Publicado: 5 de septiembre de 2026 - 6:24 a. m.
(Kitco News) - Hay un viejo dicho que afirma que si tienes que explicar por qué algo no es importante, probablemente haya una razón por la que la gente le presta atención.
Ese aforismo viene a la mente tras leer la , que intenta contextualizar un hito importante para el oro: en 2025, el valor de las reservas oficiales mundiales de oro superó las tenencias oficiales extranjeras de valores del Tesoro de Estados Unidos. Este logro fue , hace exactamente un año. Desde entonces, el éxito del oro ha sido reconocido por importantes instituciones financieras, incluido el Fondo Monetario Internacional.
El momento del argumento de la Fed es particularmente interesante, ya que el Tesoro de Estados Unidos anunció recientemente que duplicaría sus compras de bonos gubernamentales a más largo plazo mediante su programa de recompra.
Aunque estas compras no se reconocen formalmente como control de la curva de rendimientos, no deberían ignorarse. Si hubiera suficiente demanda privada e institucional en el extremo largo de la curva del Tesoro, el gobierno no tendría motivos para intervenir y proporcionar liquidez adicional por sí mismo.
En ese contexto, la creciente prominencia del oro merece más atención, no menos.
La Fed plantea algunos puntos legítimos. Sostiene que el ascenso del oro por encima de los bonos del Tesoro se debió en gran medida a precios más altos y no a una aceleración drástica de las compras de los bancos centrales. También señala que las reservas mundiales incluyen enormes tenencias heredadas acumuladas durante la era de Bretton Woods.
Esas son salvedades importantes, pero no hacen que el hito sea irrelevante.
Incluso después de excluir las tenencias estadounidenses, la Fed reconoce que las reservas soberanas de oro valían 4 billones de dólares a finales de 2025, ligeramente más que los 3,9 billones de dólares en bonos del Tesoro en manos de instituciones oficiales extranjeras.
Más importante aún, los bancos centrales siguen demostrando con sus acciones que el oro importa.
, el doble del ritmo promedio de la década anterior. Un récord del 45% de los encuestados afirmó que espera aumentar sus propias reservas de oro durante los próximos 12 meses, mientras que el 89% espera que las tenencias mundiales de oro de los bancos centrales aumenten.
De cara al futuro, el 84% espera que el oro represente una mayor proporción de las reservas mundiales dentro de cinco años, mientras que el 74% prevé que la cuota del dólar estadounidense disminuya.
No son las respuestas de instituciones que tratan el oro como una simple reliquia de Bretton Woods.
Nada de esto significa que el dólar esté a punto de perder su estatus de moneda de reserva dominante. Tampoco implica que los bonos del Tesoro se hayan vuelto irrelevantes de repente. Siguen estando entre los activos financieros más profundos y líquidos del mundo.
Pero ese no es realmente el punto.
El avance importante no es que el oro haya sustituido al dólar. Es que los bancos centrales ven cada vez más el oro como un activo monetario estratégico junto a las reservas tradicionales en dólares y, en el margen, en lugar de ellas.
La Fed puede explicar las razones técnicas por las que el oro superó a los bonos del Tesoro, pero no debería descartar lo que representa este hito. El oro se ha convertido en un activo monetario importante en los mercados financieros mundiales.
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