “Con gran parte del ajuste restrictivo ya reflejado en los mercados financieros, el riesgo a la baja para el oro parece cada vez más limitado”.
La renovada perspectiva alcista de Société Générale se produce mientras el oro intenta recuperarse de la fuerte corrección que dominó las operaciones durante la primavera y principios del verano. Las expectativas de que la Reserva Federal podría verse obligada a subir nuevamente las tasas de interés han seguido siendo uno de los mayores obstáculos para el metal precioso.
Esas expectativas se intensificaron tras los comentarios restrictivos del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio anual del banco central en Jackson Hole la semana pasada. Warsh reiteró que las autoridades siguen centradas en llevar la inflación de manera sostenible a la meta del 2% del banco central.
Sin embargo, Société Générale ve límites a la agresividad con la que la Reserva Federal podrá finalmente endurecer la política monetaria.
Los economistas del banco esperan que las tasas de interés permanezcan sin cambios hasta 2027 en su escenario base, aunque reconocen que la inflación persistente podría obligar a las autoridades a subir las tasas una vez este año. El banco señaló que una subida en septiembre o diciembre sería más probable que un movimiento en octubre.
Al mismo tiempo, Société Générale considera que la inflación persistente es otra razón por la que los inversores deberían mantener una exposición estratégica al oro.
El banco afirmó que una nueva ola de aranceles estadounidenses, la aceleración de la inversión en inteligencia artificial e infraestructura, la volatilidad de los precios de la energía y los déficits fiscales persistentemente elevados en las economías desarrolladas están creando un entorno más inflacionario del que anticipan actualmente los mercados financieros.
Société Générale señaló que los mercados solo estaban descontando un modesto endurecimiento adicional de la Reserva Federal cuando se publicó su informe. El banco afirmó que incluso esas subidas de tasas esperadas no serían suficientes para alinear la política monetaria con el modelo de la Regla de Taylor de la Reserva Federal de Atlanta, lo que sugiere que los riesgos de inflación siguen estando infravalorados.
Junto con la mejora del contexto macroeconómico, los analistas señalaron que el perfil de demanda subyacente del oro sigue proporcionando un soporte importante.
Aunque las entradas en fondos cotizados respaldados por oro se han moderado considerablemente este año, siguen siendo positivas. Al mismo tiempo, la menor volatilidad está mejorando el atractivo del oro para los gestores de reservas a largo plazo, en lugar de para los operadores de impulso a corto plazo.
Los analistas señalaron que este cambio podría crear en última instancia una base más duradera para el metal precioso.
China continúa aumentando de manera constante sus reservas de oro, mientras que la diversificación fuera de los activos de reserva tradicionales sigue siendo una prioridad estructural para muchos bancos centrales de mercados emergentes.
“A medida que la demanda especulativa se desvanece y las compras del sector oficial se mantienen sólidas, los bancos centrales se están convirtiendo cada vez más en el ancla clave del ”, afirmaron los analistas.
Société Générale indicó que la propia caída de la volatilidad ha sido históricamente una señal de compra importante para el oro, mientras que la demanda sostenida de los bancos centrales debería proporcionar un suelo duradero bajo los precios.
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