Publicado: 4 de septiembre de 2026 - 12:25 a. m.
(Kitco News) - podrían tener que soportar más volatilidad mientras los mercados siguen lidiando con una inflación persistente y la perspectiva de tasas de interés más altas, pero un gestor de fondos afirma que el mercado se está enfocando en la pregunta equivocada.
En una entrevista con Kitco News, Eric Strand, fundador de AuAg Funds, dijo que es solo cuestión de tiempo antes de que el oro retome su tendencia alcista a largo plazo, a medida que los inversores reconozcan que las tasas más altas harán poco para abordar las fuerzas que realmente impulsan la inflación.
Strand señaló que los mercados se han posicionado para tasas de interés más altas, lo que ha respaldado al dólar estadounidense y ha creado vientos en contra para el oro. Sin embargo, argumentó que los inversores simplemente están reaccionando a una inflación elevada sin examinar con suficiente atención qué está provocando el aumento de los precios.
Strand explicó que el aumento de los costos de las materias primas y de los insumos está impulsando la inflación, más que una demanda excesiva de los consumidores.
“Subir las tasas en una inflación de costos no tiene ningún efecto. No reduce la inflación”, dijo. “No es que los consumidores estén comprando demasiado [y] se quiera enfriar la demanda. Solo se está añadiendo otro costo encima de todo lo demás”.
Aunque el oro ha tenido dificultades mientras los inversores descuentan la posibilidad de una política monetaria más restrictiva, Strand dijo que el posicionamiento bajista podría, en última instancia, proporcionar el combustible para el próximo movimiento alcista del metal precioso.
Strand afirmó que su estrategia en medio de la volatilidad sigue siendo relativamente simple: esperar a que el mercado reconozca su error.
“Simplemente esperamos”, dijo. “Hay que aguantar y los precios volverán”.
Al mismo tiempo, Strand dijo que sigue siendo escéptico de que la Reserva Federal pueda cumplir con su retórica agresiva. Describió la postura del banco central como esencialmente “mucho discurso y poca acción”, argumentando que las autoridades tienen pocas opciones más que proyectar credibilidad en la lucha contra la inflación, incluso si las condiciones económicas y fiscales finalmente les impiden endurecer la política monetaria de manera significativa.
El problema mayor, según Strand, es la creciente carga de deuda del gobierno de Estados Unidos.
Con la deuda federal superando los 40 billones de dólares, Strand dijo que el gobierno necesita cada vez más costos de endeudamiento a largo plazo más bajos simplemente para mantener manejables los gastos del servicio de la deuda. Esa dinámica, argumentó, acabará por desbordar la retórica antiinflacionaria de la Reserva Federal.
“Necesitan tasas más bajas en esta tasa larga”, dijo. “Para mí, es muy obvio que necesitarán hacer QE, o como sea que lo llamen”.
Strand dijo que el objetivo más amplio del gobierno de crecer para salir de su problema de deuda también es fundamentalmente incompatible con una política monetaria sustancialmente más restrictiva.
“Si quieres hacer crecer la economía, no puedes subir las tasas y hacer que la gente no consuma. Tienes que pisar el acelerador a fondo”, dijo.
Strand añadió que la propia inflación podría acabar siendo parte de la solución al problema de la deuda, porque el aumento de la actividad económica nominal reduce el valor real de los pasivos existentes.
“Tendrán que rendirse”, dijo. “La inflación les ayuda a deshacerse de la deuda”.
Strand espera que la Reserva Federal se resista a esa realidad todo el tiempo que pueda, pero dijo que las autoridades acabarán viéndose obligadas a seguir el liderazgo del Tesoro mientras el gobierno busca contener los costos de endeudamiento a largo plazo.
“La Fed esperará. Esperarán hasta que deban hacerlo”, dijo.
Los comentarios de Strand llegan en un momento en que los inversores se centran cada vez más en el extremo largo del mercado del Tesoro, donde los rendimientos elevados han complicado los esfuerzos del gobierno para financiar déficits persistentes.
Argumentó que el deterioro de la demanda de deuda pública estadounidense acabará obligando a las autoridades a recurrir a una nueva expansión cuantitativa u otro mecanismo diseñado para suprimir los rendimientos a más largo plazo, en la práctica una forma de control de la curva de rendimientos.
Para el oro, Strand dijo que este cambio sería el catalizador de un movimiento mucho mayor.
Aunque los mercados pueden seguir reaccionando a cada informe de inflación y a cada cambio en las expectativas de tasas de interés, Strand dijo que los inversores deberían centrarse en cambio en las fuerzas estructurales que la política monetaria no puede arreglar fácilmente: mayores costos de las materias primas, creciente demanda de metales, enorme deuda pública y la creciente necesidad de mantener contenidos los costos de endeudamiento.
Dijo que el repunte de agosto ofreció un pequeño anticipo de lo que podría ocurrir cuando los inversores se vean finalmente obligados a deshacer posiciones construidas en torno a expectativas de tasas más altas y un dólar estadounidense más fuerte ( muestra cuánto del movimiento actual del oro corresponde al dólar frente al propio mercado del oro).
ganó aproximadamente un 10% en agosto, pero Strand dijo que movimientos de esa magnitud podrían palidecer en comparación con lo que viene.
“Puede subir fácilmente un 20, 30% el resto del año”, dijo. “Cuando empecemos a ver que la Fed ha sido pura charla y ninguna acción... tendrás que empezar a cambiar tus posiciones”.
Para los inversores que se perdieron las primeras etapas del repunte del oro, Strand dijo que la reciente corrección debería verse como otra oportunidad.
“Esta es una segunda oportunidad”, dijo. “Si no entras, te lo perderás de nuevo, y te quedarás en la estación otra vez”.
Strand sigue siendo particularmente optimista con las mineras de metales preciosos. A pesar de su sólido desempeño, dijo que las valoraciones siguen siendo atractivas en relación con los precios subyacentes de las materias primas, mientras que años de precios más altos del y la han fortalecido los balances de las empresas y reducido el riesgo financiero.
Señaló que incluso después de sus recientes ganancias, las mineras son más baratas en relación con los precios de las materias primas, mientras que la exploración limitada y la falta de desarrollo de nuevas minas siguen restringiendo la oferta futura.
“Es una situación fantástica”, dijo. “No encontramos más oro, no encontramos más ”
En última instancia, Strand dijo que el argumento de inversión se extiende mucho más allá de la política a corto plazo de la Reserva Federal. Un dólar más débil, la creciente deuda estadounidense, la oferta minera restringida y la creciente demanda de metales en defensa, inteligencia artificial e infraestructura están creando un poderoso trasfondo estructural.
“El dólar no se va a fortalecer, y tendrán que imprimir más solo para pagar el servicio de la deuda y el precio de la deuda”, dijo. “No sacamos tanto metal de la tierra, y necesitamos mucho más metal en el sistema”.
Para Strand, la cuestión, por tanto, no es tanto si el oro subirá más, sino cuándo reconocerán los mercados que las subidas de tipos de interés no pueden resolver los problemas que impulsan la inflación — y que la Reserva Federal puede que en última instancia no tenga más remedio que acomodar la creciente carga de deuda del gobierno.
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