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10 de agosto de 2026 - 22:13
(Kitco News) – El repunte de ruptura de casi 300 dólares del oro la semana pasada está generando un renovado impulso en el mercado, incluso si los precios necesitan más tiempo para digerir este último movimiento, un gestor de fondos dijo que el metal precioso tiene un camino claro para regresar a 5,000 dólares por onza.
En una entrevista con Kitco News, David Miller, CIO y cofundador de Catalyst Funds y gestor de cartera del Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY), dijo que el oro podría necesitar tiempo para recuperar sus máximos anteriores, pero las fuerzas a largo plazo que respaldan al metal precioso se mantienen firmes, ya que los persistentes déficits gubernamentales, la inflación y la diversificación de los bancos centrales continúan socavando el atractivo de los activos tradicionales de renta fija.
Miller dijo que cree que el oro podría eventualmente regresar a 5,000 dólares por onza, aunque los inversores no deberían esperar necesariamente un movimiento inmediato hacia esos niveles.
"Creo que se podría ver 5,000 dólares por onza, pero creo que podría llevar dos, dos años y medio regresar allí", dijo.
Miller dijo que el movimiento anterior del oro por encima de los 5,000 dólares fue impulsado por varios factores, incluyendo la caída de las tasas de interés, la demanda de inversión especulativa y, lo más importante, las compras agresivas de los bancos centrales.
Aunque parte de la urgencia detrás de esas compras ha disminuido, Miller dijo que la justificación estructural para que las instituciones soberanas se diversifiquen lejos del dólar estadounidense permanece intacta.
Señaló que las tensiones geopolíticas y económicas han obligado a los países a reconsiderar cuánta de su riqueza soberana desean tener vinculada a activos denominados en dólares. Aunque algunas de las presiones inmediatas relacionadas con los aranceles se han aliviado, espera que China, en particular, siga siendo un comprador significativo a largo plazo del metal precioso.
Combinado con el continuo gasto deficitario de EE. UU., esa demanda de los bancos centrales debería proporcionar un importante piso bajo el mercado, añadió Miller.
"Creo que podemos crecer en un dígito medio-alto en términos del precio del oro para este año", dijo.
La perspectiva alcista a largo plazo de Miller se produce incluso cuando el oro ha atravesado un período de consolidación tras una racha excepcionalmente fuerte. Dijo que la tesis de inversión fundamental del mercado no ha cambiado materialmente a pesar del retroceso.
La cuestión más importante, dijo, es el deterioro del poder adquisitivo a largo plazo de las monedas fiduciarias, ya que los gobiernos continúan incurriendo en grandes déficits frente a niveles de deuda ya elevados.
Miller explicó que tradicionalmente hay tres grandes formas en que los gobiernos pueden abordar su carga de deuda: inflación, mejoras drásticas de la productividad o austeridad.
La primera es reducir el valor real de la deuda mediante la inflación. La segunda es que la productividad económica mejore sustancialmente, posiblemente a través de la inteligencia artificial. Miller dijo que un aumento de la productividad podría permitir que las economías crezcan lo suficientemente rápido como para compensar parte de la presión inflacionaria asociada con una deuda elevada.
“Se podría combinar la salida inflacionaria con mejoras de productividad impulsadas por la IA”, afirmó.
La tercera opción es la austeridad, que Miller describió como políticamente difícil debido al dolor económico asociado con recortes significativos del gasto.
Miller añadió que una inflación en torno al 3 %, en lugar de regresar completamente al objetivo del 2 % de la Reserva Federal, no sería necesariamente problemática si el crecimiento económico nominal se mantuviera lo suficientemente fuerte.
“Si no se alcanza un objetivo de inflación del 2 % y se está en torno al tres por ciento… y se tiene cierto crecimiento de la productividad, creo que eso está bien a largo plazo”, dijo.
Para los inversores en oro, la inflación persistente también refuerza el argumento a favor de mantener activos reales, especialmente si los rendimientos de los bonos no ofrecen retornos atractivos tras descontar la inflación y los impuestos.
Ese dilema es central en la tesis de inversión detrás del ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield, afirmó Miller.
Los bonos tradicionales proporcionan ingresos, pero sus ventajas en términos de poder adquisitivo pueden desaparecer rápidamente cuando la inflación se sitúa cerca de sus rendimientos nominales. Después de impuestos, Miller dijo que los inversores pueden terminar efectivamente con un rendimiento real negativo.
El oro y otros activos reales ofrecen protección contra la inflación, pero el oro físico en sí mismo no genera ingresos.
GOLY está diseñado para salvar esa brecha combinando exposición vinculada al oro con ingresos generados por bonos corporativos de grado de inversión.
“Creemos que esta combinación de tener bonos superpuestos con el precio del oro es una manera de dar a los inversores la oportunidad de comerse el pastel y conservarlo”, dijo Miller.
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