[Revisión y previsión del precio de la plata]
Esta semana, el precio de la plata SMM 1# subió de forma constante, registrando una racha de cinco días al alza en el gráfico semanal, con el centro de precios avanzando. Los precios aumentaron durante cinco jornadas consecutivas, marcando repetidamente nuevos máximos provisionales.
En el frente macroeconómico, los factores alcistas y bajistas se entrelazaron, prevaleciendo en general los alcistas. En el lado alcista, el programa ampliado de recompra de bonos a largo plazo del Tesoro estadounidense siguió ganando impulso; los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo retrocedieron por etapas; el índice del dólar operó en un rango bajo con un notable descenso mensual, lo que incrementó directamente el valor de asignación de los metales preciosos. Los ETF de oro globales registraron entradas netas récord; las compras de oro de los bancos centrales se mantuvieron sólidas, con el Banco Popular de China aumentando sus tenencias de forma consecutiva y las compras netas de oro de los bancos centrales mundiales en el segundo trimestre disparándose interanualmente. La deuda federal estadounidense superó los 40 billones de dólares, lo que elevó aún más la demanda de cobertura del crédito soberano. En el lado bajista, el PCE de julio en EE. UU. resultó ligeramente por encima de lo esperado, la rigidez inflacionaria persistió y las expectativas de subida de tipos en septiembre se calentaron levemente; el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se consolidó en máximos y los tipos reales continuaron lastrando las valoraciones de los metales preciosos. El sentimiento de cautela se mantuvo durante toda la semana a la espera de las señales de política monetaria del simposio de bancos centrales de Jackson Hole.
En el mercado al contado, las operaciones en Shanghái se realizaron principalmente con descuentos de 5 a 10 yuanes/kg. La continua subida del precio de la plata frenó la disposición de compra de los consumidores intermedios; los comerciantes elevaron sus cotizaciones, pero las operaciones se concentraron en descuentos más reducidos. Al acercarse el fin de mes, algunas fundiciones aumentaron los envíos para liquidar inventario, liberando carga con descuento a bajo precio; sumado a la reposición por demanda rígida de algunos compradores, las transacciones se recuperaron levemente. En la segunda mitad de la semana, una vez agotada la carga a bajo precio, los descuentos se redujeron ligeramente. En general, las operaciones al contado fueron más activas que la semana anterior.
De cara al futuro, a corto plazo, el impacto residual de la política de recompra del Tesoro estadounidense aún se está desplegando. Junto con la permanencia del dólar en niveles bajos, el continuo respaldo de las compras de oro de los bancos centrales y un enfriamiento gradual de las expectativas de subida de tipos, las perspectivas de que los metales preciosos sigan al alza se mantienen sólidas. Sin embargo, el ciclo de subidas de tasas de la Fed de EE. UU. aún no ha terminado, y la situación entre EE. UU. e Irán puede sufrir nuevos giros y vueltas, dejando a los metales preciosos enfrentando factores bajistas; en el corto plazo, se espera que los precios oscilen bruscamente dentro de un amplio rango. Las señales políticas que se emitan en el simposio de bancos centrales de Jackson Hole serán una variable clave en el corto plazo.
Rango de precios de la próxima semana: futuros SGE con un mínimo de 16 000 yuanes/kg y un máximo de 17 200 yuanes/kg; futuros LBMA con un mínimo de $67/oz y un máximo de $76/oz. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones TD ronden la paridad. Esta semana, la prima al contado de los lingotes de plata SMM en Hong Kong (vs. LBMA) cerró con un descuento de $0,25 a $0,20/oz, con el centro de los descuentos de exportación moviéndose a la baja respecto a la semana anterior.
[Comentario Semanal de Datos de la Plata]
Inventario semanal: al 27 de agosto, el inventario social total de SMM se situó en 3 840 t, una acumulación de inventario de 87 t respecto al período anterior. El inventario de SHFE aumentó en 42,84 t respecto a la semana anterior, mientras que los warrants de Gold Exchange se incrementaron en 32,58 t respecto al período anterior. El ritmo general de acumulación de inventarios continuó desacelerándose, sin transferencias de almacén a gran escala. La demanda de liquidación de inventarios de fin de mes se fortaleció, y la reducción del diferencial de precios al contado-futuros impulsó el ánimo de los operadores para vender, mejorando las operaciones al contado esta semana. En los mercados internacionales, tanto los inventarios de LBMA como los de COMEX continuaron su tendencia de acumulación.
Al 26 de agosto, el interés abierto del ETF de plata fue de 15 362,73 t, un 0,46 % más respecto a la semana anterior y un 2,51 % más respecto al mes anterior. El ratio oro/plata de la LBMA se situó en 68, retrocediendo ligeramente. El repunte de los metales preciosos atrajo entradas de capital, pero esta ronda de impulsores macroeconómicos brindó un mayor soporte al oro, dejando el apalancamiento de la plata relativamente más débil.
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