Revisión y previsión de precios del platino y el paladio
Esta semana (21-27 de agosto), los precios del platino y el paladio retrocedieron tras rápidas alzas y oscilaron violentamente en niveles altos, cerrando el platino ligeramente al alza en el gráfico semanal y el paladio a la baja.
Al inicio de la semana (21 de agosto), surgió la noticia desde Pakistán de que EE. UU. e Irán habían alcanzado un consenso marco sobre un alto el fuego, incluyendo en el acuerdo la libertad de navegación en el estrecho de Ormuz. Junto con la fortaleza general de los metales preciosos y la narrativa continua de debilitamiento del dólar, el platino y el paladio abrieron con un fuerte hueco al alza y repuntaron con vigor.
El sentimiento alcista persistió el lunes, con ambos metales renovando sus máximos de rebote desde principios de julio. A mediados de semana, surgieron tomas de beneficios tras las subidas consecutivas, y los futuros retrocedieron desde máximos.
Hacia el final de la semana, el índice de precios PCE de julio en EE. UU. subió un 3,7% interanual, ligeramente por encima de las expectativas del mercado del 3,6%, mientras que el PCE subyacente se situó en el 3,3% interanual, en línea con las estimaciones. Tras la publicación de los datos, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre aumentó desde alrededor del 36% hasta el 40%-42%, el índice del dólar se disparó brevemente cerca de la marca de 99 y, con los mercados esperando con cautela la primera intervención en el simposio de Jackson Hole, el platino y el paladio prolongaron su retroceso.
El contrato de platino más negociado en GFEX alcanzó un máximo semanal de 470,6 yuan/g y un mínimo de 449,45 yuan/g, cerrando a 450,8 yuan/g el 27 de agosto, con una subida aproximada del 1,61% semanal respecto al cierre de la semana anterior de 443,65 yuan/g. El contrato de paladio más negociado registró un máximo semanal de 326,8 yuan/g y un mínimo de 312,3 yuan/g, cerrando a 314,45 yuan/g el 27 de agosto, con un descenso aproximado del 0,38% semanal frente al cierre previo de 315,65 yuan/g.
En el mercado al contado, los descuentos se movieron en un rango estrecho esta semana. Las cotizaciones principales de platino se situaban con descuentos de 4-2,5 yuan/g respecto al contrato PT2610, y las de paladio con descuentos de 3,5-2 yuan/g frente al contrato PD2610. Al dispararse los futuros durante la semana, aparecieron algunos cargamentos con grandes descuentos sin cobertura, y algunos proveedores con contratos a largo plazo que mantenían inventario optaron por vender con concesiones ante la presión de entrega de finales de agosto, mientras que las cotizaciones de los tenedores de warrants se mantuvieron firmes. El consumo de catalizadores automotrices e industrial se mantuvo débil, y los usuarios finales compraron principalmente según pedidos. Algunas empresas contaban con amplias reservas, dejando el mercado spot general débil y sin cambios.
De cara al futuro, los precios del platino y el paladio se encuentran en un tira y afloja entre alcistas y bajistas en niveles elevados de rebote, con la dirección a corto plazo muy ligada al discurso del viernes en Jackson Hole y a las expectativas de política de la Fed en septiembre. En el lado alcista, el inventario registrado de platino del COMEX cayó a 193.000 onzas, un nivel extremadamente bajo, en el percentil 10 histórico, lo que indica un colchón de oferta escaso. Si el marco de alto el fuego entre EE.UU. e Irán avanza sustancialmente y la navegación por el Estrecho de Ormuz se reanuda gradualmente, los precios más bajos del petróleo y las expectativas de inflación seguirían debilitando la narrativa de subidas de tipos, apoyando la reparación de las valoraciones de los metales preciosos. Pero las limitaciones al alza también son claras: primero, la inflación general del PCE de julio superó las expectativas, mostrando que las presiones de precios siguen resistentes, y la probabilidad de una subida de tipos en septiembre volvió a superar el 40 %, por lo que persiste la presión del lado de los tipos; segundo, el repunte actual sigue impulsado principalmente por el sentimiento macroeconómico y los flujos de fondos, con los fundamentos de oferta y demanda aún sin revertirse, y el inventario total de paladio del COMEX se mantiene cerca de un máximo de un año; tercero, el acuerdo entre EE.UU. e Irán es solo un consenso marco, y los arreglos temporales de navegación no implican una reapertura completa, por lo que los riesgos geopolíticos siguen presentes. Los principales focos de atención incluyen la orientación sobre la senda de tipos del discurso del 28 de agosto, los datos de inflación y empleo de EE.UU. de septiembre y el avance real de la navegación por Ormuz.
[Comentario semanal de datos de platino y paladio]
Los inventarios de platino y paladio del COMEX divergieron esta semana. El inventario de platino continuó su tendencia anterior de desabastecimiento, con un inventario registrado de aproximadamente 193.000 onzas al 24 de agosto, una caída de alrededor del 2,7 % en los últimos 30 días, situándose en un nivel extremadamente bajo del percentil 10 histórico. El colchón de entrega es escaso y la tensión de la oferta persistió. El inventario total de platino bajó ligeramente respecto a la semana anterior, situándose en torno a las 390.000 onzas, con la ratio de registrado manteniéndose en torno al 48 %-49 %. La razón principal es que las compras industriales se volvieron cautelosas después de que los precios del platino repuntaran hasta máximos, pero las entradas continuas de demanda de ETF e inversión compensaron parcialmente la desaceleración de la demanda industrial, manteniendo la tendencia de desabastecimiento intacta. Las existencias de paladio se mantuvieron elevadas y consolidadas, con un inventario registrado de alrededor de 198 000 onzas al 24 de agosto, un descenso del 1,8 % en los últimos 30 días, y un inventario total de unas 250 500 onzas, con una proporción registrada cercana al 79,1 %. Las reservas de seguridad en los almacenes de EE.UU. permanecen cerca de un máximo de un año, lo que indica un patrón de oferta abundante.
En el frente de las importaciones, los datos aduaneros mostraron que en julio de 2026 las importaciones de platino en bruto y polvo de platino ascendieron a unas 8,35 t, un 21,74 % menos intermensual pero un 23,52 % más interanual; las importaciones de paladio en bruto y polvo de paladio totalizaron unas 2,99 t, con caídas del 37,05 % intermensual y del 2,61 % interanual. Aunque las importaciones de platino cayeron intermensualmente, mantuvieron el crecimiento interanual; las importaciones acumuladas de enero a julio alcanzaron unas 56,53 t, un alza interanual del 16,5 %, y el ritmo de importación supera notablemente al del mismo período en 2023-2025. Las importaciones de paladio registraron una caída interanual en julio, el primer retroceso interanual en un solo mes desde 2026, lo que refleja un menor ánimo de reposición por parte de los importadores en un contexto de débil demanda interna de catalizadores para automoción y uso industrial. Las importaciones acumuladas de enero a julio sumaron aproximadamente 29,96 t, todavía un 85 % más interanual. En conjunto, la oferta nacional de platino y paladio sigue siendo holgada y, dadas las políticas de restricción a las exportaciones, el excedente interno difícilmente puede absorberse por esa vía.
En cuanto a los tipos de arrendamiento, los del platino y el paladio en Londres permanecieron bajos. El tipo a un mes del platino se situó por debajo del 2 % y el del paladio a un mes rondó el 1 %, lo que apunta a una amplia liquidez en el mercado al contado y una escasa demanda de préstamos, sin cambios en el patrón general de holgura en la oferta.
[Compuestos del Grupo del Platino]
Esta semana, los precios del ácido cloroplatínico oscilaron en un estrecho rango de 185-188 yuan/g, manteniéndose en máximos. A principios de semana, descendieron ligeramente antes de repuntar con rapidez hasta los 188 yuan/g, para luego retroceder durante los dos días siguientes. Hasta el jueves, se cotizaba a 186,5 yuan/g, un descenso del 0,27 % frente a los 187 yuan/g del viernes pasado. Observando el conjunto de agosto, los precios del ácido cloroplatínico han subido desde los 166,5 yuan/g de principios de mes y se mantienen en el rango alto. El cloruro de paladio cayó gradualmente esta semana, pasando de 201 yuan/g el lunes a 200 yuan/g el jueves, un descenso de alrededor del 1,48 % respecto a los 203 yuan/g del pasado viernes. En agosto, el cloruro de paladio se ha negociado en el rango de 188,5-207,5 yuan/g y actualmente se sitúa en la zona media-baja de la banda mensual.
Esta semana, tanto el ácido cloroplatínico como el cloruro de paladio se consolidaron con un tono apagado en máximos. El ácido cloroplatínico se movió lateralmente en el rango de 185-188 yuan/g, mostrando una resistencia a la baja relativamente mayor, mientras que el cloruro de paladio retrocedió gradualmente hasta el nivel clave de 200 yuan/g. El mercado al contado general de compuestos del grupo del platino se mantuvo lento, con compras de los sectores transformadores principalmente basadas en necesidades, un fuerte sentimiento de cautela y falta de impulsores direccionales claros a corto plazo.
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