Los diferenciales del cobre al contado en Shanghái retroceden tras un rápido aumento en medio de inventarios bajos y precios altos del cobre [Revisión semanal del cobre al contado de Shanghái de SMM]

Esta semana, las primas del cobre spot en Shanghái subieron antes de retroceder. Al inicio de la semana, el inventario social de Shanghái se encontraba en niveles bajos, la carga disponible era escasa y, junto con el soporte de la estructura de backwardation intermensual, resultaba difícil encontrar cargas a precios bajos. El centro de las primas continuó subiendo, renovando el máximo del año. A partir de mediados de semana, con un alza adicional de los precios del cobre en SHFE, tanto los precios como las primas se mantuvieron altos, frenando las compras del sector transformador. Algunas empresas transformadoras, afectadas por la acumulación de inventarios de productos terminados, contemplaron recortes de producción o paradas escalonadas. El debilitamiento del consumo final se transmitió gradualmente al mercado spot. Mientras tanto, algunos proveedores bajaron activamente los precios para deshacerse de cargamentos. El inventario del este de China dejó de caer y repuntó, y las primas spot retrocedieron bajo presión. Los datos de SMM mostraron que, el 23 de julio, el inventario social de Shanghái se situaba en 68.300 t, 2.200 t más que el lunes de esta semana; el inventario de Jiangsu alcanzó las 22.000 t, 2.400 t más que el lunes, registrando la primera ligera acumulación de inventario en más de tres semanas.

De cara a la próxima semana, se espera que el cobre spot de Shanghái mantenga su estructura de prima, pero el centro podría permanecer bajo presión. Por el lado de la oferta, los niveles absolutos de inventario siguen siendo bajos y la carga disponible aún no se ha flexibilizado por completo, pero el inventario del este de China dejó de caer y repuntó, y el soporte de los bajos inventarios a las primas se está debilitando marginalmente. Además, SMM supo que algunos cargamentos de los almacenes de la LME ya han sido enviados a China y se espera que lleguen gradualmente. Si las llegadas aumentan, esto podría aliviar marginalmente la actual estrechez del mercado spot. Por el lado de la demanda, los precios del cobre y las primas spot se encuentran en niveles altos, las compras transformadoras se basan principalmente en la demanda rígida y la disposición a perseguir precios más altos es insuficiente. En general, se espera que el cobre spot de Shanghái frente al contrato SHFE 2608 se mantenga con prima la próxima semana. Sin embargo, bajo la influencia del repunte de inventarios, las importaciones complementarias y el débil consumo transformador, el centro de las primas podría consolidarse y retroceder. Convendrá seguir prestando atención a la voluntad de los proveedores de mantener los precios firmes y a los cambios en las llegadas reales.