(Kitco News) – subirá a 4.900 dólares por onza a finales de 2026, impulsado por la fuerte demanda de los bancos centrales que buscan diversificar sus reservas de divisas, mientras que los inversores que usan derivados del oro para cubrirse podrían estar haciendo al metal amarillo más volátil, según Goldman Sachs Research.
“Se prevé que el oro extienda sus recientes ganancias en la segunda mitad de 2026, incluso cuando el creciente uso de algunos derivados vinculados al metal podría estar haciendo más volátiles los precios del oro”, según Lina Thomas y Daan Struyven de Goldman Sachs Research.
La firma pronostica que el precio del metal precioso subirá a 4.900 dólares por onza a finales de año, a medida que los bancos centrales continúen diversificando sus reservas y los mercados reduzcan las expectativas de subidas de tipos en EE. UU. en 2026.
Los analistas consideran la demanda de los bancos centrales como un factor estructural clave que sustenta el repunte del oro.
“Seguimos viendo la elevada acumulación de oro por parte de los bancos centrales como una tendencia plurianual, ya que diversifican sus reservas para cubrirse de riesgos geopolíticos y financieros, en línea con la evidencia reciente de las encuestas”, dijeron Thomas y Struyven.
Goldman Sachs Research pronostica que los bancos centrales comprarán una media de 50 toneladas de oro al mes en 2026, frente a una media de 17 toneladas mensuales en los años anteriores a 2022.
Según la estimación en tiempo real de Goldman Sachs Research sobre la actividad de los bancos centrales, las compras soberanas se aceleraron a 100 toneladas mensuales en junio de 2026 en términos desestacionalizados de tres meses, frente a las 66 toneladas del mes anterior, con el banco central de China como el mayor comprador confirmado en junio.
Otro factor clave que impulsó el reciente aumento del precio del oro fueron las expectativas sobre los tipos de interés. “La demanda de algunos inversores está empezando a recuperarse tras una primera mitad del año lenta, a medida que los mercados reducen las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en 2026”, señala el informe.
“Esperamos que el viento en contra relacionado con la Fed siga amainando, ya que nuestros economistas prevén que una tendencia de inflación más baja mantenga a la Fed sin cambios este año”, escribieron los analistas.
También destacaron una serie de factores a medio plazo que podrían llevar el precio del oro por encima de su previsión de 4.900 dólares para 2026. “La participación del oro en las carteras privadas sigue siendo baja, y los recientes acontecimientos geopolíticos —incluido Irán y las tensiones más amplias— pueden acelerar la diversificación más allá de los bancos centrales hacia los inversores privados, incluso al afectar las percepciones sobre la sostenibilidad fiscal occidental”, dijeron los analistas.
Thomas y Struyven explicaron que la demanda de opciones de compra sobre oro está aumentando, ya que los inversores las utilizan para cubrir sus carteras frente a cambios a gran escala en las políticas gubernamentales, y esto tiene el potencial de amplificar las oscilaciones de precios en ambas direcciones.
“A medida que el oro sube, se acerca a niveles de ejercicio clave para algunas opciones de compra, lo que obliga a los operadores de opciones que vendieron esas compras a comprar oro para cubrir su exposición corta al metal, acelerando el repunte”, señaló el informe. “Por otro lado, las caídas del precio del oro podrían llevar a los operadores a revertir esas coberturas vendiendo sus tenencias de oro, empujando los precios aún más a la baja”.
El pronóstico de Goldman Sachs Research de 4.900 dólares para 2026 no tiene en cuenta esta elevada demanda de coberturas mediante derivados sobre oro, lo que aumenta el riesgo alcista para su pronóstico, pero también implica “una mayor volatilidad en ambos sentidos” en el repunte del oro.
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