Compradores y vendedores siguen en un tira y afloja, la actividad del mercado al contado es lenta [Reseña semanal del cobre de Yangshan de SMM]

Esta semana (31 de agosto a 4 de septiembre), el rango de precios promedio semanal de transacción de los warrants con prima de cobre de Yangshan fue de 68-79 USD/tm, QP septiembre, con un precio promedio de 74 USD/tm; el rango de precios promedio semanal de transacción para B/L fue de 66-80 USD/tm, QP octubre, con un precio promedio de 73 USD/tm; el cobre EQ CIF B/L fue de 34-50 USD/tm, QP octubre, con un precio promedio de 42 USD/tm. Al 4 de septiembre, la relación de precios del cobre SHFE/LME excluyendo el tipo de cambio para el contrato de cobre SHFE 2609 frente al cobre LME fue de 1,1334, con una pérdida de importación de alrededor de 374,51 yuanes/tm, reduciéndose en aproximadamente 1.526 yuanes/tm semana a semana. Al viernes, la estructura de backwardation de septiembre del cobre LME se redujo significativamente semana a semana, con el diferencial de carry entre las fechas de septiembre y octubre en -14,81 USD/tm. Actualmente, las ofertas de B/L de cobre registrado ER son escasas en el mercado; las ofertas principales de warrants de cobre registrado ER rondan los 90-100 USD/tm; las ofertas principales de cobre EQ rondan los 50-60 USD/tm.

Durante la semana, los precios del cobre LME se debilitaron debido a factores macroeconómicos externos, la ventana de exportación se cerró y, aunque la relación de precios SHFE/LME continuó recuperándose, aún no había vuelto a territorio rentable. La estructura de backwardation del LME convergió gradualmente, pero la actividad del mercado al contado siguió siendo lenta. Como el LME continuó mostrando una estructura de backwardation, los precios de las cargas con fecha de septiembre y octubre divergieron, mientras que los cambios en la relación de precios y la estructura mantuvieron a la mayoría de los participantes del mercado en una postura de espera. Mientras tanto, la congestión portuaria nacional persistió y los proveedores mostraron poca disposición a descargar cargamentos, mientras que la demanda real aguas abajo siguió siendo lenta. Compradores y vendedores continuaron su estancamiento, con transacciones reales limitadas en general.

Según SMM, hasta el jueves de esta semana (3 de septiembre), los inventarios de cobre en la zona franca nacional aumentaron aproximadamente 2.100 tm semana a semana con respecto al período anterior (27 de agosto) hasta 40.600 tm. Entre ellos, los inventarios de la zona franca de Shanghái aumentaron 2.500 tm hasta 38.100 tm, mientras que los inventarios de la zona franca de Guangdong disminuyeron 400 tm hasta 2.500 tm. El reciente aumento sostenido de los inventarios de la zona franca de Shanghái se debió principalmente a la ventana de exportación previamente abierta, con parte del cátodo de cobre exportado que continuó ingresando a los almacenes, mientras que los envíos también disminuyeron.

De cara al futuro, los bajos inventarios tanto en el LME como en los mercados nacionales, las estructuras de backwardation entre contado y futuros, y la demanda de consumo aguas abajo se convertirán en los factores centrales que impulsen los cambios del mercado. En el contexto de los aranceles estadounidenses sin resolver, la lógica de una oferta ajustada de cobre fuera de Norteamérica persiste, y se espera que la estructura de backwardation mantenga repetidamente la cautela en el sentimiento del mercado, con una liquidez deficiente que presenta un patrón débil de oferta y demanda a corto plazo.