[Análisis y previsión del precio de la plata]
Esta semana, los precios de la plata SMM 1# retrocedieron tras una rápida subida. Prolongaron su rebote a comienzos de la semana, alcanzaron un máximo de 16.123,5 yuanes/kg a mediados de semana y luego retrocedieron, para estabilizarse y consolidarse al final de la semana, con una ganancia semanal acumulada de alrededor del 3,29 %.
En el frente macroeconómico, a comienzos de la semana, las nóminas no agrícolas de julio de EE. UU. registraron inesperadamente su primera caída desde febrero; junto con un dólar estadounidense más débil, el oro se disparó 100 dólares hasta máximos de siete semanas y la plata acompañó con una subida del 3,36 %. El banco central aumentó sus tenencias de oro por vigésimo primer mes consecutivo, lo que brindó soporte a largo plazo, pero la tendencia de subidas de tipos aún no se había revertido y los repetidos conflictos entre EE. UU. e Irán limitaron el margen alcista. A mediados de semana, el Banco de Japón señaló una subida de tipos en septiembre y contribuyó a impulsar una intervención conjunta de EE. UU. y Japón sobre el yen; el dólar estadounidense se vio bajo presión, la probabilidad de subida de tipos de la CME cayó al 51,2 % y la plata tocó su máximo intrasemanal. El repunte fue impulsado por factores financieros como la cobertura de posiciones cortas, las entradas en ETF y las compras de oro de los bancos centrales. El miércoles, la incertidumbre sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán persistió; los precios del petróleo retrocedieron, pero los riesgos de escalada se mantuvieron, y la plata careció de suficiente impulso de ruptura. El jueves, el IPC de julio de EE. UU. subió un 3,4 % interanual, en línea con las expectativas; la inflación continuó desacelerándose, las apuestas por subidas de tipos se redujeron ligeramente y la plata se consolidó en el corto plazo.
En el mercado al contado, esta semana en su conjunto mostró un patrón de divergencia de «futuros fuertes, contado débil». El continuo aumento de los precios de la plata siguió frenando la demanda industrial transformadora; los compradores mantuvieron una marcada actitud de espera y la negociación en general fue floja. En Shanghái, las primas/descuentos frente al TD pasaron gradualmente de la paridad al comienzo de la semana a TD -10 a 0 yuanes/kg, y las operaciones se inclinaron cada vez más hacia los descuentos. Los operadores rebajaron los precios de oferta a medida que se estrechó el diferencial entre el contado y los futuros; algunos proveedores vendieron con descuento. Las menores compras de los bancos debilitaron el soporte de suelo y solo se negoció una pequeña cantidad de demanda por aceptación en función de las necesidades. En Shenzhen, la oferta de plata de estándar nacional se concentró en torno a un pequeño descuento frente a la paridad, con compradores y vendedores cautelosos. La demanda al contado se mantuvo débil durante toda la semana; el centro de los precios de transacción siguió desplazándose a la baja y las primas/descuentos viraron gradualmente hacia descuentos.
Perspectivas: Esta ronda de subidas de la plata se debió principalmente al retroceso de los precios del petróleo ante las expectativas de conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán y al giro negativo inesperado de las nóminas no agrícolas, mientras que las expectativas de subidas de tipos se enfriaron por el momento. Sin embargo, la dirección general de subidas de tipos no ha cambiado, el dato de IPC estuvo en general en línea con lo esperado y el sentimiento del mercado se enfrió; el impulso alcista a corto plazo es insuficiente y se espera que la plata se mueva principalmente de forma lateral en un rango estrecho. A medio y largo plazo, las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales seguirán proporcionando un suelo; a medida que la senda de subidas de tipos y la situación entre EE. UU. e Irán se aclaren gradualmente, se reforzarán las expectativas de precios más altos de la plata desde finales del tercer trimestre hasta el cuarto trimestre.
Rango de precios de la próxima semana: se espera que los futuros del SGE registren un mínimo de 14.500 yuanes/kg y un máximo de 16.500 yuanes/kg; se espera que los futuros del LBMA registren un mínimo de 58 USD/onza y un máximo de 68 USD/onza. En cuanto a las primas/descuentos al contado, se espera que las cotizaciones de mercado frente al TD se sitúen en torno a un pequeño descuento respecto a la paridad. Esta semana, la prima al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong frente al LBMA cerró con un descuento de 0,3 a 0,1 USD/onza; las cotizaciones de exportación se elevaron ligeramente y el interés comprador se recuperó moderadamente.
[Comentarios semanales de datos de la plata]
En el apartado de inventarios semanales, a 13 de agosto, el inventario social total de SMM se situó en 3.699 t, lo que supuso un aumento de existencias de 74 t respecto al periodo anterior. Los warrants continuaron acumulándose desde el pasado viernes hasta principios de esta semana, principalmente porque el diferencial de precios entre contado y futuros se mantuvo en un rango amplio, lo que dificultó las ventas por parte de los operadores, agravado por una demanda persistentemente débil en el mercado al contado. El jueves, el diferencial de precios entre contado y futuros se redujo algo y el ánimo vendedor mejoró ligeramente. Los beneficios de las operaciones de renovación (roll) de las últimas dos semanas fueron escasos, lo que hizo que dichas operaciones fueran prácticamente inviables. En el mercado internacional, los inventarios de LBMA y COMEX prolongaron su tendencia de acumulación.
A 12 de agosto, las tenencias de los ETF de plata se situaron en 15.313 t, con un aumento del 1,09 % semanal y del 2,18 % mensual; el aumento de los precios de la plata impulsó modestas entradas de capital. La ratio oro/plata del LBMA se situó en 67, consolidando a la baja; la plata mostró una elasticidad relativamente alta en este repunte.
