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Publicado: 1 sep 2026, 17:45 BST
RBC sigue viendo que el precio del oro avanza hacia los 5.000 dólares a pesar de la última liquidación, con los flujos de inversores y bancos centrales respaldando su visión de alta convicción.
El precio del oro volvió a caer con fuerza el martes, con nuestro tipo en torno a 4.355 dólares, un 2,1% menos en el día tras cerrar agosto cerca de los 4.450 dólares.
RBC Capital Markets mantiene una trayectoria sustancialmente más alta.
“Seguimos considerando que el oro debería pasar la mayor parte del tiempo en el rango de 4.500-5.000 dólares por onza durante lo que queda de año”, señaló RBC, describiendo esa visión como “sin cambios y con alta convicción”.
Para finales de año, el banco “se inclina por nuestro escenario alto de 2026 (4.929 dólares por onza)”, mientras que para 2027 favorece un escenario alto con una media de 5.296 dólares.
Esa postura alcista sobrevivió al impacto de Kevin Warsh en Jackson Hole.
“Los comentarios de Warsh en Jackson Hole sí hicieron caer al oro, pero no nos queda claro si algo ha cambiado realmente para el oro”, dijo RBC.
El banco sostiene que la tensión en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. es en realidad “un factor más positivo para el oro, que supera el posible impacto de los elevados rendimientos actuales”.
Esa afirmación se está poniendo a prueba ahora.
El oro cayó a un mínimo de dos semanas el martes, mientras los rendimientos del Tesoro estadounidense subían con fuerza, el dólar se fortalecía y los mercados elevaban la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre a alrededor del 66%. Reuters informó de que el oro al contado caía más de un 2%.
Los flujos de inversores mantienen el optimismo de RBC
La parte más sólida del argumento de RBC es el retorno de las compras reales.
“En lo que va del tercer trimestre, la tendencia ha cambiado”, señaló el banco, con entradas en ETP respaldados por oro disparándose desde mediados de julio y de forma especialmente rápida durante agosto.
“Todas las regiones han registrado entradas positivas durante el último mes”, mientras RBC espera 208 toneladas de entradas netas en ETP en 2026.
Los bancos centrales también siguen siendo importantes.
“Esperamos 745 toneladas de demanda del sector oficial este año”, dijo RBC, con una previsión ligeramente superior para 2027.
Vimos la primera evidencia de esa renovada demanda inversora en , cuando las tenencias de ETF y el posicionamiento especulativo ya estaban girando al alza.
La conclusión de RBC es inusualmente directa:
“El oro no cayó simplemente de un cocotero; existe en un contexto de preocupación, incertidumbre y un panorama macroeconómico desigual”.
“Seguimos pensando que el rango de 4.500-5.000 dólares por onza es el punto óptimo para el oro a medio plazo”, y el banco “avanza hacia los 5.000 dólares por onza antes de fin de año y más alto en 2027”.
A 4.355 dólares, ese pronóstico implica ahora un repunte significativo.
La próxima prueba es si unos rendimientos más altos siguen forzando liquidaciones, o si RBC tiene razón en que el dólar, las preocupaciones por la deuda y los flujos renovados de inversores han pasado a ser más importantes que los tipos por sí solos.
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