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Publicado: 2 de septiembre de 2026, 10:45 BST
El precio del oro ha caído por debajo de los 4.310 dólares, pero UniCredit considera que la demanda estructural impulsará al metal dorado hacia un rango de 4.400–5.200 dólares para finales de año.
El precio del oro ha caído por debajo de los 4.310 dólares por onza tras un descenso de casi el 3% en 48 horas, lo que pone bajo presión inmediata la previsión actualizada de UniCredit.
El oro al contado cayó un 2,74% el martes y retrocedió otro 0,43% hasta los 4.309,40 dólares el miércoles por la mañana.
El descenso se produjo tras un repunte de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos mundiales, con los inversores aumentando sus expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
El gráfico muestra un retroceso sostenido desde los 4.461,90 dólares, con el oro tocando brevemente los 4.284,34 dólares antes de recuperar parte de la caída.
Una previsión basada en la ansiedad fiscal y la demanda persistente
UniCredit afirmó: «Mantenemos una visión constructiva sobre el oro y hemos elevado nuestro rango de previsión a 4.400–5.200 dólares por onza para finales de 2026».
Desde el precio actual, volver a los 4.400 dólares requeriría una subida de algo más del 2%.
Alcanzar los 5.200 dólares exigiría una recuperación mucho mayor, de alrededor del 20,7%, mientras que UniCredit también ve un «potencial alcista significativo» hacia los 5.000 dólares dentro de su periodo de previsión.
El banco explicó: «En primer lugar, los bancos centrales siguen acumulando oro, lo que proporciona un sólido anclaje estructural para la demanda. En segundo lugar, la pronunciación de la curva del Tesoro apunta a una creciente preocupación por la sostenibilidad fiscal y los riesgos de inflación a largo plazo, factores que históricamente han reforzado el atractivo del oro. En tercer lugar, las entradas en ETF se han recuperado, sumando demanda de inversión a un contexto ya favorable».
Ese argumento de los bancos centrales está respaldado por los , que registraron compras netas del sector oficial de 289 toneladas durante el segundo trimestre.
El límite superior de la previsión de UniCredit también se acerca a la .
El shock de los rendimientos invierte el impulso del oro
La debilidad desde la publicación de la previsión muestra que el oro no ha escapado del todo a su sensibilidad tradicional a los tipos de interés.
UniCredit señaló que el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole ya había cambiado el tono del mercado de bonos: «Su discurso provocó un fuerte aplanamiento bajista de la curva del Tesoro estadounidense, con el rendimiento a 2 años subiendo 10 puntos básicos ese día».
Las preocupaciones por la inflación impulsada por el petróleo han elevado desde entonces los rendimientos, aumentando el coste de oportunidad de mantener lingotes sin rendimiento y fortaleciendo el .
Esto no elimina el respaldo fiscal, de los ETF y de los bancos centrales detrás de la previsión de UniCredit, pero podría retrasar el avance esperado.
Los datos de empleo de EE. UU., los precios del petróleo y los rendimientos del Tesoro marcarán la dirección inmediata.
Una nueva caída por debajo de 4.284 dólares extendería la corrección, mientras que una recuperación por encima de 4.400 dólares devolvería al oro al extremo inferior del rango de previsión de UniCredit.
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